P-ISSN : 2654-4946
E-ISSN : 2654-7538
https://journals.
upi-yai.
id/index.
php/IKRAITH-EKONOMIKA Kinerja Perusahaan Dan Nilai Pasar Emiten BUMN Bidang Konstruksi Nurmatias1.
Anggi Angga Resti2.
Alfida Aziz3 Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jakarta 12 3 E-mail: nurmatias@upnvj.
id1, anggianggaresti@upnvj.
id2, alfidaaziz@upnvj.
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengalisis kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan BUMN bidang konstruksi yang terdapat di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020.
Kinerja keuangan dengan aspek rasio keuangan yaitu rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio profitabilitas, dan rasio leverage.
Penelitian dilakukan pada perusahaan BUMN bidang konstruksi terdiri dari empat perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020.
Penelitian menggunakan data sekunder dan jenis penelitian analisis kuantitatif.
Dokumen berupa laporan keuangan tahunan PT.
Adhi Karya (Perser.
Tbk.
PT.
Pembangunan Perumahan (Perser.
Tbk.
,Waskita Karya (Perser.
dan Tbk.
PT.
Wijaya Karya (Perser.
Tbk.
, periode 2016-2020.
Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa penilaian kinerja keuangan dan nilai perusahaan BUMN bidang konstruksi yang terdaftar di BEI periode 2016-2020, dengan rincian: .
Rasio aktivitas positif signifikan dipengaruhi oleh nilai perusahaan.
Rasio leverage tidak signifikan dipengaruhi oleh nilai dan .
Rasio profitabilitas tidak menjadi faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan perusahaan BUMN bidang konstruksi.
Kata kunci: Nilai Perusahaan.
Rasio Keuangan.
Surat Keputusan ABSTRACT This study aims to determine the financial performance of the value of state-owned enterprises in the construction sector listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2016-2020 Financial performance with aspects of financial ratios, namely liquidity ratios, activity ratios, profitability ratios, and leverage ratios.
The research was conducted on state-owned construction companies consisting of four companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2016-2020 period.
This research uses secondary data and the type of research is quantitative Documents in the form of annual financial reports of PT.
Adhi Karya (Perser.
Tbk.
PT.
Housing Development (Perser.
Tbk.
Waskita Karya (Perser.
and Tbk.
PT.
Wijaya Karya (Perser.
Tbk.
, 2016-2020 period.
Based on the results of the study, it shows that the assessment of the financial performance and value of state-owned construction companies listed on the IDX for the 2016-2020 period, with details: .
The positive activity ratio is significantly influenced by firm value.
Leverage ratio is not significantly influenced by firm value.
The profitability ratio is not a factor that can affect the value of a state-owned company in the construction sector.
Keywords: Company Value.
Financial Ratios.
Decree JURNAL IKRATH-EKONOMIKA Vol 6 No 2 Juli 2023
P-ISSN : 2654-4946
E-ISSN : 2654-7538
https://journals.
upi-yai.
id/index.
php/IKRAITH-EKONOMIKA PENDAHULUAN Pembangunan mengalami perkembangan pesat pada masa pemerintahan Presiden Joko Widodo dan M Jusuf Kalla.
Fokus pembangunan infrastruktur berkaitan dengan peran BUMN bidang konstruksi dalam mendukung strategi pemerintah (Utamaningsih dan Muharis 2.
Lokomotif pembangunan infrastruktur diyakini menjadi pertumbuhan ekonomi nasional pada jangka menengah-panjang.
Pembangunan infrastruktur secara besarbesaran menunjang negara-negara dengan pertumbuhan yang tinggi.
Pembangunan infrastruktur di Indonesia masih tertinggal maka pemerintah mengambil langkah dengan membangun berbagai mega proyek dalam Proyek Strategis Nasional (PSN).
Pemerintah juga memiliki keterbatasan anggaran untuk pembiayaan (RPJMN 2015-2.
Berdasarkan laporan keuangan sejumlah BUMN di sektor konstruksi mengalami penurunan yang sangat tajam di 2020, semuanya terdampak.
PT Adhi Karya (Perser.
Tbk (ADHI) mengeluarkan laporan keuangan selama Berdasarkan laporan keuangan tersebut.
ADHI mencetak laba bersih sebesar Rp 23,98 miliar.
Besaran laba pada 2020 anjlok hingga Rp 663,8 Emiten konstruksi BUMN lainnya.
PT Waskita Karta Tbk (WSKT) menderita rugi bersih Rp 7,38 triliun di sepanjang tahun lalu, dari tahun sebelumnya yang laba bersih Rp 938,14 miliar.
PT PP Tbk (PTPP) terpaksa membukukan penurunan laba bersih yang tajam hingga 84,28% secara tahunan.
Laba bersih PTPP tercatat sebesar Rp 128,75 miliar, jatuh dari posisi akhir tahun 2019 yang senilai Rp 819,46 Perusahaan konstruksi pelat merah lainnya.
PT Wijaya Karya Tbk (WIKA) sepanjang tahun 2020 lalu mengalami penurunan kinerja yang signifikan.
Laba bersih perusahaan terjun menjadi senilai Rp 185,76 miliar pada 31 Desember 2020 Nilai tersebut jauh dari capai JURNAL IKRATH-EKONOMIKA Vol 6 No 2 Juli 2023 perusahaan di periode yang sama tahun sebelumnya yang senilai Rp 2,28 triliun, atau jeblok hingga 91,87% secara (CNBC Indonesia, 2.
Kinerja BUMN di sektor konstruksi di tahun 2020 sedikit terganggu karena adanya pandemic Covid-19.
Setidaknya ada beberapa proyek yang tertunda, yang kemudian mempengaruhi keuangan Menanggapi hal ini.
Analis Saham dan Pasar Modal Satrio Utomo mengatakan, bukti dampak dari Covid-19 dapat dilihat dari kinerja saham di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Saham BUMN selama ini diisi oleh investor-investor Dengan begitu, pergerakan sahamnya dianggap juga sedikit unik.
-saham itu kan sebenarnya pelaku pasarnya investor lokal.
Itu mereka suka pergerakannya suka semaunya sendiri, ada koreksi, namun kinerja saham-saham BUMN sektor konstruksi ini mulai stabil.
Hal itu tidak terlepas dari upaya kembali ekonomi Indonesia.
Bahkan, pemerintah menyatakan siap menjalakan kembali proyek-proyek infrastruktur lagi tahun depan.
Tentunya ini menjadi angin segar bagi perusahaan infrastruktur, fenomena Covid-19 memang masih menjadi anacaman, tapi kondisi tahun depan akan jauh lebih bagus dari tahun ini.
Insya Allah sudah ada vaksin, sudah new normal, proyek sudah jalan lagi, jadi kalau saya fikir sektor konstruksi masih bagus (Liputan6.
com, 2.
Kemajuan suatu perusahaan dapat dilihat dari aspek keuangannya.
Informasi suatu perusahaan bentuk umumnya yaitu seperangkat laporan keuangan yang dibuat berdasarkan pedoman.
Laporan keuangan yang dibuat berdasarkan pedoman yang berlaku, mencerminkan keputusan yang dibuat manajemen pada masa lalu maupun saat ini.
Perkembangan dunia usaha dalam situasi perekonomian yang semakin terbuka perlu dididasari P-ISSN : 2654-4946
E-ISSN : 2654-7538
https://journals.
upi-yai.
id/index.
php/IKRAITH-EKONOMIKA dengan sarana dan system penilaian kinerja yang dapat mendorong perusahaan ke arah peningkatan efisien dan daya saing (Fakih 2.
Informasi keuangan yang telah disediakan oleh perusahaan digunakan oleh para investor untuk menghitung rasio-rasio likuidtas, leverage, aktivitas dan profitabilitas perusahaan sebagai berinvestasi (Mahendra et al.
Nilai perusahaan empat perusahaan konstruksi BUMN go public diukur dengan rasio PBV.
Pada tahun 2016 penurunan dan selanjutnya pada tahun Peningkatan PBV perusahaan dipercaya oleh pasar dan sebaliknya jika sebaliknya penurunan PBV penurunan kesejahteraan para pemegang saham (Uzliawati et al.
Kinerja keuangan menjadi salah satu faktor berinvestasi, apakah investasi yang ditanamakan akan menguntungkan atau Nilai perusahaan dapat dicapai dengan meningkatkan kinerja keuangan (Yulianti et al.
Teori sinyal merupakan tanda atau sinyal yang diberikan kepada investor berupa berbagai informasi kinerja perusahaan yang dapat keputusan yang baik dan dapat mempengaruhi nilai suatu perusahaan (Putri et al.
Penelitian perusahaan BUMN pada sektor bidang perusahaan, yaitu PT.
Adhi Karya (Perser.
Tbk.
PT.
Pembangunan Perumahan (Perser.
Tbk.
PT.
Waskita Karya (Perser.
Tbk.
, dan PT.
Wijaya Karya (Perser.
Tbk.
Berdasarkan latar belakang diatas penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kinerja keuangan perusahaan BUMN terhadap nilai perusahaan bidang konstruksi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2016-2020.
LANDASAN TEORI
Badan Usaha Milik Negara (BUMN) Sejumlah peraturan pemerintah ditetapkan sebagai landasan dan acuan dalam kebijakan pembinaan BUMN (Sekretariat Kementerian BUMN 2.
UUD 45 pasal 33 ayat 2 dan ayat 3 -cabang produksi yang penting bagi Negara dan yang menguasai hajat hidup orang banyak Undang-Undang (UU) Nomor 19 Tahun 2003 tentang Badan Usaha Milik Negara.
UU Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas, protokol pasar modal .
aket UU Pasar Modal dan peraturan pelaksanaannya khusus bagi BUMN yang tercatat di Bursa Efek Indonesi.
Paket UU Keuangan Negara.
Paket Pemeriksaan Pengawasan.
Teori Sinyal (Signaling Theor.
Pemberian langkah aktivitas yang dilakukan pihak memberikan arahan kepada investor mengenai prospek perusahaan (Brigham & Houston, 2.
Ratio Keuangan Rasio keuangan adalah suatu alat analisis keunagan yang digunakan oleh perusahaan dalam menilai kinerja perusahannya berdasarkan perbandingan data keuangan yang ada pada pos laporan keuangan, seperti laporan neraca, laporan aliaran kas dan laporan laba rugi.
(Purwoko & Permada 2.
Analisis Rasio Keuangan JURNAL IKRATH-EKONOMIKA Vol 6 No 2 Juli 2023
P-ISSN : 2654-4946
E-ISSN : 2654-7538
https://journals.
upi-yai.
id/index.
php/IKRAITH-EKONOMIKA Analisis rasio keuangan dapat diklasifikasikan ke dalam lima aspek rasio keuangan perusahaan yaitu:
Rasio Likuiditas Konsep likuiditas dapat diartikan sebagai kemampuan perusahaan dalam melunasi sejumlah utang jangka pendek, umumnya kurang dari satu tahun.
Mencerminkan ukuran-ukuran kinerja manajemen ditinjau dari sejauh mana manajemen mampu mengelola modal kerja yang didanai dari utang lancar dan saldo kas perusahaan (Harmono, 2.
Rasio Aktivitas Rasio aktivitas adalah rasio mencerminkan perputaran aktiva mulai dari kas dibelikan persediaan, untuk tersebut diolah sebagai bahan baku sampai menjadi produk jadi kemudian dijual baik secara kredit maupun tunai yang pada akhirnya kembali menjadi kas (Harmono, 2.
Rasio Profitabilitas Analisis profitabilitas perusahaan, menggambarkan kinerja fundamental perusahaan ditinjau dari tingkat efisien dan efektivitas operasi perusahaan dalam memperoleh laba.
Rasio Leverage Kebijakan pendanaan perusahaan sangat dipengaruhi oleh preferensi manajemen tentang sejauh mana penguasaan pengetahuan manajemen dalam menentukan struktur modal (Harmono, 2.
Kinerja Keuangan Kinerja keuangan perusahaan akan dinilai melalui analisis rasio keuangan oleh para investor dan lembaga perbankan sebagai kreditor.
Dasar evaluasi yang digunakan dalam penilian kinerja keuangan adalah memanfaatkan alat memberikan kredit.
(Harmono 2.
Kinerja Rudianto .
merupakan hasil atau prestasi yang dapat dicapai oleh JURNAL IKRATH-EKONOMIKA Vol 6 No 2 Juli 2023 menjalankan fungsinya mengelola aset perusahaan untuk mengetahui dan mengavaluasi sampai di mana tingkat keberhasilan perusahaan berdasarkan Pengukuran digunakan sebagai instrument untuk dapat meningkatkan akuntabilitas serta kualitas pengambilan keputusan, merupakan suatu proses penilaian perkembangan aktifitas terhadap sasaran serta tujuan yang sebelumnya telah ditentukan (Sekretariat Kementerian BUMN, 2.
Berdasarkan Keputusan Menteri Badan Usaha Milik Negara Nomor: KEP100/MBU/2002, pada aspek keuangan untuk melihat keberhasilan BUMN maka penentuan bobot berbeda antara BUMN
BUMN
BUMN infrastruktur total bobot sebesar 50, sedangkan total bobot pada BUMN non infrastruktur adalah 70.
Penilaian aspek keuangan (Rasio profitabilitas.
Rasio aktivitas dan Rasio Leverag.
dengan indikator sebagai Tabel 1: Daftar Indikator Aspek Keuangan Variabel Dependen (Y) Nilai Perusahaan Price Earning Ratio (PER) Price to Book Value (PBV) Variabel Independen (X) Rasio Profitabilitas (X.
Imbalan Kepada Pemegang Saham
(ROE)
Imbalan Investasi
(ROI)
Rasio Aktivitas (X.
Colection Periods (CP) https://journals.
upi-yai.
id/index.
php/IKRAITH-EKONOMIKA Perputaran Persediaan Perputaran Total Asset Rasio Leverage (X.
Rasio Modal Sendiri Terhadap Total Aktiva Nilai Perusahaan Nilai keadaan yang telah dicapai oleh perusahaan sebagai gambaran masyarakat terhadap kepercayaan kepada perusahaan melalui proses kegiatan dalam periode tertentu, berawal dari perusahaan didirikan hingga saat ini (Muid, 2.
Rasio Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Semakin baik kinerja keuangan dari sebuah perusahaan maka semakin tinggi menghasilkan keuntungan.
Hipotesis kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan METODOLOGI Jenis dan Sumber Penelitian Penelitian menggunakan data sekunder, berupa laporan keuangan yang telah dipublikasikan pada periode 20162020 pada perusahaan BUMN di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Sample yang digunakan terdaftar dalam Indonesia Capital Market Directory (ICMD).
Bursa Efek Indonesia (BEI) atau pada website Metode pengumpulan data menggunakan studi observasi dan metode studi kepustakaan.
Jumlah populasi dalam penelitian meliputi 4 perusahaan BUMN di bidang konstruksi yang terdaftar di BEI periode 2016-2020 berupa dokumen laporan keuangan tahunan perusahaan PT.
Adhi Karya (Perser.
Tbk.
PT.
Pembangunan Perumahan (Perser.
Tbk.
PT.
Wijaya Karya (Perser.
Tbk.
, dan PT.
Waskita Karya (Perser.
Tbk.
Jenis data sekunder P-ISSN : 2654-4946
E-ISSN : 2654-7538
digunakan pada penelitian dimana sumber data tidak langsung menyerahkan data kepada pengumpul data, sifat data sebagai pendukung keperluan dari data primer meliputi bacaan, buku-buku serta sebagai penunjang yaitu literature yang berkenaan dengan penelitian Sugiyono .
Dokumentasi pengumpulan penelitian dengan mencari data berkaitan variabel penelitian jenis buku, majalah, catatan, transkrif, surat kabar, agenda, prasasti, serta notulen rapat dan lainnya (Arikunto, 2.
HASIL DAN PEMBAHASAN Hasil Penelitian Aspek keuangan yaitu penilaian kinerja menggunakan analisis rasio keuangan seperti ditetapkan oleh Kementerian BUMN.
Data kuantitatif yang diperoleh selanjutnya dilakukan analisis menghitung masing-masing rasio sesuai SK Menteri Negara BUMN Nomor:KEP-100/MBU/2002.
Berbagai sumber data telah terkumpul kemudian data diolah menggunakan analisis Structural Equation Modeling (SEM) dengan program excel serta SmartPLS 3.
0 pada perusahaan konstruksi BUMN go public yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020.
Evaluasi Outer Model Kriteria pengujian didasarkan pada Ghozali .
Langkah pertama adalah pengujian outer model pada proses ini dipastikan penggunaan measurement sudah layak untuk dijadikan pengukuran .
alid dan reliabl.
Pada outer model uji yang dijalankan adalah yaitu convergent validity, discriminant validity serta unidimensional validity (Hussein, 2.
Gambar 1.
Hasil Analisa model akhir JURNAL IKRATH-EKONOMIKA Vol 6 No 2 Juli 2023
P-ISSN : 2654-4946
E-ISSN : 2654-7538
https://journals.
upi-yai.
id/index.
php/IKRAITH-EKONOMIKA Indikator reflektif digunakan pada Pengujian Convergent validity dilakukan dengan melihat nilai loading factor pada variabel laten dengan indikatornya masing-masing.
Pada model awal penelitian dilakukan analisis, hasil yang didapat ditunjukkan pada indikator PP .
ROE .
ROI (-0.
dan TATO .
dikarenakan ke dua indikator pada variabel rasio profitabilitas memiliki nilai loading factor di bawah 0.
70 dan dua indikator pada variabel rasio aktivitas juga memiliki nilai loading factor di bawah Maka rasio profitabilitas serta dua indikator lainnya pada rasio aktivitas harus ditiadakan dari model, sehingga model tidak menunjukkan nilai loading factor dibawah 0.
Berdasarkan (Ghozali 2.
Harapan Nilai Average Variance Extracted (AVE) adalah bernilai 0.
Hasil nilai AVE masing-masing konstruk sudah berada di atas 0.
50 maka dalam hal ini permasalahan convergent validity tidak terjadi pada pengujian model.
Nilai AVE masing-masing konstruk yaitu Rasio.
Aktivitas .
Rasio Leverage .
dan nilai perusahaan .
Langkah berikutnya yaitu uji discriminant validity.
Uji discriminant validity dengan melihat perbandingkan nilai akar kuadrat Average Variance Extracted dengan nilai korelasi antar konstruk.
Hasil didapat nilai akar kuadrat Average Variance Extracted masingmasing konstruk adalah Rasio Aktivitas .
Rasio Likuiditas .
Nilai perusahaan PBV .
dan PER .
lebih besar dari kolerasi masing-masing Pengujian dengan metode discriminant validity yaitu dengan melihat tabel cross loading.
Penggunaan nilai cross loading untuk melihat apakah konstruk memiliki diskriminan yang memadai, dilakukan dengan cara membandingkan nilai loading pada konstruk yang menjadi sasaran harus lebih besar jika dibandingkan dengan nilai loading konstruk yang lain menunjukkan JURNAL IKRATH-EKONOMIKA Vol 6 No 2 Juli 2023 bahwa seluruh konstruk dalam model sudah memiliki composite reliability lebih 70 serta nilai cronbach's alpha 60 dengan konstruk rasio aktivitas dan rasio leverage masing-masing .
dan nilai perusahan .
maka model dipastikan sudah valid.
Evaluasi Inner Model Pengujian kedua yaitu pengujian inner model dilakukan dengan bentuk perbaikan model bertujuan untuk memastikan bahwa model struktural yang dibangun robust serta akurat.
Evaluasi inner model adalah analisis yang variabel, apakah pengaruh positif atau Menurut (Ghozali, 2.
Pada pengujian inner model dilakukan dua kriteria dengan R2 berasal dari variabel laten endogen serta estimasi koefisien jalur (Ghozali, 2.
seberapa besar variabilitas variabel laten endogen dapat dijelaskan oleh variabilitas laten eksogen sebagai hasil pengujian R2 dari variabel laten endogen.
Hasil nilai R2 sebesar 0,283 atau sebesar 28,3% pada pengaruh Rasio Aktivitas dan Rasio Leverage terhadap Nilai Perusahaan sedangkan sisanya 71,7% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak terdapat dalam penelitian ini.
Selanjutnya adalah uji estimasi koefisien jalur bertujuan untuk menilai pengaruh signifikan suatu konstruk dengan cara membandingkan nilai t-statistik pada output bootstrapping serta nilai path coeffisient untuk melihat seberapa besar Taraf nyata yang digunakan pada penelitian sebesar 5%.
Tabel 2.
Hasil Pengujian Bootstrapping Inner Model
Pengaruh
Original Sample Statistik
P Value Hasil
Penguji Rasio
Aktivitas Nilai Positif
P-ISSN : 2654-4946
E-ISSN : 2654-7538
https://journals.
upi-yai.
id/index.
php/IKRAITH-EKONOMIKA Rasio Leverage-Nilai Tidak Berdasarkan Tabel 2 dapat ditarik Nilai perusahaan positif signifikan dipengaruhi oleh rasio aktivitas dan rasio leverage tidak signifikan dipengaruhi oleh nilai perusahaan Rasio likuiditas tidak menjadi faktor yang dapat mempengaruhi nilai BUMN Kinerja keuangan tidak memberikan sinyal terhadap nilai perusahaan.
PEMBAHASAN
Pengaruh rasio aktivitas terhadap nilai Hasil penelitian ini didukung oleh hasil penelitian rasio aktivitas berpengaruh positif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Mengindikasikan peningkatan beban usaha perusahaan lebih besar dibandingkan menyebabkan terjadi penurunan keuntungan perusahaan yang berakibat memberikan sinyal negatif bagi investor yang berpengaruh terhadap harga saham dalam bentuk penurunan sehingga nilai perusahaan juga Sebaliknya hasil penelitian ini berbeda dengan Marli .
menyatakan rasio aktivitas berpengaruh positif terhadap nilai Pengaruh rasio leverage terhadap nilai Rasio leverages dalam penelitian ini menemukan pengaruh negatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian Mahendra et.
yang menunjukkan semakin tinggi atau rendah hutang yang dimiliki sebuah perusahaan perusahaan, dikarenakan dalam pasar modal Indonesia pergerakan saham dan penciptaan nilai tambah perusahaan disebabkan faktor psikologi pasar.
Besar kecilnya hutang yang dimiliki perusahaan tidak terlalu diperhatikan oleh investor, karena investor lebih melihat bagaimana menggunakan dana tersebut dengan efektif dan efisien untuk mencapai nilai tambah bagi nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini berbeda dengan Fitriyanti .
yang menemukan leverage memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham.
KESIMPULAN
Penelitian ini bertujuan untuk mengalisis kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan BUMN bidang konstruksi dengan hasil sebagai berikut :
Rasio aktivitas positif signifikan dipengaruhi oleh nilai perusahaan .
Rasio leverage tidak signifikan dipengaruhi oleh nilai perusahaan.
Rasio profitabilitas tidak menjadi faktor
yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan perusahaan BUMN bidang DAFTAR PUSTAKA