Geifrila Elizabeth.
P1.
Dwi Susilowati2 .
Nadi Hernadi Moorcy3
JURNAL Edueco
Universitas Balikpapan PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN MELALUI KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN
BUMN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Geifrila Elizabeth A.
Patodo1.
Dwi Susilowati2.
Nadi Hernadi Moorcy3 Universitas Balikpapan pos-el: geifrilapatodokuhe@gmail.
com1, dwi.
susilowati@uniba-bpn.
id2, nadi.
moorcy@unibabpn.
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh Dewan Komisaris Independen.
Kepemilikan Manajerial, dan Komite Audit terhadap Price to Book Value dan Return On Asset.
Penelitian ini juga bertujuan untuk mengetahui pengaruh Return On Asset dalam memediasi Dewan Komisaris Independen.
Kepemilikan Manajerial, dan Komite Audit terhadap Price to Book Value.
Data yang digunakan bersumber dari laporan keuangan tahunan perusahaan BUMN yang terdaftar di BEI periode 2020-2023.
Metode analisis data menggunakan software SmartPLS 3 menunjukkan Dewan Komisaris Independen dan Kepemilikan Manajerial tidak berpengaruh terhadap PBV, namun Komite audit memiliki pengaruh terhadap PBV.
Dewan Komisaris Independen tidak berpengaruh terhadap ROA.
Kepemilikan Manajerial dan Komite Audit memiliki pengaruh terhadap ROA.
Kemudian ROA tidak berpengaruh terhadap PBV dan tidak dapat memediasi variabel X1.
X2, dan X3 terhadap Y.
Kata kunci : Dewan Komisaris Independen.
Kepemilikan Manajerial.
Komite Audit.
Price to Book Value.
Return On Asset
ABSTRACT
The purpose of this study was to determine the effect of the Independent Board of Commissioners.
Managerial Ownership, and Audit Committee on Price to Book Value and Return On Asset.
This study also aims to determine the effect of Return On Asset in mediating the Independent Board of Commissioners.
Managerial Ownership, and Audit Committee on Price to Book Value.
The data used comes from the annual financial statements of state-owned companies listed on the IDX for the 2020-2023 period.
The data analysis method using SmartPLS 3 software shows that the Board of Independent Commissioners and Managerial Ownership have no effect on PBV, but the audit committee has an influence on PBV.
The Board of Independent Commissioners has no effect on ROA.
Managerial Ownership and the Audit Committee have an influence on ROA.
Then ROA has no effect on PBV and cannot mediate the variables X1.
X2, and X3 on Y.
Keywords: Independent Board of Commissioners.
Managerial Ownership.
Audit Committee.
Price to Book Value.
Return On Asset
PENDAHULUAN
Badan Usaha Milik Negara (BUMN) merupakan badan usaha yang seluruh atau sebagian besar dimiliki oleh pemerintah sehingga dipastikan bahwa perusahaan yang ada didalmnya ikut terlibat dalam proyek-proyek pembangunan negara sesuai dengan sektor masing-masing.
Hal BUMN memperhatikan dan memaksimalkan kinerja dan performanya yang akan Jurnal Edueco Volume 8 Nomor 1.
Juni 2025 berguna sebagai penilaian investor lewat tinggi dan rendahnya nilai perusahaan (Amrulloh & Susilo, 2.
Pada saat mengambil keputusan investasi, para investor dapat melakukan pertimbangan dengan melihat nilai perusahaan sebagai acuan dari kelayakan perusahaan untuk dijadikan tempat menanamkan modal.
Nilai perusahaan dapat dilihat dari harga saham yang dapat Geifrila Elizabeth.
P1.
Dwi Susilowati2 .
Nadi Hernadi Moorcy3 diukur dengan menggunakan rasio pasar Price to Book Value (PBV) (Rahmasari & Trisnaningsih, 2.
Semakin tinggi nilai perusahaan maka artinya semakin baik JURNAL Edueco Universitas Balikpapan pula apresiasi pasar terhadap prospek Berikut pergerakan harga saham tahunan perusahaan BUMN selama periode 2020-2023.
Sumber: w.
Gambar 1.
Grafik Rata-Rata Harga Saham 2020-2023 Berdasarkan gambar diatas, dapat dilihat bahwa harga saham terus berfluktuasi setiap tahunnya selama periode 20202023.
Dari nilai rata-rata kenaikan tertinggi ada pada tahun 2021 yaitu mencapai Rp 1.
568 kemudian mengalami penurunan dan menyentuh angka rata-rata terendah sebesar Rp 1.
271,6.
Fenomena lain yang menunjukkan kinerja BUMN yang belum optimal salah satunya adalah kasus yang dialami PT Waskita Karya Tbk pada perdagangan sesi 1 tanggal 2/5/2023 dimana harga sahamnya turun sampai 6,96% dengan harga Rp 214.
Bahkan PT Waskita Karya Tbk telah menyentuh auto reject bawah (ARB).
Salah satu alasan turunnya harga saham perusahaan karena sepanjang tahun 2022 perusahaan ini masuk ke dalam jejeran BUMN yang memiliki utang dengan menyumbang utang paling besar yaitu senilai Rp 83,93 triliun (Tim Riset CNBC Indonesia, 2.
Kondisi ini belum mampu untuk mempertahankan konsistensinya dalam mencapai kinerja keuangan yang stabil dan peningkatan nilai perusahaan.
Jurnal Edueco Volume 8 Nomor 1.
Juni 2025 Kinerja sebagai kondisi operasional perusahaan yang dilihat dari aspek keuangan.
Pengukuran kinerja keuangan dianalisis menggunakan rasio-rasio keuangan salah satunya adalah rasio profitabilitas yaitu Return
Asset
(ROA)
memperlihatkan kemampuan perusahaan dalam mengelola seluruh aset yang keuntungan (Onoyi & Windayati, 2.
Selain dari segi kinerja keuangan, penerapan good corporate governance (GCG) juga ikut mempengaruhi nilai GCG merupakan sistem yang mengatur dan mengendalikan kegiatan bisnis perusahaan dengan mengarahkan tugas, hak, dan kewajiban bagi setiap kelompok atau individu yang memiliki kepentingan pada kehidupan perusahaan (Setiawan & Setiadi, 2.
Beberapa mekanisme utama dari GCG yaitu:
Dewan Komisaris Independen Dewan komisaris independen merupakan elemen utama yang mengawasi setiap keputusan dan tindakan yang akan dilakukan manajemen puncak, sehingga dewan komisaris independen Geifrila Elizabeth.
P1.
Dwi Susilowati2 .
Nadi Hernadi Moorcy3 memegang peranan penting dalam suksesnya pelaksanaan GCG didalam perusahaan.
Kepemilikan Manajerial Kepemilikan merupakan kepemilikan saham oleh pihak manajemen yang diharapkan dapat mengurangi konflik keagenan antara pihak manajemen dan para pemegang Dengan kepemilikan manajerial maka diharapkan dapat meningkatkan perusahaan karena manajemen yang sekaligus sebagai pemegang saham akan lebih bijaksana dalam JURNAL Edueco Universitas Balikpapan termotivasi untuk memaksimalkan Komite Audit Komite kelompok individu yang akan membantu tugas dewan komisaris independen dalam melakukan pengawasan khususnya dalam Dengan adanya komite audit maka diharapkan sistem pengawasan semakin ketat sehingga terhindar dari risiko pemalsuan laporan keuangan yang tujuannya hanya untuk keuntungan salah satu Gambar 2.
Kerangka Berpikir Hipotesis Penelitian H1: Good Corporate Governance terhadap nilai perusahaan BUMN yang terdaftar di BEI periode H2: Good Corporate Governance perusahaan BUMN yang terdaftar di BEI periode 2020-2023.
H3: Kinerja keuangan berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Jurnal Edueco Volume 8 Nomor 1.
Juni 2025 H4:
Good Corporate Governance terhadap nilai perusahaan melalui kinerja keuangan sebagai variabel intervening perusahaan BUMN yang terdaftar di BEI periode Geifrila Elizabeth.
P1.
Dwi Susilowati2 .
Nadi Hernadi Moorcy3
METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan metode correlation research dengan pendekatan kuantitatif, dimana pendekatan ini akan berfokus pada pengujian teori melalui pengukuran variabel dengan angka serta analisis data lewat prosedur statistik.
Kemudian metode correlation research digunakan untuk menggambarkan secara umum hubungan antara variabel eksogen dan endogen serta dengan adanya variabel intervening .
(Sugiyono, 2.
JURNAL Edueco Universitas Balikpapan Selama periode 2020-2023 tercatat populasi sebanyak 20 perusahaan BUMN non bank di BEI.
Jumlah sampel penelitian sebanyak 12 dikali 4 tahun menjadi 48 sampel.
Pengujian data pada penelitian ini menggunakan bantuan SmartPLS versi 3 yang dapat menguji pengaruh langsung antar variabel eksogen dan endogen maupun pengaruh tidak langsungnya.
HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 1
Statistik Deskriptif
DKI
PBV
ROA
Minimum Maksimum Mean Standar Deviasi Sumber: Data diolah, 2024 Variabel DKI penilaian min sebesar 25,000, maks sebanyak 66,670, mean 47,812, dan std deviasi 12,339.
Variabel KM penilaian min sebesar 0,020, maks sebanyak 51,630, mean 7,517, dan std deviasi 13,195.
Variabel KA penilaian min sebesar 3,000, maks sebanyak 7,000, mean 3,917, dan std deviasi 0,954.
Variabel PBV penilaian min sebesar 0,260, maks sebanyak 310,000, mean 107,313, dan std deviasi 86,119.
Variabel ROA penilaian min sebesar 0,020, maks sebanyak 59,930, mean 7,245, dan std deviasi 12,552.
Tabel 2
Path Coefficient X1 -> Y
X1 -> Z
X3 -> Y
X3 -> Z
X2 -> Y
X2 -> Z
Z -> Y
Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV|) P Values Sumber: Data diolah, 2024 Jurnal Edueco Volume 8 Nomor 1.
Juni 2025 Geifrila Elizabeth.
P1.
Dwi Susilowati2 .
Nadi Hernadi Moorcy3 Nilai probabilitas Dewan Komisaris Independen (P-Value.
sebesar 0,859 > 0,05, sehingga Dewan Komisaris Independen tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan dengan arah hubungan positif.
Nilai Dewan Komisaris Independen (P-Value.
sebesar 0,117 > 0,05, sehingga Dewan Komisaris Independen tidak berpengaruh signifikan dengan arah hubungan positif.
Nilai probabilitas Komite Audit (P-Value.
sebesar 0,000 < 0,05.
Komite Audit berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan dengan arah hubungan positif.
Nilai probabilitas Komite Audit (P-Value.
sebesar 0,002 < 0,05.
Komite Audit berpengaruh terhadap kinerja JURNAL Edueco Universitas Balikpapan keuangan dengan arah hubungan Nilai probabilitas Kepemilikan Manajerial (P-Value.
sebesar 0,912 0,05.
Kepemilikan Manajerial tidak berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan dengan arah hubungan negatif.
Nilai probabilitas Kepemilikan Manajerial (P-Value.
sebesar 0,001 0,05.
Kepemilikan Manajerial berpengaruh terhadap kinerja keuangan dengan arah hubungan Nilai Kinerja Keuangan (P-Value.
sebesar 0,601 < 0,05, sehingga Kinerja Keuangan tidak berpengaruh hubungan negatif.
Tabel 3
Selang Kepercayaan 95% Hipotesis X1 -> Y
X1 -> Z
X3 -> Y
X3 -> Z
X2 -> Y
X2 -> Z
Z -> Y
Path Coefficient P-Values Confidence Interval Path Coefficient Batas Bawah Batas Atas Sumber: Data diolah, 2024 Variabel X1 memiliki batas bawah -0,213 yang artinya peluang kontribusi dari X1 terhadap Y bukan hanya pada 0,022 namun bisa meningkat menjadi -0,213 Dewan Komisaris Independen bertambah Jurnal Edueco Volume 8 Nomor 1.
Juni 2025 Nilai Perusahaan sebesar 0,271.
Variabel X1 memiliki batas bawah -0,193 yang artinya peluang kontribusi dari X1 terhadap Z bukan hanya pada 0,265 namun Geifrila Elizabeth.
P1.
Dwi Susilowati2 .
Nadi Hernadi Moorcy3 bisa meningkat menjadi -0,193 Dewan Komisaris Independen bertambah Kinerja Keuangan sebesar 0,507.
Variabel X3 memiliki batas bawah 0,241 yang artinya peluang kontribusi dari X3 terhadap Y bukan hanya pada 0,544 namun bisa meningkat menjadi 0,241 dan jika anggota Komite Audit bertambah maka memungkinkan untuk kontribusi terhadap Nilai Perusahaan sebesar 0,762.
Variabel X3 memiliki batas bawah 0,161 yang artinya peluang kontribusi dari X3 terhadap Z bukan hanya pada 0,284 namun bisa meningkat menjadi 0,161 dan jika anggota Komite Audit bertambah maka memungkinkan untuk kontribusi terhadap Kinerja Keuangan sebesar 0,531.
Variabel X2 memiliki batas bawah -0,243 yang artinya peluang JURNAL Edueco Universitas Balikpapan kontribusi dari X2 terhadap Y bukan hanya pada -0,012 namun bisa meningkat menjadi -0,243 dan jika Kepemilikan Manajerial bertambah maka memungkinkan untuk kontribusi terhadap Nilai Perusahaan sebesar 0,175.
Variabel X2 memiliki batas bawah -0,366 yang artinya peluang kontribusi dari X2 terhadap Z bukan hanya pada -0,223 namun bisa meningkat menjadi -0,366 dan jika Kepemilikan Manajerial bertambah maka memungkinkan untuk kontribusi terhadap Kinerja Keuangan sebesar -0,107.
Variabel Z memiliki batas bawah 0,341 yang artinya peluang kontribusi dari Z terhadap Y bukan hanya pada -0,083 namun bisa meningkat menjadi -0,341 dan jika Kinerja Keuangan diperbaiki maka memungkinkan untuk kontribusi terhadap Nilai Perusahaan sebesar 0,311.
Tabel 4
Specific Indirect Effects X1 -> Z -> Y
X3 -> Z -> Y
X2 -> Z -> Y
Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV|) P-Values Sumber: Data diolah, 2024 Nilai Dewan Komisaris Independen (P-Value.
sebesar 0,648 > 0,05, sehingga Kinerja Keuangan tidak dapat memediasi Dewan Komisaris Independen Nilai Perusahaan Jurnal Edueco Volume 8 Nomor 1.
Juni 2025 Nilai probabilitas Komite Audit (P-Value.
sebesar 0,670 > 0,05, sehingga Kinerja Keuangan tidak dapat memediasi Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan.
Nilai probabilitas Kepemilikan Manajerial (P-Value.
sebesar 0,625 > 0,05, sehingga Kinerja Geifrila Elizabeth.
P1.
Dwi Susilowati2 .
Nadi Hernadi Moorcy3 Keuangan tidak dapat memediasi Kepemilikan Manajerial terhadap JURNAL Edueco Universitas Balikpapan Nilai Perusahaan.
Tabel 5 Uji R-Square R-Square R-Square Adjusted Sumber: Data diolah, 2024 Pengaruh X1.
X2.
X3 dan Z terhadap Y dengan nilai R-Square sebesar 0,277 yang berarti variabel Y mampu dijelaskan oleh variasi nilai X1.
X2.
X3 dan Z hanya sebesar 27,7% dengan kata lain model tersebut adalah lemah .
, dan 72,3% dipengaruhi oleh variabel Kemudian dapat juga diketahui bahwa pengaruh X1.
X2.
X3 dan Y terhadap Z dengan nilai R-Square sebesar 0,159 yang berarti variabel Z mampu dijelaskan oleh variasi nilai X1.
X2.
X3 dan Y hanya sebesar 15,9% dengan kata lain model tersebut lemah .
, dan 84,1% dipengaruhi oleh variabel
Tabel 6
Uji F-Square DKI
DKI
PBV
ROA
PBV
ROA
Sumber: Data diolah, 2024 Pengaruh Dewan Komisaris Independen terhadap Price to Book Value pada level struktural tergolong rendah (F-Square = 0,.
Hasil menegaskan bahwa DKI tidak signifikan terhadap PBV dan pengaruhnya rendah.
Artinya jika DKI dihapus dari model memberikan dampak yang sangat sedikit pada perubahan RSquare.
Pengaruh Komite Audit terhadap Price to Book Value pada level struktural tergolong Jurnal Edueco Volume 8 Nomor 1.
Juni 2025 tinggi (F-Square = 0,.
Hasil ini dapat menegaskan bahwa KA signifikan terhadap PBV dan pengaruhnya tinggi.
Artinya jika memberikan dampak yang besar pada perubahan R-Square.
Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Price to Book Value pada level struktural tergolong rendah (F-Square = 0,.
Hasil menegaskan bahwa KM tidak signifikan terhadap PBV dan Geifrila Elizabeth.
P1.
Dwi Susilowati2 .
Nadi Hernadi Moorcy3 pengaruhnya rendah.
Artinya jika memberikan dampak yang sangat sedikit pada perubahan RSquare.
Pengaruh Return On Asset terhadap Price to Book Value pada level struktural tergolong rendah (F-Square = 0,.
Hasil ini dapat menegaskan bahwa ROA tidak signifikan terhadap PBV dan pada level struktural pengaruhnya rendah.
Artinya jika ROA dihapus dari model memberikan dampak yang sangat sedikit pada perubahan RSquare.
Pengaruh Dewan Komisaris Independen terhadap Return On Asset pada level struktural tergolong rendah (F-Square = 0,.
Hasil menegaskan bahwa DKI tidak signifikan terhadap PBV dan pengaruhnya rendah.
Artinya jika DKI dihapus dari model JURNAL Edueco Universitas Balikpapan memberikan dampak yang sangat sedikit pada perubahan RSquare.
Pengaruh Komite Audit terhadap Return On Asset pada level struktural tergolong rendah (FSquare = 0,.
Hasil ini dapat menegaskan bahwa KA tidak signifikan terhadap ROA dan pengaruhnya rendah.
Artinya jika memberikan dampak yang sangat sedikit pada perubahan RSquare.
Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Return On Asset pada level struktural tergolong rendah (F-Square = 0,.
Hasil menegaskan bahwa KM tidak signifikan terhadap ROA dan pengaruhnya rendah.
Artinya jika memberikan dampak yang sangat sedikit pada perubahan RSquare.
Tabel 7
Uji Q-Square Q2 (=1-SSE-SSO) DKI
PBV
ROA
Sumber: Data diolah, 2024 Nilai Q-Square untuk Price to Book Value adalah 0,191.
Oleh karena Q2 = 0,191 < 0, maka Dewan Komisaris Independen.
Komite Audit.
Kepemilikan Jurnal Edueco Volume 8 Nomor 1.
Juni 2025 Manajerial memiliki relevansi prediksi yang rendah untuk Nilai Perusahaan yang diproksikan Price to Book Value.
Nilai Q-Square untuk Return On Asset adalah 0,097.
Oleh karena Geifrila Elizabeth.
P1.
Dwi Susilowati2 .
Nadi Hernadi Moorcy3 Q2 = 0,097 > 0, maka Dewan Komisaris Independen.
Komite Audit.
Kepemilikan JURNAL Edueco Universitas Balikpapan Manajerial memiliki relevansi prediksi yang rendah untuk Kinerja Keuangan diproksikan Return On Asset.
Tabel 8
Uji SRMR
Estimated Model
SRMR
Sumber: Data diolah, 2024 artinya model memiliki acceptable fit .
ecocokan yang bai.
Dari tabel diatas diketahui estimated model 0,000 < 0,08 yang Tabel 9
Uji PLS Predict
RMSE
MAE
MAPE
Q2_Predict Sumber: Data diolah, 2024 Dari tabel diatas dapat diketahui bahwa nilai RMSE dan MAE pada PLS SEM sebanding KESIMPULAN Hasil AuPengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kinerja Keuangan Perusahaan Badan Usaha Milik Negara Yang Terdaftar Di Bursa Efek IndonesiaAy adalah sebagai berikut: .
Dewan komisaris independen tidak berpengaruh terhadadp nilai .
Kepemilikan manajerial .
Komite audit berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Dewan komisaris independen tidak berpengaruh .
Kepemilikan manajerial berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Komite audit berpengaruh terhadap kinerja .
Kinerja keuangan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kinerja keuangan tidak mampu Jurnal Edueco Volume 8 Nomor 1.
Juni 2025 dengan nilai yang ada pada model LM, artinya model PLS yang diajukan mempunyai kekuatan prediksi medium .
memediasi variabel dewan komisaris independen, kepemilikan manajerial, dan komite audit terhadap nilai perusahaan.
DAFTAR PUSTAKA