JURNAL ILMIAH M-PROGRESS
Vol.
Nomor 2 Juni 2024
KEPEMILIKAN MANAJERIAL MEMODERASI HUBUNGAN KEBIJAKAN
DEVIDEN.
UKURAN PERUSAHAAN DAN TAX AVOIDANCE TERHADAP
NILAI PERUSAHAAN
Yulianto 1.
Setianingsih 2 Universitas Pamulang , dosen02238@unpam.
Universitas Pamulang , dosen02325@unpam.
Abstrak Penelitian ini bertujuan untuk memahami faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan pada perusahaan properti dan real estate di Indonesia.
Dua pertanyaan utama diajukan: .
Apakah kebijakan dividen, ukuran perusahaan, dan praktik tax avoidance berpengaruh terhadap nilai perusahaan? .
Apakah kepemilikan manajerial memoderasi hubungan antara variabel-variabel tersebut dengan nilai perusahaan? Penelitian ini menggunakan data panel dari perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI pada periode 2018-2022, dianalisis dengan regresi data panel fixed effect.
Hasilnya menunjukkan bahwa kebijakan dividen, ukuran perusahaan, dan tax avoidance tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kepemilikan manajerial juga tidak memoderasi hubungan antara variabel-variabel tersebut dengan nilai perusahaan.
Kesimpulannya, penelitian ini menunjukkan bahwa faktor-faktor lain di luar yang dikaji dalam penelitian ini mungkin lebih relevan dalam menentukan nilai perusahaan di sektor ini.
Penelitian lebih lanjut diperlukan untuk mengidentifikasi faktor-faktor lain tersebut dan memahami dinamika yang kompleks dalam industri properti dan real estate di Indonesia.
Keywords: nilai perusahaan.
kebijakan deviden.
ukuran perusahaan.
tax avoidance.
Abstract This study aims to investigate the factors influencing firm value in the Indonesian property and real estate sector.
Two primary research questions are addressed: .
Do dividend policy, firm size, and tax avoidance practices significantly impact firm value? .
Does managerial ownership moderate the relationship between these variables and firm value? Employing a panel dataset of property and real estate firms listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) from 2018 to 2022, the study utilizes fixed-effects panel data regression analysis.
The findings reveal that dividend policy, firm size, and tax avoidance do not exert a significant influence on firm value.
Managerial ownership also does not moderate the relationship between these variables and firm value.
In conclusion, this study suggests that factors beyond those examined in this research may be more relevant in determining firm value in the property and real estate sector.
Further research is warranted to identify these additional factors and gain a deeper understanding of the complex dynamics within the Indonesian property and real estate industry.
Keywords: firm value.
dividend policy.
firm size.
tax avoidance.
managerial ownership
255 Manajemen FEB Ae Universitas Dirgantara Marsekal Suryadarma
JURNAL ILMIAH M-PROGRESS
Vol.
Nomor 2 Juni 2024
PENDAHULUAN
Perusahaan property dan real estate menjanjikan sebagai sektor investasi jangka panjang yang terus tumbuh seiring dengan Pertumbuhan mendorong persaingan bisnis, memaksa perusahaan untuk strategis agar nilai mereka tinggi dan menarik investor.
Keputusan keuangan, seperti investasi, pendanaan, dan kebijakan dividen, memainkan peran penting dalam menentukan nilai perusahaan.
Evaluasi laporan keuangan dan struktur kepemilikan juga mempengaruhi nilai perusahaan.
Amirya & Atmini, .
Oktaviani, .
Dewi & Praktik penghindaran pajak, atau tax avoidance, dapat memengaruhi nilai perusahaan.
Meskipun tidak selalu melanggar hukum, tax avoidance dan PT Agung Podomoro Land Tbk (APLN), menghadapi penurunan pendapatan yang Faktor seperti kebijakan dividen dan ukuran perusahaan menjadi relevan dalam konteks ini.
Kebijakan dividen yang efektif dapat meningkatkan permintaan saham dan perusahaan dapat memainkan peran dalam keputusan pendanaan dan pengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pasaribu & Tobing, .
Namun, fenomena ini tidak selalu berlaku secara konsisten, seperti yang terlihat dari penurunan pendapatan ASRI dan APLN Hal menunjukkan kompleksitas hubungan antara faktor-faktor tersebut.
Pengeluaran investasi dan keputusan keuangan investor dapat memberikan sinyal tentang pertumbuhan Pengukuran menggunakan cash effective tax rate (CETR) memberikan indikasi tentang sejauh mana perusahaan mengelakkan pajak dan bagaimana hal itu dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
Budiman dan Setiyono, .
Septiani, .
Latar belakang penelitian ini muncul Abundanti, .
Beberapa perusahaan, seperti PT Alam Sutera Realty Tbk (ASRI) temuan-temuan terdahulu yang mengeksplorasi hubungan antara variabel-variabel tertentu dan nilai Penelitian Linda Ayu Oktoriza dkk .
menunjukkan bahwa Pipit Kurniasih Ayu menegaskan adanya pengaruh yang signifikan Selanjutnya.
Seviana Widia Putri.
Yanuar Ramadhan .
menemukan bahwa ukuran perusahaan, yang signifikan dengan arah koefisien negatif.
sisi lain.
Muhammad Rizal Panggabean .
berdasarkan teori agensi yang mengemukakan bahwa perusahaan besar memiliki biaya
256 Manajemen FEB Ae Universitas Dirgantara Marsekal Suryadarma
JURNAL ILMIAH M-PROGRESS
Vol.
Nomor 2 Juni 2024 keagenan yang lebih tinggi.
Selain itu, fokus penelitian ini dirumuskan sebagai berikut:
pada aspek perpajakan juga muncul dalam Apakah Kebijakan Dividen.
Ukuran penelitian terdahulu.
Prasetyo Saputra .
Perusahaan menemukan bahwa tax avoidance memiliki berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai Pada Perusahaan Properti dan Real Estate di Indonesia? Muhammad Rizal Panggabean .
Tax Avoidance Apakah Kebijakan Dividen berpengaruh menunjukkan bahwa tax avoidance dapat berdampak negatif terhadap nilai perusahaan.
Perusahaan Properti dan Real Estate di terutama karena risiko pengungkapan praktik Indonesia? penghindaran pajak.
Meskipun temuan-temuan Nilai Apakah Perusahaan Ukuran Pada Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan memberikan wawasan yang berharga, masih Pada Perusahaan Properti dan Real ada kekurangan dalam literatur saat ini.
Estate di Indonesia? Beberapa penelitian belum mengeksplorasi Apakah Tax Avoidance berpengaruh variasi dampak variabel-variabel tersebut di sektor atau sub-sektor industri tertentu.
Perusahaan Properti dan Real Estate di Selain itu, penelitian lebih lanjut perlu Indonesia? memperhatikan faktor kontekstual yang Apakah Nilai Perusahaan Kepemilikan Pada Manajerial mungkin mempengaruhi hubungan antara memoderasi hubungan antara Kebijakan variabel-variabel Deviden terhadap Nilai perusahaan? Oleh karena itu, penelitian ini Apakah Kepemilikan Manajerial celah-celah memoderasi hubungan antara Ukuran pengetahuan tersebut dengan mengambil Perusahaan terhadap Nilai perusahaan? pendekatan yang lebih kontekstual dan variasi di berbagai sektor industri.
Dengan Apakah Kepemilikan Manajerial Tax Avoidance terhadap Nilai perusahaan? demikian, penelitian ini diharapkan dapat faktor-faktor diajukan oleh Spence .
, menjelaskan bahwa pihak pengirim informasi memberikan isyarat atau sinyal yang mencerminkan Berdasarkan uraian latar belakang masalah di atas, maka permasalahan dalam KERANGKA TEORI Teori Brigham dan Houston .
menyatakan bahwa teori 257 Manajemen FEB Ae Universitas Dirgantara Marsekal Suryadarma
JURNAL ILMIAH M-PROGRESS
Vol.
Nomor 2 Juni 2024 perusahaan dapat tercermin dari harga saham, terhadap pertumbuhan perusahaan di masa semakin tinggi harga saham maka semakin depan, yang dapat memengaruhi tanggapan tinggi tingkat pengembalian investor dan calon investor.
Sinyal tersebut mencakup semakin tinggi nilai perusahaan tersebut.
Nilai informasi mengenai upaya manajemen untuk memenuhi keinginan pemilik, dianggap kemakmuran pemegang saham, semakin sebagai indikator penting bagi investor dan tinggi nilai perusahaan akan berdampak pada pengusaha dalam pengambilan keputusan Informasi yang diberikan oleh pemegang sahamnya, begitupun sebaliknya.
Untuk dapat meningkatkan nilai perusahaan diinterpretasikan dan dianalisis terlebih manjemen perusahaan akan menerapkan tata dahulu untuk menentukan apakah itu dianggap sebagai sinyal positif .
erita bai.
atau sinyal negatif .
erita buru.
(Jogiyanto, meningkatkan nilai perusahaan (Parta & Jika informasi dinilai positif, investor Sedana, 2.
Nilai Perusahaan merupakan kondisi membedakan perusahaan berkualitas dan tetentu yanf telah tercapai oleh suatu meningkatkan harga saham serta nilai Namun, sinyal negatif dari kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan investor menandakan penurunan setelah melalui suatu proses kegiatan slama beberapa tahun (Septia, 2.
dalam (Hriyadi, penurunan nilai perusahaan.
Nilai Perusahaan Kebijakan Deviden Nilai perusahaan merupakan harga Kebijakan dividen merupakan salah yang bersedia dibayar oleh calon pembeli satu fungsi pengelolaan keuangan yang erat apabila perusahaan tersebut dijual, semakin kaitanya dengan struktur modal perusahaan.
tinggi nilai perusahaan, semakin besar Kebijakan dividen adalah kebijakan yang kemakmuran yang akan diterima oleh menentukan pembagian pendapatan diantara pemilik perusahaan Husnan & Pudjiastuti mereka yang menggunakan pendapatan untuk .
(Yunita & Artini, 2.
menyatakan membayar pemegang saham sebagai dividen bahwa nilai perusahaan adalah indikator atau untuk digunakan dalam bisnis yang yang penting dalam menilai kinerja suatu berarti bahwa pendapatan tersebut harus perusahaan, besar kecilnya nilai perusahaan diinvestasikan dalam bisnis.
Jika perusahaan memiliki untuk mempertahankan keuntungan Sedangkan yang diperoleh kemungkinan akumulasi dana (Noviani, 2.
menjelaskan bahwa nilai intetnal akan semakin besar.
Kebijakan 258 Manajemen FEB Ae Universitas Dirgantara Marsekal Suryadarma
JURNAL ILMIAH M-PROGRESS
Vol.
Nomor 2 Juni 2024 dividen berkaitan dengan pertanyaan tentang Menurut Margaretha Farah .
pemegam saham.
Pada dasarnya keuntungan Dividen sendiri memiliki pengertian dalam Nani Mulyani, .
dibagi menjadi dividen atau disimpan untuk diinvestasikan kembali (Nurhasang, 2.
Kebijakan dividen merupakan salah satu fungsi pengelolaan keuangan keuangan yang erat kaitanya dengan struktur modal yaitu keuntungan suatu perusahaan yang nantinya akan diberikan kepada pemegang saham pada setiap tahunnya.
Ini berarti dividen dapat menjadi sumber konflik antara menggunakan pendapatan untuk membayar manajemen dan pemegang saham, jika dari pemegang saham sebagai dividen atau untuk pihak manajemen memanipulasi data dari digunakan dalam bisnis yang berarti bahwa laporan keuangan.
Kebijakan dividen adalah pendapatan tersebut harus diinvestasikan suatau kebijakan yang dilakukan dengan dalam bisnis.
Jika perusahaan memiliki untuk mempertahankan keuntungan yang diperoleh kemungkinan akumulasi dan internal akan diharuskan menyiapkan dana yang besar semakin besar.
Kebijakan dividen berkaitan sebagai keperluyan pembayaran dividen.
Dengan pembiayaan dana yang cukup besar keuntungan sebagai hak pemegang saham.
ini banyak perusahaan yang mengalami Pada dasarnya keuntungan dibagi menjadi masalah keuangan akan kesulitan dalam dividen atau disimpan untuk diinvestasikan membayar dividen.
Kembali (Nurhasanatang, 2.
Karena seperti yang kita ketahui Ukuran Perusahaan Ukuran perusahaan adalah suatu skala keuntungan agar kemajuan perusahaan bisa yang menentukan besar kecilnya suatu lebih tinggi atau meningkat dari sebelumnya.
perusahaan dilihat dari equity, nilai penjualan.
Pada jumlah karyawan, dan nilai total aktiva yang Kebijakan merupakan variable konteks yang mengukur berbeda dengan kepentengian investor atau tuntutan pelayanan atau produk organisasi (Jeradu, 2021:.
Menurut herry .
ukuran perusahaan ialah suatu skala dimana kepentingan sendiri (Nabilah ,2.
Kebijakan perusahaan melalui berbagai cara antara lain .
ptimal dividend polic.
adalah kebijakan dengan total asset,nilai pasar saham, tota.
yang menciptakan keseimbangan antara penjualan dan lain lain.
dividen saat ini dan pertumbuhan di masa Ukuran perusahaan dapat bmenentukan 259 Manajemen FEB Ae Universitas Dirgantara Marsekal Suryadarma
JURNAL ILMIAH M-PROGRESS
Vol.
Nomor 2 Juni 2024 semakin besar ukuran perusahaan maka perkembangan yang baik.
Tax Avoidance perusahaan tersebut dikenai oleh masyarakat Tax Avoidance Ukuran perusahaan merupakan salah mengefisiensikan beban pajak dengan cara satu karakteristik perusahaan yang sangat Ukuran perusahaan merupakan mengarahkannyapada transaksi yang bukan suatu pengukuran yang dikelompokkan objek pajak.
Penghindaran pajak bukannya berdasarkan besar kecilnya perusahaan dan bebas biaya.
Beberapa biaya yang harus dapat menggambar kan aktivitas serta ditanggung yaitu pengorbanan waktu dan pendapatan perusahaan.
Semakin besar tenaga untuk melakukan penghindaran pajak, ukuran perusahaan maka semakin besar dan adanya risiko jika penghindaran pajak usaha yang dilakukan perusahaan untuk Risiko ini mulaidari yang dapat menarik perhatian masyarakat.
dilihat yaitu bunga dan denda dan yang tidak Semakin besar ukuran perusahaannya, terlihat yaitu kehilangan reputasi perusahaan, yang berakibat buruk untuk kelangsungan usaha jangka panjang perusahaan (Kesit.
Berdasarkan teori tersebut terlihat memanfaatkan celah-celah yang ada untuk bahwa perencanaan perpajakan perusahaan melakukan tindakan tax avoidance dari dengan melakukan praktik penghindaran setiap transaksi (Nurmaulinda, 2.
dalam pajak merupakan tindakan yang legal yang Setiyawan & Sanulika, .
Menurut dapat ditempuh oleh Wajib Pajak dalam (Dewi Ukuran rangka meminimalisir pajak terhutangnya.
perusahaan dapat dilihant dari perubahan Praktik penghindaran pajak .
ax avoidanc.
modal aktiva.
Semakin besar pertrumbuhan berdasarkan beberapa penelitian terdahulu yang telah dirangkum, berikut adalah proksi diharapkan bagi pengembangan perusahaan yang sering digunakan dalam pengukuran baik secara internal maupun eksternal penghindaran pajak, yaitu:
perusahaan, karena pertumbuhan yang baik GAAP ETR.
Siegfried .
menyatakan Jadi Sudiartha.
Pertumbuhan bahwa GAAP ETR merupakan salah satu Pada sudut pandang inmvestor, cara mengukur tax avoidance.
GAAP ETR
pertumbuhan suatu perusahaan merupakan dihitung dengan cara membagikan beban tanda perusahaan memiliki aspek yang pajak dengan pendapatan sebelum pajak.
menguntungkan dari sisi investor akan GAAP ETR bertujuan untuk melihat beban
mengharapkan tingkat pengembalian dari pajak yang dibayarkan dalam tahun 260 Manajemen FEB Ae Universitas Dirgantara Marsekal Suryadarma
JURNAL ILMIAH M-PROGRESS
Vol.
Nomor 2 Juni 2024 serta pengambil keputusan.
Kepemilikan Cash Effective Tax Rate (CETR), manajerial diukur dengan Minnick & Noga .
menyatakan indikator jumlah presentase kepemilikan bahwa CETR merupakan pengukuran saham yang dimiliki oleh pihak manajemen dari seluruh jumlah modal saham yang .
ax CETR dihitung dengan jumlah pajak tunai yang dibayarkan dibagi dengan METODE PENELITIAN jumlah total pendapatan sebelum pajak selama periode berjalan yang sama.
Current
ETR,
mengungkapkan besar atau kecilnya suatu ETR pengaruh atau hubungan antar variabel yang merupakan pengukuran tax avoidance dinyatakan dengan angka-angka, dengan cara dengan cara membangikan pajak kini .
urrent ta.
dengan laba sebelum pajak termasuk kedalam faktor pendukung terhadap penghasilan .
re-tax incom.
pengaruh variabel- variabel yang bersangkutan Siegfried Penelitian ini menggunakan metode Current Book Tax Differences (BTD).
Hanlon et adalah pengukuran lainnyadalam tax kemudian dianalisis dengan aplikasi analisis , .
menyatakan bahwa BTD variabel-variabel Jenis penelitian ini adalah asosiasif Menurut Sugiyono dengan laba kena pajak secara fiskal di penelitian asosiasif kausal adalah penelitian laporan laba rugi.
Kepemilikan Manajerial Kepemilikan hubungan antara variabel independen .
ariabel Manajerial, yang mempengaruh.
dan variabel dependen Downes dan Goodman .
dalam Dwi .
ariabel yang dipengaruh.
Penelitian ini Sukirni .
kepemilikan menganalisis sebab dan akibat dengan adanya adalah para pemegang saham yang juga hubungan antar variabel tersebut.
berarti dalam hal ini sebagai pemilik dalam Objek penelitian yang diteliti adalah perusahaan dari pihak manajemen yang laporan keuangan tahunan perusahaan yang terdaftar di BEI pada periode 2018-2022.
keputusan pada suatu perusahaan yang Subjek penelitian adalah perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI pada Manajer memegang peranan penting karena manajer Teknik sampel menggunakan sampling purposive.
pengorganisasian, pengarahan, pengawasan Penelitian ini menggunakan data sekunder 261 Manajemen FEB Ae Universitas Dirgantara Marsekal Suryadarma
JURNAL ILMIAH M-PROGRESS
Vol.
Nomor 2 Juni 2024 berupa laporan keuangan tahunan yang Nilai menunjukkan bahwa peningkatan DPR pada periode tahun 20182022.
akan meningkatkan PBV.
SIZE .
: Menunjukkan Teknik analisis data yang digunakan pengaruh perubahan satu unit SIZE dalam penelitian ini adalah model analisis terhadap PBV, dengan asumsi DPR dan regresi data panel.
Dalam membuat regresi ETR konstan.
Nilai koefisien yang data panel, peneliti menggungakan tiga positif menunjukkan bahwa peningkatan pendekatan yaitu : Pendekatan Common SIZE akan meningkatkan PBV.
Effect (Pooling Least Squar.
Pendekatan ETR (-0.
: Menunjukkan Fixed Effect.
Pendekatan Random Effect.
pengaruh perubahan satu unit ETR Uji F digunakan untuk menguji pengaruh dari terhadap PBV, dengan asumsi DPR dan seluruh variabel bebas secara bersama Ae sama SIZE konstan.
Nilai koefisien yang terhadap variabel terikat.
Uji t dilakukan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh peningkatan ETR akan menurunkan PBV Regresi Moderasi (Moderated Regression Analysi.
HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan pada hasil pengujian Pendekatan Fixed Effect, dengan model regresi sebagai berikut:
PBV__Y_
526380490204DPR__X1_
263136633813SIZE__X2_
498234095587*ETR__X3_ A
Konstanta .
Menunjukkan nilai PBV ketika semua variabel independen (DPR.
SIZE, dan ETR) sama dengan nol.
DPR
Menunjukkan .
Hasil uji Simulatan (F) R-squared Adjusted R-squared of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statisti.
Mean dependent var dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat Nilai F hitung sebesar 5.
178029 dengan nilai prob 0.
000523 yang lebih kecil dari tingkat signifikansi 0,05 menunjukan bahwa secara simulatan semua variabel independen mempengaruhi variabel dependennya, dengan kata lain model yang dibentuk sudah fit.
Hasil uji Parsial .
Variable Coefficien.
Std.
Error t-Statistic Prob.
DPR__X1_
SIZE__X2_
ETR__X3_
Konstanta (C): Nilai konstanta sebesar 854095 signifikan secara statistik pada satu unit DPR terhadap PBV, dengan tingkat p-value 0.
Ini menunjukkan asumsi SIZE dan ETR konstan.
bahwa ketika semua variabel independen sama 262 Manajemen FEB Ae Universitas Dirgantara Marsekal Suryadarma
JURNAL ILMIAH M-PROGRESS
Vol.
Nomor 2 Juni 2024 dengan nol, nilai PBV__Y_ diperkirakan variasi variabel dependen (PBV__Y_) dapat dijelaskan oleh model regresi yang digunakan.
DPR__X1_ .
aba per saha.
: Koefisien DPR__X1_ bernilai positif .
tetapi Hasil Uji Regresi Moderasi tidak signifikan secara statistik .
-value = Ini menunjukkan bahwa walaupun berdampak positif terhadap PBV, namun dikatakan sebagai hubungan yang signifikan pada tingkat standar error 5%.
SIZE__X2_
tetapi tidak signifikan secara statistik .
-value = 0.
Ini menunjukkan terhadap PBV, namun pengaruhnya tidak hubungan yang signifikan pada tingkat standar error 5%.
ETR__X3_
Coefficien.
Std.
Error t-Statistic Prob.
DPR__X1_
SIZE__X2_
ETR__X3_
X1Z
X2Z
X3Z
18E-09
59E-10
71E-08
86E-08
17E-08
79E-08
Nilai p-value yang tinggi .
ebih dari .
untuk semua variabel interaksi (X1Z.
X2Z, dan X3Z) menunjukkan bahwa tidak ada SIZE__X2_ .
kuran perusahaa.
Koefisien Variable .
fektivitas Koefisien ETR__X3_ bernilai negatif .
tetapi tidak signifikan secara statistik .
-value = 0.
Ini menunjukkan satupun variabel yang secara signifikan memperlemah atau memperkuat efek moderasi .
epemilikan manajeria.
dalam model regresi.
KESIMPULAN
Kebijakan dividen, ukuran perusahaan, dan tax avoidance tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan pada Indonesia.
Kepemilikan dividen, ukuran perusahaan, dan tax avoidance dengan nilai perusahaan.
bahwa walaupun peningkatan efektivitas pajak .
enurunan tax avoidanc.
mungkin berdampak positif terhadap PBV, namun dikatakan sebagai hubungan yang signifikan pada tingkat standar error 5%.
Hasil Uji Koefisien Determinasi R-squared Adjusted R-squared Nilai Adjusted R-squared sebesar 525155 menunjukkan bahwa 52.
51% dari DAFTAR PUSTAKA