Vol 2 No.
4 November 2025 P-ISSN : 3047-1931 E-ISSN : 3047-2334.
Hal 84 - 95
JURNAL ILMIAH AKUNTANSI
Halaman Jurnal: https://journal.
id/index.
php/jilak Halaman UTAMA Jurnal : https://journal.
DOI: https://doi.
org/10.
69714/d7dv4n05 PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN MANAJEMEN LABA TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INFRASTRUKTUR YANG
TERDAFTAR DI BEI 2021-2023
Nahariyah Binti Irwan a*.
Miftahol Horri b , nahariyahirwan@gmail.
Universitas Dr.
Soetomo.
Surabaya.
Jawa Timur b Akuntansi, horri_rphsby@gmail.
Universitas Dr.
Soetomo.
Surabaya.
Jawa Timur
a Akuntansi
Penulis Korespondensi : Nahariyah Binti Irwan
ABSTRACT
This research aims to investigate the influence of financial performance and earnings management on firm value in manufacturing companies within the infrastructure sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during the period 2021Ae2023.
Financial performance is proxied by the Return on Assets (ROA) ratio, while earnings management is measured using the Modified Jones Model.
Firm value is represented by the Price to Book Value (PBV) indicator.
The study employs a quantitative research design with multiple linear regression analysis.
The population comprises all infrastructure sector companies listed on the IDX, with the sample selected through purposive sampling.
The data utilized are secondary data obtained from annual financial reports of the respective companies.
The findings reveal that, simultaneously, financial performance and earnings management do not exert a significant effect on firm value.
In a partial analysis, financial performance shows no significant effect, whereas earnings management demonstrates a significant effect on firm value.
These results suggest that investors in the infrastructure sector tend to prioritize fundamental aspects, particularly profitability, rather than focusing on earnings management practices.
This study is expected to provide a meaningful contribution to the development of accounting literature and serve as a valuable reference for investors, corporate management, and regulators in understanding the determinants of firm value.
Keywords: Financial Performance.
Earnings Management.
Company Value Abstrak Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji pengaruh kinerja keuangan dan manajemen laba terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur sektor infrastruktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2021Ae2023.
Kinerja keuangan diproksikan dengan rasio Return on Assets (ROA), sementara manajemen laba diukur menggunakan pendekatan Modified Jones Model.
Nilai perusahaan diukur melalui indikator Price to Book Value (PBV).
Metode penelitian yang digunakan adalah pendekatan kuantitatif dengan teknik analisis regresi linier berganda.
Populasi penelitian mencakup seluruh perusahaan sektor infrastruktur yang terdaftar di BEI, dengan penentuan sampel menggunakan metode purposive sampling.
Data yang dianalisis merupakan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan tahunan perusahaan.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan, kinerja keuangan dan manajemen laba tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Secara parsial, kinerja keuangan tidak berpengaruh signifikan, sedangkan manajemen laba berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Temuan ini mengindikasikan bahwa investor dalam menilai perusahaan sektor infrastruktur cenderung lebih memperhatikan aspek fundamental, khususnya profitabilitas, dibandingkan praktik manajemen laba.
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi bagi pengembangan kajian akuntansi, serta menjadi acuan bagi investor, manajemen perusahaan, maupun regulator dalam memahami faktor-faktor yang berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Naskah Masuk 3 September 2025.
Revisi 8 September, 2025.
Diterima 13 September, 2025.
Tersedia18 September, 2025 Nahariyah Binti Irwan dkk / Jurnal Ilmiah Akuntansi Vol 2 No.
84 Ae 95 Kata Kunci: Kinerja Keuangan.
Manajemen Laba.
Nilai Perusahaan PENDAHULUAN Nilai perusahaan berperan sebagai indikator utama yang menggambarkan persepsi investor terhadap kinerja dan prospek masa depan perusahaan.
Perusahaan yang memiliki nilai tinggi mencerminkan prospek pertumbuhan yang perusahaan, implikasi pengelolaan yang efektif, serta kapasitas dalam memberikan keuntungan pada para pemegang saham.
Oleh sebab itu, baik pihak internal maupun eksternal perusahaan memberikan perhatian khusus terhadap berbagai aspek yang berpotensi memengaruhi nilai perusahaan.
Kinerja keuangan dipandang sebagai salah satu elemen utama yang berperan dalam memengaruhi nilai suatu Kinerja ini mencerminkan kesehatan finansial perusahaan sekaligus menjadi indikator utama dalam mengevaluasi keberhasilan operasionalnya.
Sejumlah rasio keuangan, termasuk Return on assets (ROA).
Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM), kerap dimanfaatkan sebagai indikator untuk menilai tingkat efisiensi serta kemampuan profitabilitas suatu perusahaan.
Perusahaan yang menunjukkan kinerja keuangan yang baik cenderung lebih dipercaya oleh investor, yang pada akhirnya mampu mendorong peningkatan nilai di pasar.
Manajemen perusahaan dapat melakukan praktik manajemen laba dengan tujuan memengaruhi persepsi para pengguna laporan keuangan, baik untuk meningkatkan nilai perusahaan maupun memenuhi target tertentu.
Praktik ini bisa dilakukan secara oportunistik .
maupun informatif .
, bergantung pada motif serta cara penerapannya.
Namun demikian, tindakan tersebut berpotensi memberikan sinyal yang keliru kepada investor apabila informasi yang disajikan tidak menggambarkan kondisi sebenarnya dari Konsekuensi dari penerapan manajemen laba yaitu menurunnya kualitas informasi pada laporan keuangan, sehingga data yang disajikan tidak sepenuhnya menggambarkan keadaan ekonomi perusahaan yang sesungguhnya.
Walaupun praktik manajemen laba mampu memberikan keuntungan sesaat, namun tetap dipandang berisiko karena dapat menurunkan kualitas laporan keuangan dalam jangka panjang.
Menurunnya kualitas laporan keuangan akan memicu pandangan negatif dari investor, sebab informasi yang ditampilkan dianggap tidak transparan serta cenderung manipulatif.
Situasi ini dapat mengurangi tingkat kepercayaan investor, bahkan mendorong mereka menarik modal yang telah ditanamkan, sehingga berdampak pada penurunan nilai perusahaan di pasar.
Selain itu, pihak kreditor juga akan lebih berhati-hati dalam menyalurkan pinjaman apabila laporan keuangan dinilai tidak mencerminkan kondisi perusahaan yang sebenarnya.
Kajian tentang dampak kinerja keuangan dan praktik manajemen laba pada nilai perusahaan menjadi semakin penting, terutama bagi perusahaan sektor infrastruktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2021-2023.
Studi ini diharapkan mampu memberikan pemahaman yang lebih mendalam bagi investor, akademisi, dan pihak manajemen mengenai faktor-faktor yang memengaruhi nilai perusahaan, sekaligus menyoroti implikasi praktik manajemen laba terhadap persepsi pasar.
Manajemen laba merupakan fenomena yang cukup umum terjadi di dunia bisnis dan membawa konsekuensi yang luas, baik menguntungkan maupun merugikan.
Di sisi lain, kepemilikan manajerial berperan dalam memengaruhi keputusan keuangan serta strategi perusahaan dalam mengelola laba.
Dengan demikian, regulator, investor, maupun pihak-pihak terkait perlu memahami praktik ini agar mampu membuat keputusan yang lebih tepat dalam menghadapi dinamika bisnis yang terus berkembang.
Bursa Efek Indonesia (BEI) yakni pasar modal tunggal di Indonesia yang berfungsi sebagai wadah transaksi berbagai instrument keuangan, salah satunya saham dari perusahaan terbuka.
Perusahaan yang tercatat di BEI diwajibkan menyampaikan laporan keuangan secara berkala sebagai bentuk transparansi kepada publik.
Sektor infrastruktur menjadi salah satu sektor yang menarik perhatian investor karena perannya yang strategis dalam mendukung pertumbuhan ekonomi nasional, seperti di bidang transportasi, energi, dan telekomunikasi.
Perusahaan yang bergerak di sektor ini umumnya menjalankan proyek proyek berjangka Panjang dengan prospek keuntungan yang cenderung stabil, sehingga mampu menarik perhatian investor untuk berinvestasi.
Investor biasanya menjadikan laporan keuangan tahunan perusahaan sektor infrastruktur yang tercatat di BEI sebagai dasar utama untuk menilai kinerja perusahaan sebelum menganbil keputusan investasi.
Pengaruh Kinerja Keuangan dan Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Infrastruktur Yang Terdaftar di BEI 2021-2023 (Nahariyah Binti Irwa.
Nahariyah Binti Irwan dkk / Jurnal Ilmiah Akuntansi Vol 2 No.
84 Ae 95 Studi yang dilakukan oleh Putra dan Lestari .
mengungkapkan yaitu kinerja keuangan, terutama yang dihitung menggunakan Return on Assets (ROA), berdampak baik pada nilai perusahaan.
Kenaikan tingkat protabilitas dipandang sebagai tanda positif atas prospek perusahaan, sehingga dapat mendorong ketertarikan Hasil tersebut konsisten dengan penelitian Hidayat dan Utami .
, yang yang mengemukakan bahwa kinerja keuangan yang semakin membaik akan mendorong kenaikan harga saham, sehingga pada akhirnya tercermin dalam peningkatan nilai perusahaan di pasar.
Menurut temuan (Arianto & Endah, 2.
, hasil penelitian menunjukkan hal yang berbeda, di mana kinerja keuangan tidak senantiasa membrikan pengaruh positif terhadap nilai perusahaa.
Dalam beberapa kasus, rendahnya motivasi manajemen untuk meningkatkan efisiensi penggunaan aset dapat menyebabkan kinerja keuangan tidak mampu menciptakan nilai perusahaan yang lebih tinggi.
Variasi temuan tersebut menunjukkan bahwa keterkaitan antara kinerja keuangn dan nilai perusahaan bersifat kontekstual, bergantung pada kondisi internal manajemen serta dinamika yang terjadi di pasar.
TINJAUAN PUSTAKA
Kinerja Keuangan Hutabarat .
mengungkapkan, kinerja keuangan adalah suatu bentuk analisis yang dipakai untuk mengefaluasi kemampuan perusahaan dalam mengelola serta menjalankan aktivitas keuangannya berdasarkan aturan dan prinsip pengelolaan keuangan yang baik dan tepat.
Kinerja keuangan dapat dipahami sebagai cerminan sejauh mana perusahaan berhasil mengelola serta melaksanakan aktivitas keuangannya sesuai dengan prinsip dan standar akuntansi yang berlaku.
Fungsi kinerja keuangan tidak hanya terbatas pada penilaian kepatuhan terhadap aturan pengelolaan keuangan, tetapi juga menjadi indikator kemampuan perusahaan dalam menciptakan keuntungan, menilai kemampuan, tingkat kemajuan, serta potensi kemajuan di masa mendatang.
Informasi kinerja ini, yang bersumber dari laporan keuangan yang disusun oleh manajemen, akan memiliki arti penting apabila dianalisis untuk menilai capaian yang telah diperoleh perusahaan.
Kinerja keuangan menggambarkan keadaan finansial perusahaan dalam suatu periode tertentu dan mencerminkan sejauh mana manajemen mampu memanfaatkan sumber daya yang ada secara efektif dan efisien untuk meraih keuntungan serta meningkatkan nilai perusahaan.
Kasmir .
menyatakan bahwa kinerja keuangan dapat dievaluasi melalui berbagai rasio keuangan, antara lain profitabilitas, likuiditas, solvabilitas, dan aktivitas.
Salah satu rasio yang umum digunakan adalah Return on Assets (ROA), yang menujukkan perbandingan antara laba bersih dan keseluruhan asset yang dimiliki perusahaan.
Nilai ROA yang tinggi menandakan kinerja perusahaan yang baik karena menunjukkan kemampuan aset dalam menghasilkan keuntungan.
Pada penelitian ini, kinerja keuangan direpresentasikan melalui Return on Assets (ROA), yakni rasio yang menghitung perbandingan antara laba bersih dengan keseluruhan asset yang dimiliki perusahaan.
Rumus yang digunakan adalah sebagai berikut:
ycIycCya = yaycaycayca yaAyceycycycnEa ycNycuycycayco yaycyceyc y 100% Manajemen Laba Manajemen laba merupakan bagian yang dikerjakan pihak manajemen dalam mengatur atau memengaruhi angka laba yang disajikan pada laporan keuangan, baik unttuk tujuan internal maupun eksternal (Scott, 2.
Manajemen laba dapat dipahami sebagai kebijakan yang dilakukan manajemen dalam menerapkan Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) pada pelaporan keuangan eksternal dengan memanfaatkan kelemahan kontraktual, keterbatasan rasionalitas pemangku kepentingan, serta adanya asimetri informasi di Praktik ini dilakukan melalui berbagai keputusan ekonomi, perubahan perlakuan akuntansi, maupun metode lain yang lebih kompleks.
Tujuan utama dari manajemen laba adalah menyajikan laba yang telah dimodifikasi, baik dengan meningkatkan maupun menurunkannya, untuk memenuhi kepentingan manajer, meskipun tindakan tersebut berisiko menimbulkan informasi yang menyesatkan bagi pemangku kepentingan.
Akuntabilitas berasal dari istilah dalam bahasa Inggris yang merujuk pada suatu keadaan di mana seseorang atau suatu pihak wajib memberikan pertanggungjawaban atau berada dalam posisi untuk dimintai pertanggungjawaban (Aulia.
Sofian.
, & Esti 2.
JURNAL ILMIAH AKUNTANSI Vol.
No.
November 2025, pp.
84 - 95
Nahariyah Binti Irwan dkk / Jurnal Ilmiah Akuntansi Vol 2 No.
84 Ae 95 Dalam studi ini, praktik manajemen laba diproksikan menggunakan Modified jones Model yang bertujuan untuk mengestimasikan besarnya discretionary accuals (DA).
Proses pengukurannya dilakukan melalui beberapa langkah berikut:
Menghitung Total Akrual (TAC):
ycNyayaycnyc = ycAycnyc Oe yayaycCycnyc Menghitung Nondiscretionary Accruals (NDA):
ycAyayaycnyc = yu1 ( OIycIyaycOycnyc Oe OIycIyayaycnyc ycEycEyaycnyc ) yu2 ( ) yu3 ( ycNyaycn, yc Oe 1 ycNyaycn, yc Oe 1 ycNyaycn, yc Oe 1 Menghitung Discretionary Accruals (DA):
ycNyayaycnyc yayaycnyc = ( ) Oe ycAyayaycnyc ycNyaycn, yc Oe 1 Keterangan:
TAC = Total akrual NDA = Akumulasi akrual non-diskresioner DA = Akrual diskresioner .
ebagai indikator manajemen lab.
TA = Total aset pada tahun sebelumnya iREV = Perubahan pendapatan iREC = Perubahan piutang PPE = Aset tetap berwujud Nilai Perusahaan Nilai perusahaan menggambarkan pandangan pasar pada performa serta peluang perkembangan perusahaan di masa mendatang, yang bisa dilihat dari pergerakan harga sahamnya (Susanto & Subekti, 2.
Nilai perusahaan dapat dimaknai sebagai harga yang terbentuk apabila perusahaan ditawarkan kepada calon investor atau pembeli.
Faktor-faktor seperti kinerja keuangan yang kuat, penerapan tata kelola perusahaan yang baik, tingkat profitabilitas yang optimal, serta strategi bisnis yang dirumuskan secara tepat, berperan signifikan dalam mendorong peningkatan nilai perusahaan.
Dengan demikian, memaksimalkan nilai perusahaan menjadi hal yang krusial agar perusahaan mampu mempertahankan eksistensinya sekaligus berkembang di tengah persaingan bisnis yang semakin kompetitif.
Dalam penelitian ini, nilai perusahaan diproksikan dengan Price to Book Value (PBV), yaitu rasio yang menhitung perbandingan antara harga pasar aham dengan nilai buku persaham.
ycEyaAycO = yaycaycyciyca ycEycaycycayc ycyyceyc yayceycoycaycayc ycIycaEaycayco
ycAycnycoycaycn yaAycycoyc ycyyceyc yayceycoycaycayc ycIycaEaycayco
METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian ini menerapkan teknik kuantitatif, merupakan teknik yang menegaskan pada pengujian teori dengan mengukur variabel penelitian dalam bentuk bilangan dan menganalisisnya menggunakan teknik statistik (Ghozali, 2021:.
Pendekatan kuantitatif dipilih karena menitikberatkan pada pengujian teori-teori dengan cara mengukur variabel independen dan dependen secara numerik, kemudian dianalisis menggunakan prosedur statistik (Sugiyono, 2020:.
Penelitian ini memanfaatkan data sekunder yang berasal dari laporan keuangan tahunan perusahaan sektor infrastruktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada masa Dokumen laporan keuangan tersebut diakses melalui website resmi BEI .
serta portal legal tiap-tiap prusahaan yang dijadikan sampel openelitian.
Data ini kemudian digunakan untuk mengukur variabel penelitian, termasuk kinerja keuangan, manajemen laba, dan nilai perusahaan, serta dijadikan dasar untuk melakukan analisis statistik dalam menjawab pertanyaan penelitian.
Penelitian ini proses pengumpulan data menggunakan metode dokumentasi, yaitu dengan menelusuri, mengumpulkan, mencatat, dan menelaah dokumen atau arsip yang relevan dengan objek penelitian.
Melalui Pengaruh Kinerja Keuangan dan Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Infrastruktur Yang Terdaftar di BEI 2021-2023 (Nahariyah Binti Irwa.
Nahariyah Binti Irwan dkk / Jurnal Ilmiah Akuntansi Vol 2 No.
84 Ae 95 metode ini, peneliti mendapatkan data sekunder yang sudah tersedia, baik berupa laporan tertulis, laporan keuangan, maupun informasi lain yang dipublikasikan secara resmi.
HASIL DAN PEMBAHASAN
1 Analisis Statistik Deskriptif Analisis deskriptif dilakukan untuk menggambarkan atau memprofilkan data sampel yang dikumpulkan dalam penelitian ini.
Dalam analisis ini, perhitungan yang digunakan mencakup nilai rata-rata, nilai terendah, nilai tertinggi, serta standar deviasi.
Maswar dalam Martias .
menjelaskan bahwa analisis deskriptif dapat dijadikan langkah awal sebelum melakukan analisis lanjutan, karena membantu peneliti dalam mengenali data yang ada.
Hal ini dikarenakan analisis deskriptif berperan penting dalam menyusun, mengelola, serta menyajikan data agar lebih mudah dipahami.
Sejalan dengan itu.
Silvia .
menyatakan bahwa statistik deskriptif merupakan metode yang digunakan untuk mengumpulkan data berupa angka, menyusunnya dalam bentuk tabel, menggambarkan, mengolah, hingga menganalisis, kemudian menginterpretasikan hasilnya dengan memberikan penafsiran atau makna tertentu.
Tabel 1.
Analisis Statistik Deskriptif Variabel Minimum Maximum Mean Std.
Deviation Kinerja Keuangan -5,46 107,03 6,10 14,93 Manajemen Laba
-11,63
4,28
0,14
1,42
Nilai Perusahaan 0,00 9,91 1,39 1,72 Berdasarkan hasil analisis statistik deskriptif terhadap 96 sampel penelitian, diperoleh temuan sebagai Kinerja Keuangan mempunyai nilai minimum -5,46 dan maksimum 107,03, dengan rata-rata .
6,10 serta standar deviasi 14,93.
Kondisi ini mengindikasikan adanya variasi yang cukup besar pada kinerja keuangan perusahaan sampel, terlihat dari nilai standar deviasi yang lebih tinggi dibandingkan rata-ratanya.
Manajemen Laba menunjukkan nilai minimum -11,63 dan maksimum 4,28, dengan rata-rata 0,14 serta standar deviasi 1,42.
Nilai rata-rata yang mendekati nol mengindikasikan bahwa praktik manajemen laba pada sebagian besar perusahaan relatif rendah, meskipun terdapat beberapa perusahaan dengan nilai ekstrim baik negatif maupun positif.
Nilai Perusahaan memiliki nilai minimum 0,00 dan maksimum 9,91, dengan rata-rata 1,39 serta standar deviasi 1,72.
Hasil ini menunjukkan bahwa nilai perusahaan pada sampel penelitian bervariasi, meskipun sebagian besar perusahaan menunjukkan nilai yang relatif kecil jika dibandingkan dengan nilai Secara keseluruhan, nilai standar deviasi pada masing-masing variabel memberikan informasi bahwa kinerja keuangan memiliki sebaran data paling besar, diikuti oleh nilai perusahaan dan manajemen laba, yang mengindikasikan adanya variasi antar perusahaan dalam hal tersebut.
2 Uji Asumsi Klasik Uji asumsi klasik merupakan rangkaian pemeriksaan yang bermaksud untuk menilai kelayakan suatu model Pengujian ini dilakukan untuk memastikan bahwa persamaan regresi yang diperoleh dapat menghasilkan estimasi yang tepat, bebas dari bias, dan memiliki konsistensi yang baik.
Uji Normalitas Gambar 1.
Hasil Uji Normalitas JURNAL ILMIAH AKUNTANSI Vol.
No.
November 2025, pp.
84 - 95
Nahariyah Binti Irwan dkk / Jurnal Ilmiah Akuntansi Vol 2 No.
84 Ae 95 Uji normalitas juga bisa dilihat melaui grafik Normal Probability Plot .
-p Plo.
pada residual yang telah Berdasarkan gambar P-P Plot, terlihat bahwa titik-titik residual menyebar mengikuti garis diagonal .
aris norma.
, sehingga mengindikasikan bahwa distribusi data mendekati normal.
Perbedaan titik terhadap garis diagonal tampak sangat minimal dan tidak menunjukkan adanya pola khusus yang berarti.
Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa residual pada model regresi berdistribusi normal, sehinggak asumsi normalitas telah tercapai dan analisis regresi dapat dilanjutkan ke tahap berikutnya.
Uji normalitas adalah pengujian yang dikerjakan untuk mengecek apakah data penelitia memiliki distribusi normal atau tidak.
Data yang dianalisis idealnya memiliki distribusi normal agar dapat dilakukan pengujian lebih lanjut.
Dalam penelitian ini, uji normalitas dilakukan dengan menggunakan P-P Plot dan uji OneSample Kolmogorov-Smirnov.
Data dikatakan berdistribusi normal apabila pada P-P Plot titik-titik yang muncul mengikuti garis diagonal, serta pada uji Kolmogorov-Smirnov diperoleh nilai signifikansi Ou 0,05.
Uji Autokorelasi Menurut Sugiyono .
, uji autokorelasi adalah salah satu uji dalam asumsi klasik regresi linear yang bertujuan untuk mengetahui apakah residual .
pada satu observasi berkorelasi dengan residual pada observasi lain, terutama penting pada data runtun waktu .
ime serie.
Autokorelasi yang terjadi dapat menyebabkan estimasi koefisien regresi menjadi tidak efisien dan bias, sehingga uji ini diperlukan agar model regresi tetap valid.
Salah satu cara yang umum digunkan untuk mendeteksi autokorelasi adalah dengan uji Durbin-waston (DW).
Apabila nilai DW mendekati 2, hal ini menunjukkan tidak adanya autokorelasi sedangkan, nilai yang menyimpang jauh dari 2 menandakan adanya autokorelasi positif atau negatif.
Dengan melakukan uji autokorelasi, penelitian dapat memastikan bahwa model regresi memenuhi asumsi klasik, sehingga hasil analisis menjadi lebih valid dan dapat diandalkan.
Tabel 2.
Hasil Uji Autokorelasi Model Summaryb DurbinWatson Hasil uji autokorelasi dengan menggunakan Durbin-Watson (DW) Test menunjukkan nilai sebesar 0,999.
Berdasarkan pedoman umum, nilai Durbin-waston (DW) yang mendekati 2 menandakan tidak adanya autokorelasi, sedangkan nilai yang mendekato 0 menunjukkan adanya autokorelasi, sedangkan nilai yang mendekati 4 mengindikasikan autokorelasi negative.
Dengan nilai DW sebesar 0.
Kondisi ini berarti residual pada satu observasi cenderung memiliki hubungan dengan residual pada observasi lainnya, sehingga dapat memengaruhi keakuratan estimasi model regresi.
Oleh karena itu, meskipun model tetap dapat digunakan, perlu diperhatikan adanya potensi bias dan ketidakefisienan pada hasil estimasi regresi akibat autokorelasi Uji Multikolinieritas Berdasarkan pendapat Sugiono .
, uji multikolineritas adalah bagian dari pengujian asumsi klasik pada regresi linear yang bertujuan untuk memastikan bahwa tidak terdapat korelasi yang terlalu tinggi antara variabel independent dalam model regresi.
Jika multikolinearitas terjadi dengan tingkat yang tinggi, maka koefisien regresi bisa menjadi tidak stabil, interpretasi pengaruh masing-masing variabel independen menjadi sulit, dan hasil estimasi model cenderung kurang efisien.
Untuk mendeteksi multikolinearitas biasanya digunakan Variance Inflation Factor (VIF), dimana nilai VIF > 10 mengindikasikan adanya masalah serius, atau melalui nilai Tolerance, dengan angka < 0,1 yang juga menandakan adanya multikolinearitas.
Memalui pelaksanaan uji ini, peneliti dapat memastikan bahwa variabel independen tidak saling memengaruhi secara berlebihan sehingga model regresi yang dihasilkan lebih handal dan hasil analisis dapat ditafsirkan dengan lebih tepat.
Pengaruh Kinerja Keuangan dan Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Infrastruktur Yang Terdaftar di BEI 2021-2023 (Nahariyah Binti Irwa.
Nahariyah Binti Irwan dkk / Jurnal Ilmiah Akuntansi Vol 2 No.
84 Ae 95 Tabel 3.
Hasil Uji Multikolinieritas Coefficientsa Collinearity Statistics Tolerance VIF Hasil uji multikolinearitas menunjukkan bahwa setiap variabel independen memiliki nilai tolerance sebesar 0,999 dan VIF sebesar 1,001.
Nilai tolerance yang lebih besar dari 0,10 serta VIF yang lebih kecil dari 10 mengindikasikan bahwa model regresi bebas dari masalah multikolinearitas.
Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat hubungan korelasi yang tinggi antar variabel independen.
Kondisi ini menegaskan bahwa model regresi yang digunakan telah memenuhi asumsi klasik terkait multikolinearitas, sehingga koefisien regresi yang dihasilkan bersifat stabil dan reliabel.
Hal ini memastikan bahwa analisis mengenai pengaruh masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen dapat dilakukan secara lebih valid dan meyakinkan.
Uji Heteroskedastisitas Gambar 2.
Hasil Uji Heteroskedastisitas Berladaskan hasil scatterplot, titik-titik terlihat terhambur dengan acak di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu Y dan tidak membentuk pola tertentu, seperti mengerucut, melebar, atau melengkung.
Kondisi ini menunjukkan bahwa model regresi pada penelitian ini bebas dari gejala heteroskedastisitas, sehingga dapat dikatakan layak dan valid untuk digunakan dalam analisis lebih lanjut.
Uji heteroskedastisits bertujuan untuk untuk menilai apakah varians residual berbeda antar pengamatan dalam suatu model regresi.
Apakah varians residual tidak konsisten antara satu pengamatan dengan pengamatan lainnya, hal ini menandakan adanya heteroskedastisitas.
Model regresi yang ideal adalah model yang bebas dari heteroskedastisitas.
Evaluasi heteroskedastisitas dapat dilakukan melalui scatterplot, di mana model dianggap tidak mengalami heteroskedastisitas juka titik-titk pada grafik meluas secara acak di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y tanpa membuat pola tertentu, seperti melebar, melengkung, atau mengerucut.
3 Analisis Regresi Linear Berganda Tabel 4.
Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda Coefficientsa Model Unstandardize Coefficients Standardized Coefficients JURNAL ILMIAH AKUNTANSI Vol.
No.
November 2025, pp.
84 - 95
Sig.
Collinearity Statistics Nahariyah Binti Irwan dkk / Jurnal Ilmiah Akuntansi Vol 2 No.
84 Ae 95 Std.
Error Kinerja Keuangan Manajemen Laba (Constan.
Beta Toleran VIF a Dependent Variable: Nilai Perusahaan Dalam penelitian ini, analisis regresi linier berganda diterapkan untuk menguji pengaruh baik secara simultan maupun persial antara Kinerja Keuangan (X.
dan Manajemen Laba (X.
terhadap Nilai perusahaan (Y).
model regresi yang diginakan adalah:
Dengan keterangan:
Y = Nilai Perusahaan .
iukur dengan PBV) X1 = Kinerja Keuangan .
roksi: ROA) X2 = Manajemen Laba .
roksi: Discretionary Accruals menggunakan Modified Jones Mode.
= Konstanta 1, 2 = Koefisien regresi A = Error Berdasarkan hadsil analisis regresi yang diperoleh adalah:
Y=138,330 0,006X1Oe0,246X2 Di mana Y memiliki Nilai Perusahaan diukur dengan Price to Book Value (PBV).
X 1 adalah Kinerja Keuanagn (ROA), dan X2 adalah Manajemen Laba (Discretionary Accrual.
Konstanta sebesar 138,330 mengindikasikan bahwa jika Kinerja Keuangan dan Manajemen Laba bernilai nol, nilai Perusahaan diperkirakan mencapai 138,330.
Koefisien Kinerja Keuangan sebesar 0,006 menunjukkan hubungan positif terhadap Nilai Perusahaan, tetapi nilai signifikansi 0,606 (>0,.
menandakan pengaruhnya tidak signifikan secara parsial.
Sebaliknya.
MAnajemen Laba memiliki koefisien nigatif -0,246 dengan signifikansi 0,047(<0,.
, menunjukkan pengaruh negatif yang signifikan.
artinya, semakin tinggi praktik manajemen laba.
Nilai Perusahaan cenderung menurun.
Nilai Tolerance dan VIF yang mendekati 1 menunjukkan tidak adanya masalah multikolinearitas antar variabel independent.
Dengan demikian, secara parsial hanya Manajemen Laba yang memiliki pengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan, sedangkan Kinerja Keuangan tidak, sehingga praktik manajemen laba memiliki peran lebih dominan dalam memengaruhi Nilai Perusahaan debandingkan Kinerja Keuangan pada sampel penelitian ini.
4 Uji Koefisien Determinasi (RA) Tabel 5.
Hasil Uji Koefisien Determinasi (RA) Model Summaryb Model R Square Adjusted R Square Std.
Error of the Estimate DurbinWatson Pengaruh Kinerja Keuangan dan Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Infrastruktur Yang Terdaftar di BEI 2021-2023 (Nahariyah Binti Irwa.
Nahariyah Binti Irwan dkk / Jurnal Ilmiah Akuntansi Vol 2 No.
84 Ae 95 Uji koefisien determinasi (R.
berfungsi untuk menilai sejauh mana variabel independent dapat menjelaskan variasi yang terjadi pada variabel dependen.
Nilai R2 menunjukkan persentase kontribusi variabel bebas terhadap perubahan variabel terikat.
Interpretasi nilai RA adalah sebagai berikut:
Jika nilai RA mendekati 1, hal ini menandakan bahwa variabel independen memiliki kemampuan tinggi dalam menjelaskan variasi pada variabel dependen.
Sebaliknya, jika nilai RA mendekati 0, kemampuan variabel independen untuk menjelaskan variasi variabel dependen tergolong sangat rendah.
Dengan demikian.
RA yang dinyatakan dalam persentase (%) menjadi indikator penting dalam menilai sejauh mana model regresi yang digunakan dalam penelitian mampu merepresentasikan hubungan antara variabelvariabel yang diteliti.
Interpretasi:
Nilai RA sebesar 0,044 mengindikasikan bahwa hanya 4,4% variasi Nilai Perusahaan dapat dijelaskan oleh gabungan variabel Kinerja Keuangan dan Manajemen Laba, sementara 95,6% variasi lainnya dipengaruhi oleh faktor-faktor di luar model regresi ini.
Nilai Adjusted RA sebesar 0,023 memperhitungkan jumlah variabel independen dan ukuran sampel, sehingga menunjukkan kemampuan prediksi model sedikit lebih rendah dibanding RA.
Nilai R2 yang hamper mendekati 0 menunjukkan bahwa variabel independen dalam penelitian ini hanya memberikan peran yang sangat terbatas dalam menjelaskan veriabel Nilai Perusahaan, sehinggal masih terdapat faktor lain yang lebih berpengaruh dalam menentukan Nilai Perusahaan.
4 Pengaruh Kinerja Keuangan dan Manajemen Laba Secara Simultan terhadap Nilai Perusahaan dalam hal tersebut.
Tabel 6.
Hasil Uji Signifikansi Simultan (Uji F) ANOVAa Model Sum of Squares Mean Square Sig.
Regression Residual Total Berdasarkan hasil uji ANOVA pada tabel sebelumnya, diperoleh nilai F sebesar 2,124 dengan tingkat signifikansi (Sig.
) sebesar 0,125.
Karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05, maka dapat dinyatakan bahwa kinerja keuangan dan manajemen laba secara simultan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur sektor infrastruktur yang tercatat di BEI periode 2021Ae2023.
Temuan ini mengindikasikan bahwa kedua variabel independen tersebut secara bersama-sama belum mampu memberikan penjelasan yang memadai terhadap variasi nilai perusahaan.
Artinya, meskipun kinerja keuangan mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dan manajemen laba menggambarkan praktik pengelolaan laporan keuangan, keduanya tidak secara kolektif menjadi determinan utama dalam memengaruhi persepsi pasar terhadap nilai perusahaan.
Kondisi ini dapat dipahami karena sektor infrastruktur memiliki karakteristik khusus yang padat modal, berorientasi pada proyek jangka panjang, serta sangat dipengaruhi oleh faktor eksternal.
Faktor-faktor seperti kondisi perekonomian makro, kebijakan fiskal maupun moneter, dukungan regulasi pemerintah, serta prospek keberlanjutan proyek, berpotensi memiliki peranan yang lebih kuat dalam membentuk ekspektasi Hasil penelitian ini sejalan dengan temuan Lestari dan Hidayat .
yang menunjukkan bahwa kinerja keuangan dan manajemen laba secara simultan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, karena variabel eksternal lebih dominan dalam memengaruhi keputusan investor.
Penelitian lain oleh JURNAL ILMIAH AKUNTANSI Vol.
No.
November 2025, pp.
84 - 95
Nahariyah Binti Irwan dkk / Jurnal Ilmiah Akuntansi Vol 2 No.
84 Ae 95 Wulandari dan Prabowo .
juga mendukung hasil ini, di mana faktor-faktor eksternal seperti stabilitas ekonomi dan regulasi pemerintah ditemukan lebih berperan dalam memengaruhi nilai perusahaan dibandingkan variabel internal perusahaan.
H1: Tidak signifikan 5 Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan Tabel 7.
Hasil Uji Signifikansi Parsial (Uji .
Coefficientsa Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Std.
Error Beta Kinerja Keuangan Manajemen Laba Model (Constan.
Sig.
Collinearity Statistics Toler Hasil uji parsial memperlihatkan bahwa variabel kinerja keuangan memiliki koefisien regresi sebesar 0,006 dengan nilai signifikansi 0,606 (> 0,.
Temuan ini menunjukkan bahwa kinerja keuangan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur sektor infrastruktur yang tercatat di BEI periode 2021Ae2023.
Artinya, perubahan kinerja keuangan belum mampu memberikan penjelasan yang berarti terhadap variasi nilai perusahaan pada sektor tersebut.
Hal ini mengindikasikan bahwa rasio-rasio keuangan yang mencerminkan profitabilitas, seperti ROA.
ROE, dan NPM, belum dapat berkontribusi secara nyata dalam meningkatkan nilai perusahaan.
Kondisi tersebut dapat dipahami mengingat karakteristik perusahaan infrastruktur yang bersifat padat modal dan berfokus pada proyek jangka panjang, sehingga investor cenderung tidak hanya menilai profitabilitas jangka pendek, melainkan lebih mempertimbangkan faktor eksternal seperti kebijakan pemerintah, dukungan regulasi, maupun prospek keberlanjutan proyek.
Hasil penelitian ini sejalan dengan temuan Arianto dan Endah .
yang menyatakan bahwa kinerja keuangan tidak selalu mencerminkan peningkatan nilai perusahaan karena adanya faktor eksternal yang lebih dominan.
Penelitian sejalan juga ditunjukkan oleh Pratama dan Dewi .
yang menemukan bahwa profitabilitas perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan karena investor lebih memperhatikan faktor makroekonomi dan stabilitas regulasi dibandingkan kinerja keuangan jangka pendek.
H2: Tidak Signifikan 6 Pengaruh Manajemen Laba terhadap Nilai Perusahaan Tabel 8.
Hasil Uji Signifikansi Parsial (Uji .
Coefficientsa Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Std.
Error Beta Kinerja Keuangan Manajemen Laba Model (Constan.
Sig.
Collinearity Statistics Toler
VIF
Pengaruh Kinerja Keuangan dan Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Infrastruktur Yang Terdaftar di BEI 2021-2023 (Nahariyah Binti Irwa.
Nahariyah Binti Irwan dkk / Jurnal Ilmiah Akuntansi Vol 2 No.
84 Ae 95 a Dependent Variable: Nilai Perusahaan Uji parsial menunjukkan bahwa variabel manajemen laba memiliki koefisien regresi sebesar Ae0,246 dengan tingkat signifikansi 0,047 (< 0,.
Hasil ini mengindikasikan bahwa manajemen laba berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur sektor infrastruktur yang tercatat di BEI periode 2021Ae2023.
Artinya, semakin intensif praktik manajemen laba dilakukan, maka nilai perusahaan cenderung menurun.
Kondisi tersebut dapat dijelaskan karena investor memandang praktik manajemen laba sebagai tindakan yang menurunkan kredibilitas laporan keuangan serta mengurangi transparansi, sehingga berimplikasi pada berkurangnya kepercayaan pasar.
Akibatnya, harga saham perusahaan mengalami tekanan yang berdampak pada penurunan nilai perusahaan.
Temuan ini konsisten dengan penelitian Rahmasari dan Sari .
yang menyatakan bahwa praktik manajemen laba berdampak negatif terhadap nilai perusahaan karena dianggap merugikan kepercayaan investor.
Hasil serupa juga ditunjukkan oleh penelitian Siregar dan Utama .
yang menemukan bahwa praktik manajemen laba menurunkan persepsi positif investor terhadap kinerja perusahaan, sehingga berimplikasi pada penurunan nilai pasar perusahaan.
H3: Berpengaruh Signifikan KESIMPULAN DAN SARAN Berdasarkan temuan penelitian dapat disimpulkan bahwa kinerja keuangan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, sehingga tidak menjadi determinan utama dalam membentuk persepsi pasar.
Sebaliknya, manajemen laba terbukti berpengaruh signifikan negatif terhadap nilai perusahaan, yang menunjukkan bahwa praktik manajemen laba secara langsung memengaruhi pandangan investor.
Namun demikian, secara simultan kinerja keuangan dan manajemen laba tidak memberikan pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, sehingga kombinasi keduanya bukan merupakan faktor dominan dalam menentukan persepsi pasar terhadap nilai perusahaan.
SARAN
Penelitian ini memiliki sejumlah keterbatasan yang perlu dicermati.
Pertama, penelitian hanya berfokus pada perusahaan manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia selama periode 2021Ae2023, sehingga hasil yang diperoleh belum tentu dapat digeneralisasi ke sektor industri lainnya.
Kedua, variabel independen yang digunakan terbatas pada kinerja keuangan dan manajemen laba, sementara terdapat faktor-faktor lain yang berpotensi memengaruhi nilai perusahaan, seperti struktur permodalan, kebijakan dividen, tata kelola perusahaan, maupun kondisi makroekonomi.
Ketiga, pengukuran variabel manajemen laba hanya didasarkan pada pendekatan akrual, sehingga masih terdapat keterbatasan dalam merepresentasikan variasi bentuk praktik manajemen laba secara lebih komprehensif.
Berdasarkan keterbatasan tersebut, penelitian selanjutnya disarankan untuk memperluas cakupan objek penelitian ke sektor industri lain agar temuan yang diperoleh lebih komprehensif.
Selain itu, studi berikutnya dapat menambahkan variabel independen tambahan, seperti tata kelola perusahaan .
orporate governanc.
, struktur modal, maupun faktor eksternal seperti inflasi atau tingkat suku bunga.
Penggunaan metode pengukuran manajemen laba yang lebih beragam juga dianjurkan untuk memberikan gambaran yang lebih akurat mengenai praktik manajemen laba dalam perusahaan.
DAFTAR PUSTAKA