Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia
Vol. 6, No. 2, Mei 2023
ISSN 2615-7896
Received : 15 Mar 2023 Revised: 14 Apr 2023 Accepted: 10 Mei 2023 Published : 31 Mei 2023

NILAI PERUSAHAAN YANG DIPENGARUH OLEH EFISIENSI
OPERASIONAL, KEPEMILIKAN MANAJERIAL DAN INTELLECTUAL
CAPITAL
Andini Roswanti, Rakhmawati Oktavianna, Ratih Setyo Rini
Universitas Pamulang, Universitas Bina Sarana Imformatika
Email : Andini.roswanti.ak4@gmail.com, dosen01146@unpam.ac.id, ratih.
rsr@bsi.ac.id
Abstract
This study aims to analyze and prove empirically the effect of operational efficiency,
managerial ownership, and intellectual capital on firm value. This type of research
is associative quantitative using secondary data taken from the Indonesia Stock
Exchange website and company websites. The population in this study are food and
beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2016-2021
period. The sample selection procedure in this study uses as many as 42 company
data that match the criteria. The data analysis technique used is multiple linear
regression analysis using E-views 10. The results of this study indicate that
operational efficiency, managerial ownership, and intellectual capital
simultaneously affect firm value. Partially, operational efficiency influences firm
value, while managerial ownership and intellectual capital has no effect on firm
value.
Keywords: Operational Efficiency; Managerial Ownership; Intellectual Capital,
Firm Value.
Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dan membuktikan secara empiris
pengaruh efisiensi operasional, kepemilikan manajerial, dan intellectual capital
terhadap nilai perusahaan. Jenis penelitian ini adalah kuantitatif asosiatif dengan
menggunakan data sekunder yang di ambil dari situs Bursa Efek Indonesia dan
website perusahaan, Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan food and
beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2021. Prosedur
pemilihan sampel pada penelitian ini menggunakan sebanyak 42 data perusahaan
yang sesuai dengan kriteria. Teknik analisis data yang digunakan yaitu analisis
regresi linear berganda dengan menggunakan E-views 10. Hasil penelitian ini
menunjukan bahwa efisiensi operasional, kepemilikan manajerial, dan intellectual
capital secara simultan berpengaruh terhadap nilai perusahaan Secara parsial
efisiensi operasional, berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sedangkan
kepemilikan manajerial dan intellectual capital tidak berpengaruh terhadap nilai
perusahaan.

* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

230

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

Kata Kunci: Efisiensi Operasional; Kepemilikan Manajerial; Intellectual Capital,
Nilai Perusahaan

1. PENDAHULUAN
Perusahaan merupakan suatu organisasi yang terdiri dari atas kelompok
orang yang bekerja untuk mencapai suatu tujuan. Kepentingan yang paling
mendasar yaitu mendapatkan keuntungan serta kesejahteraan bagi para
pemegang saham perusahaan (Nurcahyani & Adnyani, 2016). Peningkatan nilai
perusahaan yang tinggi merupakan tujuan jangka panjang yang seharusnya
dicapai perusahaan, yang akan tercermin dari harga pasar sahamnya, karena
penilaian investor terhadap perusahaan dapat diamati melalui pergerakan saham
perusahaan. Nilai perusahaan merupakan penggambaran baik atau buruk
manajemen dalam mengelola kekayaannya. Setiap perusahaan memiliki cara
tersendiri untuk meningkatkan nilai perusahaannya. Nilai perusahaan sangat
penting untuk diperhatikan karena diperlukan untuk membangun perusahaan
untuk lebih berkembang. Nilai perusahaan akan meningkat apabila harga saham
meningkat yang ditandai dengan tingkat pengembalian investasi yang tinggi
kepada pemegang saham (Rudangga & Sudiarta, 2016). Dalam upaya
mewujudkan tujuan perusahaan tersebut perusahaan harus mencukupi kebutuhan
dananya, agar dapat memaksimalkan kinerjanya.
Kinerjayang baik dapat meningkatkan nilai perusahaan serta harga saham
perusahaan, hal ini akan mencerminkan kemakmuran para pemegang saham
perusahaan. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) anjlok ke level terendah
dalam empat tahun terakhir. Pada tanggal 13 Maret perdagangan di BEI harus
dihentikan akibat covid-19. IHSG terkoreksi tajam dari 5.650 menuju ke harga
3.937. Setelah itu IHSG rebound ke keseimbangan baru di level 4.700. Sampai
akhir Oktober 2020 IHSG belum mampu menembus angka seperti sebelum
pandemi. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) anjlok ke level terendah dalam
empat tahun terakhir. Pada tanggal 13 Maret perdagangan di BEI harus
dihentikan akibat covid-19. IHSG terkoreksi tajam dari 5.650 menuju ke harga
3.937. Setelah itu IHSG rebound ke keseimbangan baru di level 4.700. Sampai
akhir Oktober 2020 IHSG belum mampu menembus angka seperti sebelum
pandemi. Hal ini dirasakan oleh salah satu perusahan sektor Food and Beverage
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yaitu emiten yang terpengaruhi di
antaranya PT Campina Ice Cream Industry Tbk (CAMP) (-6,93%) menjadi Rp
188/saham, PT Sekar Bumi Tbk (SKBM) (-6,83%) pada Rp 300/saham, PT
Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF) (-4,6%) menjadi Rp 6.225/saham.
Sementara PT Sariguna Primatirta Tbk (CLEO) (-4,27%) pada Rp 404/saham,
sedangkan PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP) (-3,97%) menjadi Rp
725/saham.
Menurut Bringham & Houston (2011) yang di kutip oleh Widyantari
(2017) Semakin tinggi PBV berarti perusahaan semakin berhasil menciptakan
nilai atau kemakmuran bagi pemegang saham. Semakin baik kinerja keuangan
suatu perusahaan maka semakin makmur pula keadaan para investor. Nilai
* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

231

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

perusahaan dapat menjadi penggambaran baik atau buruk manajemen dalam
mengelola kekayaannya. Setiap perusahaan memiliki cara tersendiri untuk
meningkatkan nilai perusahaannya. Kinerja perusahaan yang baik diharapkan
dapat memberikan nilai perusahaan yang semakin baik pula. Kinerja perusahaan
yang baik dapat terlihat dari kemampuan perusahaan dalam efisiensi operasional,
manajemen kepemilikan dan Intellectual Capital. Efisiensi Operasional adalah
biaya yang dikeluarkan untuk menghasilkan keuntungan lebih kecil dari pada
keuntungan yang diperoleh dari penggunaan aktiva tersebut.
Efisiensi Operasional merupakan salah satu parameter kinerja dan
didefinisikansebagai indikator yang menunjukkan kemampuan manajer dan staf
perusahaan dalam menjaga tingkat kenaikan pendapatan dan laba di atas tingkat
kenaikan biaya operasional (Dadang, dkk, 2014:6) dalam (Setiawan &
Hijriyani, 2017).
Kepemilikan manajerial adalah kondisi dimana manajer memiliki peran
ganda dalam perusahaan yaitu sebagai manajer dan pemegang saham karena
mengambil sebagian dalam struktur modal perusahaan (Sari & Wulandari, 2021).
Kepemilikan manajerial menseja-jarkan kepentingan antara para pemegang
saham dan manajer sehingga mengurangi konflik kepentingan antara kedua belah
pihak
Intellectual Capital dapat didefinisikan sebagai sumber daya perusahaan
berbasis pengetahuan dalam bentuk aset tidak berwujud yang informasinya tidak
disajikan secara eksplisit di neraca perusahaan, namun secara positif
mengungkapkanhubungan antara karyawan, ide, dan informasi (Ozkan, Cakan,
& Kayacan, 2017).
Banyak penelitian yang telah di lakukan untuk dapat mengetahui faktorfaktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan, namun dari jenis variabel
yang di teliti menujukan hasil yang berbeda – beda dari hasil penelitian (research
gap). Penelitian yang dilakukan (Andreas & Suzan, 2020) hasilnya menunjukkan
bahwa efisiensi operasional berpengaruh secara signifikan dan memiliki
hubungan yang positif terhadap Nilai Perusahaan. Berdasarkan penelitian yang
dilakukan oleh (Halimah & Komariah, 2017) Efisiensi operasional tidak
berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusaahaan. Hal ini berdasarkan uji
Parsial pengujian statistik t untuk variabel Biaya Operasional Terhadap
Pendapatan Operasional (BOPO) menunjukkan sebesar -1,049 dengan nilai
signifikansi 0,296 > 0,05. Dapat disimpulkan bahwa variabel BOPO tidak
mempunyai pengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan yang artinya H0
diterima dan Ha ditolak.
Penelitian yang dilakukan (Anita & Yulianto, 2016) hasilnya menunjukkan
bahwa Kepemilikan Manajerial berpengaruh secara signifikan dan memiliki
hubungan yang positif terhadap Nilai Perusahaan. Hasil penelitian yang
dilakukan (Dewi & Sanica, 2017) menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial
tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, Sehingga dapat disimpulkan bahwa
kepemilikan manajerial tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Hasil ini berarti
bahwa semakin banyak saham yang dimiliki oleh manajemen seperti direksi,
manajemen,komisaris maupun pihak yang terlibat secara langsung dalam

* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

232

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

pembuatan keputusan perusahaan belum mampu meningkatkan nilai perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Penelitian yang dilakukan (Chandra & Djajadikerta, 2017) hasilnya
menunjukkan bahwa Intellectual Capital berpengaruh secara signifikan dan
memiliki hubungan yang positif terhadap Nilai Perusahaan. Sedangakan
berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh (Prima, Ananto, & Rafi, 2018)
Intellectual Capital tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusaahaan.
Intellectual Capital yang dihitung menggunakan Value Added Intellectual
Coeficient (VAIC), menunjukan hasil bahwa Intellectual Capital tidak
berpengaruh terhadap nilai perusahaan, dengan kata lain H4 ditolak. Hal ini
menunjukan setiap kenaikan VAIC tidak menaikan Price to Book Value(PBV).
Berdasarkan pemaparan tersebut, penulis bertujuan untuk memperoleh
bukti empiris mengenai pengaruh efisiensi operasional, kepemilikan manajerial,
dan intellectual capital terhadap nilai perusahaan.
2. TELAAH LITERATUR DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Teori agen merupakan teori yang mengatur hubungan antara pemegang
saham (principal) sebagai pemilik kepentingan dan manajemen (agent) sebagai
pihak yang menjalankan kepentingan. Teori ini menjelaskan adanya konflik
kepentingan yaitu perbedaan kepentingan antara manajemen dengan pemilik
perusahaan, hubungan agensi muncul ketika satu orang atau lebih (principal)
mempekerjakan orang lain (agent) untuk memberikan suatu jasa dan lalu
mendelagasikan wewenang dalam menjalankan kepentingan kepada agen tersebut
(Indawati & Anggraini, 2019).
Hubungan teori agen dengan kepemilikan manajerial yaitu Pemegang
saham yang merupakan principal mendelegasikan pengambilan keputusan bisnis
kepada manajer yang merupakan perwakilan atau agen dari pemegang saham.
Permasalahan yang muncul sebagai akibat sistem kepemilikan perusahaan seperti
ini bahwa adalah agen tidak selalu membuat keputusan-keputusan yang bertujuan
untuk memenuhi kepentingan terbaik principal. Salah satu asumsi utama dari teori
keagenan bahwa tujuan principal dan tujuan agen yang berbeda dapat
memunculkan konflik karena manajer perusahaan cenderung untuk mengejar
tujuan pribadi, hal ini dapat mengakibatkan kecenderungan manajer untuk
memfokuskan pada proyek dan investasi perusahaan yang menghasilkan laba yang
tinggi dalam jangka pendek daripada memaksimalkan kesejahteraan pemegang
saham melalui investasi di proyek-proyek yang menguntungkan jangka Panjang.
Menurut Bringham dan Houston (2006) yang di kutip oleh Fernandus
(2015) dalam Suripto (2019) teori sinyal (signaling theory) adalah tindakan
perusahaan dalam memberi sinyal kepada investor tentang bagaimana manajemen
memandang perusahaan. Teori Signal menjelaskan mengapa perusahaan
mempunyai dorongan untuk memberikan informasi laporan keuangan kepada pihak
eksternal. Dorongan perusahaan untuk memberikan informasi karena terdapat
asimetri informasi antara perusahaan dengan pihak eksternal. Hubungan teori sinyal
dengan nilai perusahaan, efisiensi operasional, danintellectual capital yaitu
perusahaan diharapkan dapat menyampaikan signal dengan baik mengenai hal hal
* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

233

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

yang dibutuhkan oleh para investor agar investor mendapatkan informasi yang
dipublikasikan oleh perusahaan untuk para pengguna laporan keuangan agar
mencapai tujuan dari investor tersebut.
Efisiensi Operasional merupakan salah satu parameter kinerja dan
didefinisikan sebagai indikator yang menunjukkan kemampuan manajer dan staf
perusahaan dalam menjaga tingkat kenaikan pendapatan dan laba di atas tingkat
kenaikan biaya operasional (Dadang, dkk, 2014:6) dalam (Setiawan & Hijriyani,
2017).
Kepemilikan manajerial adalah kondisi dimana manajer memiliki peran
ganda dalam perusahaan yaitu sebagai manajer dan pemegang saham karena
mengambil sebagian dalam struktur modal perusahaan (Sari & Wulandari, 2021).
Kepemilikan manajerial menseja-jarkan kepentingan antara para pemegang saham
dan manajer sehingga mengurangi konflik kepentingan antara kedua belah pihak
Intellectual Capital dapat didefinisikan sebagai sumber daya perusahaan
berbasis pengetahuan dalam bentuk aset tidak berwujud yang informasinya tidak
disajikan secara eksplisit di neraca perusahaan, namun secara positif
mengungkapkan hubungan antara karyawan, ide, dan informasi (Ozkan, Cakan, &
Kayacan, 2017).
Pengaruh Efisiensi Operasional, Kepemilikan Manajerial, dan Intellectual
Capital Secara Simultan Terhadap Nilai Perusahaan.
Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan
perusahaan yang terkait erat dengan harga (Rahayu & Sari, 2018). Sehingga dalam
hal ini ukuran keberhasilan manajemen perusahaan dilihat dari kemampuan
perusahaan menyejahterakan para pemegang saham. Nilai perusahaan dapat
menjadi penggambaran baik atau buruk manajemen dalam mengelola kekayaannya.
Setiap perusahaan memiliki cara tersendiri untuk meningkatkan nilai
perusahaannya.
Penelitian yang dilakukan ( Maryadi & Susilowati, 2020) hasilnya
menunjukkan bahwa Efisiensi operasional berpengaruh secara signifikan dan
memiliki hubungan yang positif terhadap Nilai Perusahaan.
Penelitian yang dilakukan (Yuslirizal, 2017) hasilnya menunjukkan bahwa
Kepemilikan Manajerial berpengaruh secara signifikan dan memiliki hubungan
yang positif terhadap Nilai Perusahaan.
Penelitian yang dilakukan (Juwita & Angela, 2016) hasilnya menunjukkan
bahwa Intellectual Capital berpengaruh secara signifikan dan memiliki hubungan
yang positif terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarkan uraian teori dan penelitian terdahulu maka:
H1: Diduga Efisiensi Operasional, Kepemilikan Manajerial dan Intellectual Capital
Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Efisiensi Operasional Terhadap Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan
perusahaan yang terkait erat dengan harga sahamnya (Sujoko dan Soebiantoro,
2007 dalam Maryati Rahayu dan Bida Sari 2018). Sehingga dalam hal ini ukuran
* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

234

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

keberhasilan manajemen perusahaan dilihat dari kemampuan perusahaan
menyejahterakan para pemegang saham. Nilai perusahaan dapat menjadi
penggambaran baik atau buruk manajemen dalam mengelola kekayaannya. Setiap
perusahaan memiliki cara tersendiri untuk meningkatkan nilai perusahaannya.
Penelitian yang dilakukan ( Andreas & Suzan, 2020) hasilnya menunjukkan
bahwa efisiensi operasional berpengaruh secara signifikan dan memiliki hubungan
yang positif terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarkan uraian teori dan penelitian terdahulu maka:
H2 : Diduga Efisiensi Operasional Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan
Kepemilikan manajerial adalah kondisi dimana manajer memiliki peran
ganda dalam perusahaan yaitu sebagai manajer dan pemegang saham karena
mengambil sebagian da-lam struktur modal perusahaan (Darmayanti et al., 2018).
Kepemilikan manajerial menseja-jarkan kepentingan antara para pemegang sa-ham
dan manajer sehingga mengurangi konflik kepentingan antara kedua belah pihak
Penelitian yang dilakukan Darmayanti et al., 2018 hasilnya menunjukkan
bahwa Kepemilikan Manajerial berpengaruh secara signifikan dan memiliki
hubungan yang positif terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarkan uraian teori dan penelitian terdahulu maka:
H3 : Diduga Kepemilikan Manajerial Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan
Intellectual Capital dapat didefinisikan sebagai sumber daya perusahaan
berbasis pengetahuan dalam bentuk aset tidak berwujud yang informasinya tidak
disajikan secara eksplisit di neraca perusahaan, namun secara positif
mengungkapkan hubungan antara karyawan, ide, dan informasi (Ozkan, Cakan, &
Kayacan, 2017)
Penelitian yang dilakukan Haryani Chandra dan Hamfri Djajadikerta (2020)
hasilnya menunjukkan bahwa Intellectual Capital berpengaruh secara signifikan
dan memiliki hubungan yang positif terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarkan uraian teori dan penelitian terdahulu maka:
H4 : Diduga Intellectual Capital Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan.

* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

235

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

Gambar. 1 Kerangka berpikir

3. METODE RISET
Penelitian ini merupakan jenis penelitian kuantitatif dan menggunakan
metode asosiatif. Penelitian kuantitatif adalah suatu bentuk penelitian yang
berdasarkan data yang dikumpulkan selama penelitian secara sistematis mengenai
fakta-fakta dan sifat-sifat dari obyek yang diteliti dengan menggabungkan
hubungan antar variabel yang terlibat didalamnya, kemudian diinterpretasikan
berdasarkan teori-teori dan literatur-literatur yang berhubungan
Sedangkan metode asosiatif Menurut Sekaran (2006) dalam HH.
Mahdyantoro (2018), metode yang memiliki tujuan untuk mengetahui hubungan
antara variabel dan bagaimana tingkat ketergantungan antara variabel independen
dengan variabel dependen. Metode jenis ini berguna untuk membangun suatu
rumusan masalah beserta solusinya sebagai upaya meramalkan dan
penanggulangan resiko
Penelitian ini menguji tentang Pengaruh efisiensi operasional, kepemilikan
manajerial dan Intellectual Capital. Terhadap Nilai Perusahaan dengan
menggunakan data sekunder. Data sekunder yaitu data yang telah dikumpulkan
untuk maksud selain menyelesaikan masalah yang sedang dihadapi. Sumber data
yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diambil dari
website resmi Bursa Efek Indonesia www.idx.co.id.
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah Nilai Perusahaan. Nilai
perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan
yang terkait erat dengan harga sahamnya (Sujoko & Soebiantoro, 2007) dalam
(Rahayu & Sari, 2018). Sehingga dalam hal ini ukuran keberhasilan manajemen
perusahaan dilihat dari kemampuan perusahaan menyejahterakan para pemegang
saham. Nilai perusahaan dapat menjadi penggambaran baik atau buruk manajemen
dalam mengelola kekayaannya. Setiap perusahaan memiliki cara tersendiri untuk
meningkatkan nilai perusahaannya.
Berikut rumus dan cara mengukur nilai perusahaan:

* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

236

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

Harga per lembar saham

𝑃𝐵𝑉 = 𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑏𝑢𝑘𝑢 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑏𝑖𝑎𝑠𝑎

Variabel bebas (independent) dalam penelitian ini ada 3 (tiga) yaitu:
Efisiensi Operasional
Efisiensi operasional merupakan salah satu parameter kinerja dan
didefinisikan sebagai indikator yang menunjukkan kemampuan manajer dan staf
perusahaan dalam menjaga tingkat kenaikan pendapatan dan laba di atas tingkat
kenaikan biaya operasional (Dadang, dkk, 2014) dalam (Setiawan & Hijriyani,
2017). Salah satu indikator efisiensi perbankan secara operasional dari sisi biaya
adalah rasio antara biaya operasional terhadap pendapatan operasional (BOPO).
Rumus Efisiensi Operasional:
𝑂𝑢𝑡𝑝𝑢𝑡 ( 𝑏𝑖𝑎𝑦𝑎 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑘𝑒𝑙𝑢𝑎𝑟𝑘𝑎𝑛

BOPO = 𝐼𝑛𝑝𝑢𝑡 (𝑚𝑎𝑠𝑢𝑘𝑎𝑛 /𝑝𝑒𝑛𝑑𝑎𝑝𝑎𝑡𝑎𝑛)
Kepemilikan Manajerial

Kepemilikan manajerial adalah kepemilikan saham sekaligus sebagai pihak
manajemen perusahaan. Kepemilikan saham manajerial dapat digunakan untuk
mensejalankan antara kepentingan pemegang saham dengan manajer. Kepemilikan
Manajerial menjadi salah satu faktor yang digunakan untuk melihat baik tidaknya
kinerja perusahaan.
Rumus menghitung kepemilikan manajerial:
𝑆𝑀

KM = 𝑆𝐵 𝑋 100%
Intellectual Capital
Intellectual Capital dapat didefinisikan sebagai sumber daya perusahaan
berbasis pengetahuan dalam bentuk aset tidak berwujud yang informasinya tidak
disajikan secara eksplisit di neraca perusahaan, namun secara positif
mengungkapkan hubungan antara karyawan, ide, dan informasi (Ozkan, Cakan, &
Kayacan, 2017).
Rumus menghitung Intellectual Capital :
VAIC = VACA+VAHU+STVA
* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

237

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

Pada penelitian ini, populasi yang digunakan adalah semua perusahaan
Food and Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode
2016- 2021 sebanyak 33 perusahaan. Berikut adalah kriteria-kriteria pengambilan
sampel menggunakan metode purpose sampling dalam penelitian ini: Perusahaan
Food and Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun
2016-2021. Perusahaan Food and Beverage yang menyediakan laporan keuangan
secara lengkap selama tahun 2016-2021, Perusahaan Food and Beverage yang
menerbitkan laporan keuangan dalam mata uang Rupiah, Selama penelitian (20162021) perusahaan Food and Beverage tidak mengalami kerugian, Memiliki data
yang lengkap mengenai variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian.
Pengolahan data pada penelitian ini menggunakan EViews versi 10.0 for windows.
Untuk menentukan sampel peneliti menggunakan metode purposive sampling,
maka diperoleh sebanyak 7 perusahaan selama 6 tahun dengan total data 42 sampel
yang memenuhi kriteria.
Penelitian ini menggunakan statistik deskriptif lalu uji asumsi klasik yang
terdiri dari uji normalitas, uji multikolinearitas, uji autokorelasi, uji
heteroskedastisitas. Uji hipotesis diuji dengan uji F, uji t dan uji koefisien
determinasi. Selanjutnya, uji penelitian menggunakan analisis regresi data panel.
4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 1. Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif
PBV

EO

KM

IC

Mean

2.629698

0.881252

0.213134

4.727063

Median

2.563360

0.877754

0.032456

4.674443

Maximum

6.857417

0.984018

0.875311

9.606975

Minimum

0.581326

0.785959

0.000118

1.057177

Std. Dev.

1.662490

0.060388

0.304573

2.414150

Skewness

0.673814

0.231976

1.391399

0.122183

Kurtosis

2.691734

1.840866

3.493627

1.761891

Jarque-Bera

3.344480

2.727978

13.97835

2.787100

Probability

0.187826

0.255639

0.000922

0.248193

Sum
Sum Sq.
Dev.

110.4473

37.01258

8.951647

198.5366

113.3188

0.149516

3.803347

238.9529

42

42

42

42

Observations

Berdasarkan hasil analisis deskriptif dari data selama periode penelitian
dapat dilihat bahwa pada perusahaan food and beverage nilai terendah sebesar
* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

238

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

0,581326 pada PT.Sekar Bumi Tbk (SKBM) tahun 2020, dan nilai tertinggi
6,857417 pada PT. Mayora Indah Tbk (MYOR) tahun 2018, serta derajat
penyebarannya (standar deviasi) sebesar 1,662490. Nilai rata-rata (mean) nilai
perusahaan adalah 2,629698 dan nilai median 2,56330. Hasil analisis deskriptif dari
data selama periode penelitian dapat dilihat bahwa nilai terendah dari efisiensi
operasional 0,785959 PT.Ultra Jaya Milk and Tranding Industry Tbk (ULTJ) pada
2021 dan nilai tertinggi 0,984018 pada PT.Sekar Bumi Tbk (SKBM) tahun 2017,
serta derajat penyebarannya (standar deviasi) sebesar 0,60388. Nilai rata-rata
(mean) efisiensi operasional adalah 0,881252 dan nilai median 0,877754.
Hasil analisis deskriptif dari data selama periode penelitian dapat dilihat
bahwa nilai terendah dari kepemilikan manajerial 0,000118 PT.Indofood Sukses
Makmur Tbk(INDF) pada 2021 dan nilai tertinggi 0,875311 pada PT.Tunas Baru
Lampung Tbk (TBLA) tahun 2016-2021, serta derajat penyebarannya (standar
deviasi) sebesar 0,304573. Nilai rata-rata (mean) kepemilikan manajerial adalah
0,213134 dan nilai median 0,032456. Hasil analisis deskriptif dari data selama
periode penelitian dapat dilihat bahwa nilai terendah dari intellectual capital
1,057177 PT.Sekar Bumi Tbk (SKBM) pada 2019 dan nilai tertinggi 9,606975 pada
PT.Siantar Top Tbk (STT) tahun 2021, serta derajat penyebarannya (standar
deviasi) sebesar 2,414150. Nilai rata-rata (mean) intellectual capital adalah
4,727063 dan nilai median 4,674443.
Hasil dari Pemilihan Model Regresi Data Panel yang dilakukan uji chow
dan uji Hausman dapat di simpulkan :
Tabel 2. Hasil Pemilihan Model Regresi Data Panel
No

Metode

Pengujian

Hasil

1

Uji Chow

Common Effect vs Fixed Effect

Fixed Effect

2

Uji Hausman

Fixed Effect vs Random Effect

Fixed Effect

Gambar 2. Hasil Uji Normalitas

* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

239

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

Berdasarkan hasil gambar diatas dapat dilihat bahwa nilai Jarque-Bera
adalah 1,897091. Sementara nilai probailitas 0,387304 > 0,05, maka dapat
disimpulkan data sampel pada penelitian berdistribusi normal. Sehingga uji asumsi
klasik lainnya bisa dilanjutkan.
Tabel 3 . Hasil Uji Multikoliniearitas

EO
KM
IC

EO

KM

IC

1.000000
-0.505498
-0.780449

-0.505498
1.000000
0.342686

-0.780449
0.342686
1.000000

Berdasarkan hasil uji multikoliniearitas dapat diketahui semua variabel
independen memiliki dan nilai tolerance > 0,80, dalam hal ini menunjukan variabel
EO, KM dan IC tersebut tidak terjadi multikoliniearitas.
Tabel 4. uji heteroskedastisitas
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

EO

-3.196934

1.516328

-2.108340

0.0429

KM

-0.086182

0.233827

-0.368569

0.7149

IC

0.010246

0.022150

0.462562

0.6468

C

3.205843

1.406234

2.279737

0.0294

Berdasarkan hasil uji heteroskedastisitas diperoleh hasil variable efisiensi
operasional, kepemilikan manajerial, intellectual capital tidak terjadi
heteroskedastisitas karena nila prob absolute residual semua variabel nya > 0,05
maka terbebas dari gejala heteroskedastisitas.
Tabel 5. Hasil Uji Autokolerasi

R-squared

0.929277

Mean dependent var

3.327858

Adjusted R-squared

0.909386

S.D. dependent var

2.842461

S.E. of regression

0.609514

Sum squared resid

11.88823

F-statistic

46.71864

Durbin-Watson stat

1.848807

Prob(F-statistic)

0.000000

* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

240

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

Berdasarkan hasil uji autokorelasi menunujukan nilai DW (Durbin-Watson)
sebesar 1,848807 diantara -2 dan +2, sehingga hasil yang di dapat adalah tidak
terjadi autokorelasi.
Tabel 6. Hasil Uji Analisis Regresi Data Panel
Variable
C
EO
KM
IC

Coefficient
9.905366
-8.117970
-0.297570
-0.012327

Std. Error
3.443543
3.760436
0.533642
0.061360

t-Statistic
2.876504
-2.158785
-0.557621
-0.200891

Prob.
0.0071
0.0385
0.5810
0.8421

Berdasarkan hasil uji analisis regresi data panel maka didapatkan persamaan
regresi yang disusun sebagai berikut: persamaan regresi data panel dapat disusun
sebagai berikut:
PBV = 9,905366 – 8,11797EO – 0,297570 KM+ – 0,012327 IC+ 3,443543
Berdasarkan persamaan regresi data diatas dapat disimpulkan sebagai
berikut : Nilai konstanta sebesar 9,905366 artinya jika efisiensi operasional (EO),
kepemilikan manajerial (KM), dan intellectual capital (IC) dianggap konstan, maka
nilai perusahaan (PBV) nilainya akan mengalami kenaikan sebesar 9,905366
diasumsikan nilai lain konstan atau tetap. Nilai koefisien regresi efisiensi
operasional bernilai negatif yaitu 8,117970 ini dapat diartikan bahwa setiap
peningkatan efisiensi operasional sebesar 1% maka nilai perusahaan akan menurun
8,117970. Nilai koefisien regresi kepemilikan manajerial bernilai negatif yaitu
0,297570 ini dapat diartikan bahwa setiap peningkatan KM sebesar 1% maka nilai
perusahaan akan menurun 0,297570. Nilai koefisien regresi intellectual capital
bernilai negatif yaitu 0,012327 ini dapat diartikan bahwa setiap peningkatan
intellectual capital sebesar 1% maka nilai perusahaan akan menurun 0,012327.
Berdasarkan hasil output tabel diatas Prob(F-statistic) untuk seluruh model
menunjukkan nilai 0,000000, berarti nilai probalibilitas < 0,05 dan nilai F-hitung
46,71864 > nilai F-tabel 2,830. Sehingga secara simultan variabel Efisiensi
Operasional, Kepemilikan Manajerial, dan Intellectual Capital berpengaruh
terhadap Nilai Perusahaan. Pada variabel EO (efisiensi operasional) memilki nilai
𝑡ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 -2.158785 > 𝑡𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 = 2,02439 dengan nilai signifikasi sebesar 0,0385 < 0,05
artinya H2 diterima, maka efisiensi operasional berpengaruh terhadap nilai
perusahaan. Hipotesis ke tiga menunjukan berdasarkan hasil output uji t pada tabel
4.16, Menunjukan bahwa variable kepemilikan manajerial (KM) memilki nilai
𝑡ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 – 0,557621 < 𝑡𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 = 2,02439 dengan nilai signifikasi sebesar 0,5810 > 0,05
artinya H3 ditolak, maka kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap nilai
perusahaan. Hipotesis ke empat menunjukan bahwa variable intellectual capital
(IC) memilki nilai 𝑡ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 – 0,200891 < 𝑡𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 = 2,02439 dengan nilai signifikasi
* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

241

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

sebesar 0,8421 < 0,05 artinya H4 ditolak, sehingga intellectual capital tidak
berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hasil uji koefisien menunjukkan nilai
koefisien Adjusted R-Square adalah 0,909386 yang artinya bahwa pengaruh
variable bebas (efisiensi operasional, kepemilikan manajerial dan intellectual
capital) terhadap variabel terikat (nilai perusahaan) adalah sebesar 90,94%
berpengaruh terhadap variabel nilai perusahaan dan sisa nya 9,06% dipengaruhi
oleh variabel diluar penelitian.
Pengaruh Efisiensi Operasional, Kepemilikan Manajerial, dan Intellectual
Capital Terhadap Nilai Perusahaan Secara Bersama-sama
Berdasarkan hasil output Prob (F-statistik) untuk seluruh model
menunjukan nilai 0,000000, berarti nilai probabilitas < 0,05 dan nilai F-hitung
46,71864 > nilai F-tabel 2,830. Sehingga secara simultan variabel Efisiensi
Operasional, Kepemilikan Manajerial, dan Intellectual Capital berpengaruh
terhadap Nilai Perusahaan. Efisiensi operasional merupakan pengukuran terhadap
kemampuan manajemen perusahaan dalam mengendalikan biaya operasional
terhadap pendapatan operasional dan juga kemampuan perusahaan membayar
kewajiban jangka pendeknya pada saat jatuh tempo. Perusahaan yang mampu
menurunkan biaya operasional terhadap pendapatan oeprasional akan berjalan lebih
efektif, dan perusahaan yang mampu menjalankan operasionalnya secara efisien
akan berdampak baik bagi perusahaan untuk bersaing dengan competitor yang ada.
Kepemilikan manajerial merupakan tingkat kepemilikan saham pihak manajemen
yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan. Semakin besar kepemilikan
saham oleh manajerial, maka pihak manajerial akan bekerja lebih proaktif dalam
mewujudkan kepentingan peemgang saham dan akhirnya akan meningkatkan
kepercayaan, kemudian nilai perusahaan juga akan naik dengan ditunjukkannya
besar presentase kepemilikan saham perusahaan oleh manajerial. Intellectual
capital merupakan asset tak berwujud berupa sumber daya informasi serta
pengetahuan. Intellectual capital berguna sebagai salah satu faktor kunci yang bisa
meningkatkan sumber daya manusia, kemampuan perusahaan, menciptakan suatu
keberhasilan ekonom, niilai perusahaan yang bagus, dan kinerja keuangan yang
baik sehingga dapat mempertahankan posisi kompetitif mereka.
Pengaruh Efisiensi Operasional Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil output uji T menunjukan bahwa variabel X1 (Efisiensi
Operasional) memilki nilai 𝑡ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 – 2,158785 > 𝑡𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 = 2,02439 dengan nilai
signifikasi sebesar 0,0385 > 0,05 artinya H2 diterima, maka efisiensi operasional
berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan (
Andreas & Suzan, 2020) bahwa efisiensi opeasional dan arus kas berpengaruh
terhadap nilai perusahaan secara simultan. biaya operasional yang meningkat relatif

* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

242

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

terhadap pendapatan operasional akan menentukan nilai perusahaan dan sebaliknya
penurunan rasio efisiensi operasional akan meningkatkan nilai perusahaan.
Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil output uji T pada tabel 4.16, Hipotesis ke tiga
menunjukan berdasarkan hasil output uji T pada tabel 4.16, Menunjukan bahwa
variabel X2 (kepemilikan manajerial) memilki nilai 𝑡ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 – 0,557621 < 𝑡𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 =
2,02439 dengan nilai signifikasi sebesar 0,5810 > 0,05 artinya H3 ditolak, maka
kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hasil
penelitian ini sejalan dengan ( Siregar & Pambudi, 2019) yang menyatakan bahwa
kepemilikan manajerial tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Keberadaan kepemilikan manajerial diharapkan efektif dalam kepentingan
manajemen untuk mengelola perusahaan secara efisien dalam rangka meningkatkan
nilai perusahaan. Manajer sebagai mekanisme pengendali dalam penyusunan
laporan laba kurang memberikan pengaruh kepada pasar melalui informasi laba
dalam laporan keuangan sehingga nilai perusahaan tidak mengalami kenaikan.
Kepemilikan saham yang kecil membuat manajerial cenderung tidak bekerja sesuai
dengan tujuan perusahaan.
Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil output uji t pada tabel 4.16, Menunjukan bahwa variabel
X3 (intellectual capital) memilki nilai 𝑡ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 – 0,200891 < 𝑡𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 = 2,02439
dengan nilai signifikasi sebesar 0,8421 < 0,05 artinya H4 ditolak, sehingga
intellectual capital tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Salah satu yang
menjadi keunggulan intellectual capital adalah sebagai alat untuk perusahaan dan
diyakini dapat meningkatkan nilai. Investor cenderung akan membayar lebih tinggi
saham perusahaan yang memiliki sumber daya intelektual yang lebih tinggi
daripada perusahaan lainnya. Semakin tinggi harga saham berarti semakin tinggi
pula nilai perusahaan. Maka dapat disimpulkan semakin tinggi kualitas sumber
daya manusia didalam perusahaan maka dapat meningkatkan kinerja operasional
perusahaan. Hal ini dapat membuat para investor tertarik untuk menanamkan
sahamnya di perusahaan tersebut karena dengan meningkatnya niali perusahaan
maka dapat menjadikan sinyal positif bagi par investor untuk menanamkan
sahamnya diperusahaan tersebut. Hal ini sejalan dengan (Prima, Ananto, & Rafi,
2018) yang menyatakan bahwa intellectual capital tidak berpengaruh signifikan
terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukan setiap kenaikan VAIC tidak
menaikkan Price To Book Value.
5. SIMPULAN DAN SARAN
Penelitian ini bertujuan untuk mengukur pengaruh efisiensi operasional,
kepemilikan manajerial, dan intellectual capital terhadap nilai perusahaan yang
dilakukan pada perusahaan sektor food and beverage pada tahun 2016-2021. Hasil
penelitian dan pembahasan yang terlah dijabarkan mengenai pengaruh efisiensi
operasional, kepemilikan manajerial, dan intellectual capital terhadap nilai
* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

243

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

perusahaan yang dilakukan pada sektor perusahaan food and beverage pada tahun
2016-2021, maka dapat ditarik beberapa kesimpulan:
1. Pengaruh efisiensi operasional, kepemilikan manajerial, dan intellectual capital
terhadap nilai perusahaan secara bersama-sama (simultan).
2. Efisiensi operasional berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
3. Kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
4. Intellectual capital tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Peneliti menyadari bahwa penelitian ini tidak terlepas dari kekurangan dan
keterbatasan, diantaranya sebagai berikut : Penelitian ini dipandang perlu untuk
mencari dan menambahkan variabel independen lain yang memungkinkan dapat
mempengaruhi variabel dependen nilai perusahaan dan agar bekontribusi secara
simultan antar variabel independen dan dependen dapat ditingkatkan. Peneliti ini
berinteraksi dengan fakta yang diteliti sehingga tidak menutup kemungkinan dalam
memberikan analisis ada yang bersifat subyektif yang di latar belakangi pola fikir
penelti sendiri. Kemungkinan adanya kesalahan yang ditimbulkan karena
kurangnya tingkat pemahaman. Peneliti ini hanya meneliti 3 variabel bebas adalah
variabel yang mempengaruhi atau yang menjadi sebab perubahannya atau
timbulnya variabel dependen yaitu ; efisiensi operasional, kepemilikan manajerial,
dan intellectual capital sehingga masih banyak variabel yang lebih menarik untuk
di kaji dan dipelajari lebih lanjut guna menambah pengetahuan dan mengetahui
variabel-variabel yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
Hasil kesimpulan, maka peneliti memberikan beberapa saran sebagai berikut:
1.
Dipandang perlu untuk mencari dan menambahkan variabel-variabel
independen lain agar kontribusi secara simultan efisiensi operasional,
kepemilikan manajerial, dan intellectual capital terhadap nilai perusahaan.
2.
Apabila ingin melakukan penelitian yang sama, diharapkan bisa memilih
jenis industri yang lain agar dapat diperoleh sampel yang lebih besar,
sehingga dapat memperkuat hasil penelitian yang telah dilakukan penelitipeneliti sebelumnya.
3.
Peneliti selanjutnya diharapkan dapat mengambil jangka waktu peniltian
yang lebih lama, sehingga dapat mencerminkan kondisi perusahaan dalam
jangka panjang.
4.
Dapat dijadikan sebagai informasi yang bermanfaat sebagai bahan
pertimbangan dalam berinvestasi.

DAFTAR PUSTAKA
Andreas, K., & Suzan, L. (2020). Pengaruh Efisiensi Operasional Dan Arus Kas
Terhadap Nilai Perusahaan (studi Pada Perusahaan Manufaktur Tekstil Dan
Garmen Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2017.
eProceedings of Management, Vol 7, No 1 , 2.
* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

244

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

Maryadi, A. R., & Susilowati, P. I. (2020, Maret). pengaruh Return on Equity
(ROE),Loan to Deposit Ratio (LDR), Non Performing Loan (NPL) dan
Biaya Operasional terhadap Pendapatan. Jurnal Sains Manajemen dan
Kewirausahaan, Vol. 4. No. 1, 69-80.
Siregar, I. G., & Pambudi, J. E. (2019). Pengaruh Kepemilikan, Manajerial,
Kepemilikan Institusional Dan Return On Equity. Competitive Jurnal
Akuntansi dan Keuangan, Vol.3 No.1 ISSN: 2549-791X.
Indawati, I., & Anggraini, A. (2019, 12 11). Profitabilitas Memoderasi Financial
Leverage Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Perataan Laba.
EkoPreneur , Vol. 1, No. 1.
Juwita, R., & Angela, A. (2016). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai
Perusahaan Pada Perusahaan Indeks Kompas 100 Di Bursa Efek Indonesia.
Jurnal Akuntansi Maranatha, vol. 8, no. 1, 1-15.
Nurcahyani, N. M., & Adnyani, I. D. (2016). Pengaruh Kompensas dan Motivasi
Terhadap Kinerja Karyawan dengan Kepuasan Kerja Sebagai Variabel
Intervening. Manajemen Unud, 5, No.1, 500-502.
Ozkan, N., Cakan, S., & Kayacan, M. (2017). Modal intelektual dan kinerja
keuangan. Borsa Instabul Review, 4.
Prima, R., Ananto, R. P., & Rafi, M. (2018). Pengaruh Struktur Modal,
Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Modal Intelektual Terhadap Nilai
Perusahaan. Akuntansi dan Manajemen, Vol 13 No 2, 2.
Rahayu, M., & Sari, B. (2018, Maret). Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi
nilai perusahaan. IKRAITH-HUMANIORA, Vol. 2, No. 2.
Rudangga, I. G., & Sudiarta, G. M. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan,Leverage
dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Manajemen Unud, Vol. 5,
No.7, 4395.
Sari, D. M., & Wulandari, P. P. (2021). Pengaruh kepemilikan institusional,
kepemilikan manajerial, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan.
Tera Ilmu Akuntansi, Volume 22 Nomor 1 .
Setiawan, & Hijriyani, N. Z. (2017). Analisis Profitabilitas Perbankan Syariah di
Indonesia sebagai Dampak dari Efisiensi Operasional. Jurnal Kajian
Akuntansi, Vol 1, No 2, 2.

* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

245

Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia - Vol. 6, No. 2, Mei 2023 –
Roswanti, Oktavianna & Rini

Yuslirizal, A. (2017, Maret). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan
Institusional, Growth, Likuiditas Dan Size Terhadap Nilai Perusahaan Pada
Industri Tekstil Dan Garmen Di Bursa Efek Indonesia. e Jurnal Katalogis,,
ISSN: 2302-2019 . Volume 5 Nomor 3, 116-126.

* Corresponding author’s e-mail: ratih. rsr@bsi.ac.id
http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI

246