KRISIS EKONOMI:
PENYEBAB.
IMPLIKASI DAN PROSPEKNYA Dl H/IASA DEPAN Anwar Nasution Abstract The financial crisis occured in many of Asian countrieswas a shockingphenomena.
These countries which known had a miracle economic performance werelikely ^gille atached by finan cial crisis tremendously.
This paper focus on the cause, implication and prospectof the crisisto Indonesia economic.
Despite the crisiscaused by a combination ofmultifactors, bothofexternal and infernal, ithas been an evidence ofinconsistencybetween foreign exchange and fiscal- monetarypolicy.
The crisis has been a real test of theireconomicfundamental.
Apparently, this crisis will has caused serious problemto their economic, both in short term and long term.
Hence, the exfefence of a comprehensive, essentialand consisfen policy is needed urgently.
Today is right momentum to improve Indonesian economic seriously.
SEJAK pertengahan tahun 1997 beberapa negara berkembang di Asia, termasuk Indonesia, diterpa serentetan krisis ekcnomi yang menegangkan.
Krisis yang diawali oleh depresiasi mata uang dalam negeri terhadap dollar AS in! seakan menjadi test case yang nyata terhadap kinerja perekonomian negara-negara Asia yang selama in! dikenal 'ajaib'.
Berbagai predikat tentang prestasi kinerja perekonomian yang mengagumkan dari negara-negara In! seolah 'luntur' ketika menyaksikan krisis ini menggoyang sendi-sendi Dalam mengatasi krisis yang berkepanjangan ini pemerintah Indonesia melakukan berbagai tindakan, namun yang cukup menonjol antara lain, pertama, memberikan kekuasaan 'penuh' k^ada Prof DR WIdjqjonitisastro untuk mengambil tindakan yang dianggap periu guna mengatasi krisis ini3 kedua, meminta bantuan lembagalanbaga intemasional (IMF.
WORLD BANK.
ADS, dl.
Prof.
DRVM.
an rekan-rekannya 'teknokrat') bagaikan 'kartu as' karena kemampuan intelektuainya, integritas pribadinya, jaringan intemasionalnya serta keberhasilannya sebagai 'arsitek' pembangunan pemerintah Orde Bam.
JEP Vol.
No.
3, 1997
ProfWidjojo sangat piawai dalam menggunakan penasehat asing sebagai mitra kerja dan sparringpartners dalam mengambil berbagai kebtjakan Telah banyak prestasi ekonomi yang telah dihasilkan dalam era Prof Widjojo .
an rek^) selama ini.
Pemanfaatan Iembaga4embaga keuangan intemasional sempat menimbulkan kontroversi pendapat, terutama kaitannya dengan berbagai konsekuensi dan persyaratan yang mungkin diperlukan serta impllkasinya terhadap beban hutang luarnegeri.
Tuiisan ini menganalisa krisis ekonomi yang teijadi dari sudut pandang ekonomi makro.
Dari sudut ekonomi makro itu, krisis yang tengah terjadi dewasa ini adalah merupakan krisis ganda yang saling terkait, yakni: krisis mata uang dan krisis perbankan.
Untuk selanjutnya tuiisan dibagi dalam lima Bagian pertama menguraikan ^or penyebab krisis mata uang tersebut.
Bagian kedua membahas krisis perbankan.
Bagian ketiga mengu raikan cara pemerintah dalam menangani kedua krisis tersebut.
Bagian keempatmerupakan implikasi dari krisis.
Bagian kelima membahas prospek.
Grafik 1 Perkembangan Nilai Tukardan BatasAmbang Intervensi Rupiah November 1995 - Agustus1997 Bank Sentral ASi Batas Am bang Intervensi Atas .
elem Co" NIlai Tengah Z3 2700
2400 AA
atas Ambang Intervensi Bawah (Mengua.
<A *A Sumber.
Bank Indonesia.
Statistik Ekonomi Keuangan Indonesia, berbagai terbltan Pusat.
Data Universitas British Columbia.
Canada
-sj
-4^
ISSN: 1410-2641
KRISISNILAITUKARRUPIAH
Krisis nilai tukar rupiah merupakan contoh klasik tidak konsistennya kebijakan kurs dengan kebijakan fiskal dan moneter.
Kebijakan fiskal dan moneter bagaikan kebijakan Meblh besar pasak dari pada tiang' dan sekaligus menggunakan modal asing untuk membelanjai konsumsi serta investasi yang kurang produktif.
Oleh karenanya, kebijakan kurs devisa Bank Indonesia tidak saja telah menyebabkan terjadinya apresiasi rupiah yang merupakan disinsenff bagi ekspor nonmigas dan mendptakan distorsi dalam aiokasi faktor Kebijakan kurs mengambang terkendali daiam batas-batas ^intervention band^ seperti ilu merupakan sasaran empuk bagi spekuiator sehingga terpaksa ditinggalkan pada tanggai 14 Agustus 1997.
Pergerakan nilal tukar rupiah ba gaikan 'yo-yo'itu tercerminkan padaGrafik-1.
Modal asing yang masuk ke Indonesia digunakan untuk membelanjai tiga jenis keperluan, yakni: .
pengeluaran investasi, .
pengeiuaran konsumsi sektor swasta dan .
memupuk cadangan luar negeri .
Membesarnya ketergantungan Indonesia akan pemasukan modal asing untuk membelanjai pengeluaran investasi dan konsumsi masyarakat tercermin dari semakin membesarnya defisit transaksi berjalan pada neraca pembayaran luar negeri Indonesia.
Reiatif terhadap PDB, defisit neraca befjalan tersebut telah meningkat dari 2,8 persen pada tahun 1990 menjadi 4 persen pada Ketergantungan pengeiuaran inves tasi pada .
pemasukan modal asing digambarkan oieh bertambah besamya kesenjangan antara pengeluaran investasi nasional dengan tabungan Sementara itu, ketergantungan pada pemasukan modal asing membelanjai penge luaran konsumsi masyarakat.
Sementara itu, tabungan sektor swasta justru cenderung Seperti halnya pengeluaran konsumsi masyarakat, sebagian dari investasi dunia usaha dipergunakan untuk membangun proyek-proyek yang pada saat inl, justru kurang dapat memperkuat ketahanan ekonomi nasional.
Contoh JEPVol.
No.
3,1997
Anwar Nasution.
Pelajaran dariKrisis Ekonomi.
proyek-proyek investasi'ltu adalah proyek-proyek yang menghasilkan ^non-traded goods' .
eperti industri perumaha.
ataupun yang memerlukan tingkat proteksi yang sangat tinggi .
eperti kapal laut dan kapai terban.
Beban ekonomi proyek seperti Ini sangat mahai.
Selain menghasilkan niiai tambah negatif, sektorekonomi lainya harus dipacu agar dapat meiunasi pembayaran pokok serta bunga pinjaman luar negerinya yang digu nakan untuk membangun dan mengelola proyekproyek itu.
Membesamya defisit transaksi berjalan sekaligus mencerminkan adanya erosi disiplin kebijakan fiskal, kebijakan moneter maupun kebi jakan di bidang lainnya.
Seiain mengganggu besarnya pengeluaran sektor negara, erosi disiplin anggaran itu sekaligus mengganggu efislensi prioritas anggaran serta efislensi cara pengumpuian pendapatanya.
Adanya erosi disiplin fiskal telah mengurangi peranannya sebagai instrumen untuk memeilhara stabilitas perekonomian^ meningkatkan efisiensi dan memacu tingkat laju pertumbuhan serta instrumen pemerataan.
Erosi disiplin fiskal tercermin dari semakin luas program Pemerintah di iuar ARBN .
nggaran non-bujete.
, mulal dari industri strategis hingga berbagai program kemitraan serta pengentasan kemiskinan, seperti Takesra.
Tidak jeias bagaimana satu program dikoordinasikan dengan program lainnya, seperti BPR milik swasta dan BPR mik BUMN dengan BRl Unit Desa serta Takesra.
Di lain plhak, terjadi erosi basis sumber penerimaan negara, apakah karena deregulasi ataukah karena pemberian status pionir bagiberbagai perusahaan tertentu.
Data siatistik menggambarkan bahwa kebijakan moneter tidakiah seketat yang Daiam realita, jumiah uang yang beredar dan kredit perbankan meningkat dengan Demikian pula dengan kredit dalam negeri Bank Indonesia kepada Industri perbankan.
bagian dari kredit tersebut dipergunakan untuk membantu bank-bank yang bermasalah yang diberikan atas dasar yang kurang terpuji.
Salah satu indikator akan melemahnya fundamental iiwar Nasution.
Pelajaran darifOisis EkonomL ekonomi Indonesia adalah tercermin pada apreslasi kurs efektip rill ruplah.
Apresiasi ruplah dipotong dengan pemasukan modal asing yang bertambah besar sejak tahun 1990.
Pemasukan modal asing Itu dirangsang oleh gabungan antara deregulasi, tingkat suku bunga yang tinggi dl dalam negerl dan tingkat suku bunga yang rendah dinegara maju.
Sebagaimana telah disebut dl atas, apresiasi nilal tukar ruplah mengurangi Insentif keuangan bagi ekspor non-migas dan menimbulkan distorsi alokasi faktor produksi didalam Anegerl.
Di dalam negerl, apresiasi ruplah sekaligus membantu pengendalian tingkat laju inflasi karena murahnya tingkat harga barang impor.
Tingkat laju inflasi juga diturunkan melalul pengendalian tingkat harga barang-barang kebutuhan pokok, bahan bakar migas serta tarlp listrik serta tarlp angkutan.
Dengan demiklan, tingkat laju inflasi yang rendah itu adalah dibayar mahal dengan subsldl anggaran yang semakin meningkat.
Dengan perkataan lain, tingkat laju inflasi yang rendah itu justru mencermlnkan adanya kelemahan pokok dalam fundamental ekonomi Indonesia.
Awal darl gejolak niiai tukar rupiah dimulai pada tanggai 14 Agustus 1997 pada saat mana Bank Indonesia menlnggalkan batas ambang pengendalian kurs devlsa {Intervention band').
Dalam sistem 'inten/ention band' Bank Indonesia melakukan Intervensi pembelian dan penjuaian valuta asing agar dapat menjaga agar nllal tukar tetap berada pada batas ambang yang telah ditentukan itu.
Tindakan Indonesia .
menlnggalkan batas ambang pengendalian kurs mencermlnkan kurangnya kemampuan yang dimiliklnya untuk mempert^ankan sistem tersebut.
Artinya, pada waktu itu.
Bl memilih untukmempertahankan posisi cadangan luar negerinya agar tidak melorot iagi menjadi leblh kecil.
Menurut penjelasan resml, jumlah cadangan luarnegerl Bank Indonesia mencapal $20 milyar.
Jumlah ini memang cukup aman jika devlsa hanyadiperlukan untuk membiayal impor barangbarang serta jasa-jasa.
Jumlah ini ternyata lebih ISSN: 1410-2641 dari cukup untuk dapat rhelunasi pinjaman luar negerl yang jatuh waktu.
Seperti halnya dengan krisis Pertamlna pada tahun 1975.
Indonesia dapat menjadi 'insolvent' jika tIdak mampu melunasi pinjaman luar negerl yang jatuh waktu seperti itu.
Menurut desas-desus yang beredar, pinjaman luar negerl dunia usaha dlluar bank telah mencapal sekitar $70 milyar.
Diperkirakan bahwa kira-klra separuh dari hutang luar negerl sektor swasta itu ($36 milya.
adalah merupakan hutang jangka pendek atau sekitar 1,5 kail lipat dari nllal cadangan luar negerl Bank Indonesia.
Indonesia dapat menjadi 'insolvent' jika kredltur tidak bersedla memperpanjang jatuh tempo {'roll ove.
pinjaman jangka pendekswasta tersebut.
SISTEM PERBANKAN YANG LEMAH
Sistem perbankan yang lemah merupakan Indikator lain akan rapuhnya fundamental ekonomi Indonesia.
Sistem perbankan adalah merupakan perantara yang menyalurkan modal asing pada pengeiuaran InvestasI serta konsumsi masyarakat dl dalam negeri.
Ada empat aspek deregulasi yang semakin menlngkatkan peranan perbankan da lam menjalankan fungsl perantara seperti Itu.
Pertama, karena deregulasi menghapuskan speslalisasi fungsl perbankan maupun speslalisasi sektor serta kegiatan perekonomlan yang dilayani oleh bank-bank negara.
Sejak Oktober 1988.
Indonesia hanya mengenal bankumum dan BPR yang melayani seluruh kegiatan perekonomlan.
Secara otomatis, bank khusus, seperti bank pembangunan dan bank tabungan, langsung berubah starusnya menjadi bank umum.
Kedua, deregulasi mempermudah persyaratan untuk mendlrikan bank, menjadi bank devlsa, untuk membuka kantor dl luar negerl, maupun per syaratan bagI lembaga keuangan asing untuk rnemasuki pasar dalam negerl.
Kemudahan aturan Ini telah menlngkatkan jumlah bank dari 111 pada tahun 1988 menjadi 280 pada tahun 1992 dan 239 pada tahun 1996.
Pada perlode yang sama, jumlah kantor bank, masing-masing, 402 dan 5.
Ketlga, mem- JEPVol.
No.
3,1997
Anwar Nasutlon.
Pelajaran dariKiisis EkonomL
ISSN: 1410-2641
Tabel 1 Indikator Ekonomi Makro Indonesia 1990 -1996 .
ebagai persentase PDB.
kecuali disebut lai.
Stabilitas internal PDB Riel (% pertumbuha.
Pertanian Industri Swasta Pemerintah Jasa Konsumsi Swasta Pemerintah Tabungan nasional Investasi .
idaktermasuk perubahan sto.
Swasta Pemerintah Inflasi (INK) Keseimbangan Anggaan Stabilitas Ekstemal Defisit Transaksi Berjalan/PDB Allran Modal Masuk terdiri dari.
investasi Porlofollo Investasi Langsung Modal Lain Selisih Pertiitungan Cadangan.
lm bulan impo.
Rasio M2 terhadapcadangan (%) Total Hutang Luar Negeri {% Ekspor Barang dan Jas.
Huang Luar Negeri Jangka Pendek .
alam persen teriiadap Total Hutang LuarNegeri A Hutang LN Jangka pendek .
alam mllyar US$) Debt-sen/iceRatio.
alam persen Ekspor Barang dan Jas.
Ekspor Ekspor (% pertumbuha.
Harqa Minyak Mentah(US$ per bare.
Sumber.
IMF.
International Financial Statistics, berbagai terbitan IMF.
Worid Economic Outlook, berbagai terbitan JP.
Morgan.
World Financial Markets.
Indonesia, 27 Juni 1997.
ha! 69 Morgan.
Emerging Market Data Watch.
ASEAN Currency Risks After The Baht'sFall.
7Jull1997.
JEP Vol.
No.
3, 1997
Anwar Nasution.
PetajarandariKrisis EkonomL permudah akses perbankan.
ke pasar inter- nasional dengan menggantikan sistem pagu pinjaman luar negeri dalam sistem 'net open position (NOP)' yang lebih rasional.
Keempat, digantikannya pengaturan kredit bank dari sistem pagu dan kredit selektif dengan sistem yang lebih Dengan demikian, sepanjang memenuhi peraturan prudensial, bank kini bebas me- nentukan jumlah maupun arah penggunaan kreditnya tersendirl.
Kondisi Keuangan dan Sumberdaya Manusia yang Lemah Diballk jumlah bank yang bertambah dengan pesat serta kreditnya yang tumbuh dengan pesat dan tingkat laju pertumbuhan ekonomi yang tinggi, lemyata belum banyak memperbaiki kondisi keuangan industri perbankan.
Tuntutan dereguiasi untuk meningkatkan keterbukaan dan mutu informasi, transparansi serta ISSN: 1410-2641 kecepatan transformasinya, juga belum banyak dapat dilakukan.
Misalnya, publikasi resmi, seperti rangkaian dokuman Bank Indonesia, belum dapat menyediakan data tentang kondisi keuangan industri perbankan internaslonal.
informasi yang tersedia adalah sangat terbatas, dengan tenggang waktu yang larna, berasal dari sumber resmI dan bersifat sporadis yang tidak dapat diuji kesahihannya .
Kasus Bank Summa dan Baplndo mencerminkan adanya kelemahan pokok dalam kemampuan bank nasionai.
kelemahan kemam- puan Itu tercermin dalam proses: seleksi nasabah, mengadmlnistrasikan kredit serta kolateralnya, mengawasi penggunaan kredit dan menagihnya kembali.
Kelemahan sumber daya manusia dan sistem internal Industri per bankan nasionai adalah merupakan konsekuensi dari represi finansiai yang cukup lama di masa Kredit Bank-bankKomersial 1993-1997 .
ersentase dari kredit tota.
April 1997 Total Credit (Rptrilyu.
Sub-standard Doubtful State-owned banks Private banks Provincial development bank Foreign and jointventurebanks Bad-debt Distribution ofbad loans by bank ownership .
s percentage of total bad loan.
Bad loans aspercentage oftotal credit by group ofbank ownership Ail banks State-owned banks*) Private 'foreign exchange' banks**) Private 'non-foreign exchange' banks A 1 Iiyii rrioi L.
\^uuy .
May, 30 Box 5:0 p128 and Buiettln Info Financial, 39/Vi, 16 July 1997.
JEP Vol.
No.
3, 1997
ISSN: 1410-2641
Dalam sistem dimasa lalu itu, bank hanya melaksanakan kredit program.
Arah penggunaan, kriteria penerima, maupun tingkat suku bunga kredit program ditentukan oleh Bank Indonesia.
Bank sentral sekaligus menyediakan likuiditas untukmembelanjai kredit kredit program tersebut dengan suku bunga murah dan dengan resiko yang sangat rendah.
Hingga saat ini, pemberian kredit Bank Indonesia terutama didasarkan pada sistem kolateral.
Kolateral terpenting berupa tanah, bangunan serta barang-barang fisik yang mudah diasuranslkan untuk mengurangl berbagai kemungkinan Ai Anwar Nasution.
PelajarandariKiisis Ekonoml.
Ketidaksesuaian Jangka Waktu dan Jenis Mata Uang Tingkat kenaikan suku bunga yang lebih tinggi di dalam negeri daripada di luar negeri telah merangsang bank dan nasabahnya untuk meminjam dari luar negeri dalam bentuk valuta Ini, antara lain, tercermin dari meningkat kan pinjaman jangka pendek bank-bank nasional pada bank-bank asing di pasar antar bank.
Emerging Markets Data Watch fterbitan J.
Morga.
, tanggal 1 Juli 1997, memperkirakan bahwa jumiah pinjaman seperti itu telah meningkatdari $6 milyar pada tahun 1993menjadi $12,1 milyar pada tahun 1995 dan $11 milyar pada Gabungan antara hal ini, dengan kelemahan sumberdaya manusia, telah meningkatkan porsi kredit bank di Indonesia yang disalurkan pada indu'stri yang berbasis tanah maupun kredit pemikaP' kendaraan bermotor.
Semakin besar jumiah kredit yang disalurkan pada industri pertanahan, semakin tinggi harga tanah, dan se makin rhenarik dijadikan kolateral untuk menarik Fada umumnya, pinjaman jangka pendek perbankan dan dunia usaha non-bank itu adalah tidak di ^hedge', atau di proteksi dari kemungki nan resiko akan terjadinya perubahan kurs.
Pro teksi atas resiko perubahan seperti itu dirasakan kurang perlu karena, secara historis, depresiasi nilai tukar rupiah adaiah relatif sangat kecil.
Inilah awal dari 'boom' kredit.
EusV dimu- berkisar antara 5-7% setahun.
lai jika penjualan dan tingkat tanah dan bangunan Resiko karena adanya tenggang waktu masa jatuh waktu kewajiban dengan waktu pemasukan {'matuiity mismatch') adalah lebih be sar bagi bank yang belum menjual saham mau pun oblgasi dl bursa efek-efek.
Bank-bank dan dunia usaha yang sudah 'go publik' memiliki akses kepada sumber dana jangka panjang seperti menunjukkii kemerosotan seperti yang terjadi dewasa ini.
Prospek Bank-bank Mllik Negara Karena merupakan penyalur kredit pro gram dl masa lalu, porsi kredit bermasalah terkonsentrasikan pada bank-bank milik negara.
Porsi kredit bermasalah itu semakin bertambah besar karena deregulasi ternyata belum meniadakan ataupun mengurangl campur tangan birokrasi daiam operasi mereka sehari-hari.
Kasus FT Golden Key Groupdan FT Tirhor Futra Nasional mencerminkan masih tetap besarnya peranan birokrasi dalam pemilihan nasabah kredit bank-bank milik negara.
Sementara itu, masalah kekurangan modal juga cukup menonjol pada kelompok pemilikan bank ini.
JEP Vol.
No.
3,1997
Masalah likuiditas dunia usaha semakin sulit untuk diatasi karena tidak adanya sekuritisasi kredit properti ('mortgages') serta pasar bag! surat berharga milik negara.
Implementasi Aturan Prudensial yang Kurang Balk Dua setengah tahun setelah melakukan deregulasi sektor perbankan pada bulan Oktober 1988, pemerintah mengumumkan berlakunya AnwarNasution.
Pelajaran dari Krisis EkonomL aturan prudensial baru pada bulan Pebruan ISSN: 1410-2641 Meniru aturan yang mengatur dan menga- penggunaan kredit serta pinjaman luar negeri.
Kelima, menyedot likuiditas perekonomian dengan wasi industri perbankan di Amerika Serikat, aturan yang berlaku di Indonesia dewasa ini menjual SBl, tidak membeli SBPU serta memindahkan deposito Pemerintah dan BUMN ke Bank sangat ketat.
Aturan prudensial itu meliputi per- Indonesia.
syaratan kecukupan modal, kualitas aktiva, manajemen, pendapatan dan likuiditas {CAMEL- Dalam melaksanakan kebijakan moneter.
Pemerintah semakln beralih kepada penggunaan instrumen non-pasar yang bersifat administratif dan selektif.
Ini tercermin dari rangkaian kebijakan pagu pinjaman dalam maupun luar negeri per bankan, pagu sektorai serta pemerintah untuk capital adequacy, asset quality, management, earning and liquidit.
Pemerintah juga membatasi pemb^an kredit bank kepada orang dalam .
emillk maupun pengurus bank serta usaha merek.
Dibalik aturan prudensial yang ketat itu, ternyata Implementaslnya sangat lemah.
Lemahnya implementasi aturan prudensial perbankan itu berkaitan dengan kelemahan sistem akuntansi serta sistem hukum kita.
Kelemahan juga melekat pada din lembaga yang diharapkan untuk mengimplementasikan aturan tersebut.
Akibatnya, pemeriksaan bankhanya menekankan pada segi prosedur administratifhya saja.
Lemahnya implementasi aturan bank tercemin dari rangkaian kasusskandal yang menyangkut karyawan Bank Indonesia.
Pada awal Agustus 1997 empat orang petugas Bl ditahan oleh polisi atas tuduhan menerima uang sogok sewaMu melakukan pe meriksaan bank selama periode 1993 - 1996 .
he Jakarta Post, 28 Agustus 1.
memindahkan dana BUMN ke Bank Indonesia.
Untuk menurunkan produksi komoditi ekspor industri tertentu, pemerintah menurunkan tarif bea masuk bagi 153 pos tarif.
Dllain pihak, untuk melindungi industri petro kimia nasional.
Indonesia menarik kembali komitmennya dari mekanisme CEPT perdagangan bebas AFTA atas lima jenis produk industri tersebut.
Dalam pertemuan Menteri-Menteri Industri dan Perda gangan ASEAN baru-baru ini.
Malaysia mengancam untuk menyeret Indonesia ke WTO atas keingkarannya pada komitmen AFTA tersebut (RiyadI, "Indonesia Backtracts on AFTA Scheme".
Kronoiogis dan jenis kebijakan yang telah The Jakarta Post, 16October 1.
Tugas Professor Dr.
Widjojo Nitisastro yang paling pelik adalah dalam bidang fiskal.
Rangkaian anggaran non bujeter dan ^contingent liabilities^ pemerintah, termasuk untuk mendukung proyek swasta periu dikoordinir dan dikon- diambil oleh pemerintah pada periode Maret hingga Oktober 1997 dimuat dalam Tabel 3.
Kebijakan moneter dapat digolongkan dalam lima segera dapat meningkatkan penerimaan negara periu dicarikan sedangkan erosi basis pajak periu CARA PENANGGULANGAN KRISIS Kelompok pertama adalah meningkatkan rasio cadangan minimum untuk mengurangi kemampuan bank komersial untuk menciptakan Kebijakan ini sekaligus meningkatkan 'pajak'atas usaha perbankan.
Kedua, dana yang dapat dipinjamkan oleh perbankan, seperti, membatasi akses mereka pada pinjaman luar Ketiga, mempengaiuhi struktur pemasukan modal, misalnya, dengan membatasi pinjaman jangka pendek, tap! mengundang lebih besar investasi asing dalam pemilikan saham perusahaan nasional.
Keempat, mengarahkan solldaslkan dengan APBN.
Celah-celah untuk Yang terakhir ini, antara lain, karena semakln banyaknya proyek yang mehdapatkan status plonir dan mendapatkan fasilitas Taxholiday*.
Tidak kurang peliknya adalah bagaimana caranya untuk mengurangi pengeluaran sektor negara, yang memang diperlukan itu, dan seka ligus menetukan struktur pengurangannya.
Struktur pengeluaran anggaran negara mempengaruhi distribusi pendapatan masyarakat serta potensi pertumbuhan ekonomi nasional di masa depan.
JEPVol.
No.
Anwar Nasution.
Pelajaran dan Kiisis Ekonomi.
ISSN: 1410-2641
Kronologi kebijakan Ekonomi Pemerintah.
Marat - Oktober 1997 26 Marat Menyempurnakan ketentuan tentang pinjaman komersil luar negeri (PKLN) [ plafon, persetujuan masuk pasar, kaitan dengan modal, pelaporan.
penggunaan serta sanksi pelanggaranny.
Ketentuan Itu mensyaratkan agar setidaknya 80% dari PKLN digunakan untuk membiayai kegiatan ekspor .
redit ekspor bag! ban.
16 April Meningkatkan raslo wajib minimum ('reserve requirement') dari 3% menjadl 5%.
2Juli Membatasi pemberian kredit oleh bank umum untuk pengadaan dan atau pengolahan tanah, kecuall untuk proyek rumah sederhana dan sangat lUuli Melebarkan batas ambang intervensi kurs oleh Bank Indonesia dari Rp 192 .
% dari kurs tenga.
menjadi Rp 304 .
person dari kurs tenga.
20-22 Juli Melakukan Intervensi penjualan .
enjual devis.
pada pasar 'forward' valuta asing sebesarS 1,02 milyar.
28 juli-18Agustus Empat kali meningkatkan tingkat suku bunga SB! dari 7% menjadi 30% 13 Agustus Melakukan intervensi penjualan pada pasar 'spot' di bursa valuta asing sebesar$500juta.
14 Agustus Meninggalkan sistem pengendalian devisa 'Intervention band' dan berali pada 'floating system'.
Menginstruksikan beberapa BUMN untuk mengkonverslkan deposito mereka kedalam bentuk SBI.
Instruksi seperti ini, yang identik dengan 'Gebrakan Sumarlin 1dan H', telah menyedot iikuiditas dari masyarakat setidaknya sebesar Rp 12Triliun.
19 Agustus Meningkatkan tingkat suku bunga SBI dari 10,5% menjadi 20% .
ntuk jangka waktu satu mingg.
, 22% .
ua mingg.
, 30% .
atu bula.
dan 28% .
iga bula.
31 Agustus Memagu transaksl 'svrap' valuta asing, yang tidak ada kaitannya dengan kegiatan ekspor dan impor serta investasi, dengan pihak asing sebesar $ 5 jutatiap nasabah per bank.
3 September Melakukan revisi APBM dan menangguhkan/menjadwalkan proyek-proyek APBN maupun proyek-proyek milik BUMN serta proyek-proyek swasta yang ada kaitannya dengan sektor negara.
JEP Vol.
No.
3, 1997
Anwar Nasution.
PelajarandariKrisis EkonomL
ISSN: 1410-2641
Menurunkan kembali tingkat suku bunga Bl dari 30% menjadi 27% .
ntuk jangka waktu satu bula.
dan dari 28% menjadi 25% .
lap bula.
4 September Mencabut ketentuan yang membatasi pembeiian saham oleh pemodal asing maksimum 49% dari jumlah saham yang dijual di pasar modal dan bursa efek nasional.
17 September Menurunkan tarif sebesar 5-10% untuk 153 pos tarif bea masuk: 40 pos tarif produk tekstil, 67postarif pengolahan kayu, 31 postarif produk kimia, 9 pos tarif produk kuiit, dan masing-masing 3 pos tarif untuk produk besi mesin, dan otomatif serta hasii pertanian.
Dilain plhak, untuk meiindungi industri kimia seperti PT Chandra Asri.
Indonesia menarik kembali komitmennya pada CPEPT-AFTA atas lima komoditi industri kimia, yakni: ethyiene, propylene, polyethylene, polypropylene dan sterlne.
20 September Mengintrodusir kembali fasilitas 'swap' kepada eksportir dan fasilitas 'forward' untuk Importir bahan masukan yang diperlukan bagi produksl komoditi ekspor.
6 Oktober Menjual devisa di bursa valuta asing .
ebesar $ 650 jut.
untuk menstabilisirnilaltukar Rupiah.
8 Oktober Presiden memberlkan kekuasaan yang sangat besar kepada Professor Dr.
Widjojo Nitisastro dengan menugaskan bellau untuk: "mengambil langkahlangkah yang diperlukan dan berkoordinasi dengan instansi terkait".
Bersamaan dengan itu.
Pemerintah meminta bantuan IMF dan Bank Dunia dan badan-badan intemasional untuk memperkuat sektor keuangan Indo Pemotongan anggaran negara menyangkut masalah politik dalam negeri karena semua orang merasa penting dan memobliisir massa serta mengekspioitir emosi kelompok untuk memperlahankan kepentingannya.
Pemotongan anggaran meluas pada luar negeri jika negara .
onor dan non-dono.
asing ingin memperjuangkan kepentingan ekspornya untuk mensuplai barang-barang serta jasa-jasa yang diperlukan bagi proyek-proyek pembangunan di Indonesia.
Untuk dapat mengatasi krisis dan menekan besamya defisit transaksi berjalan, nampaknya pemerintah akan mengikuti saran Bank Dunia tatiun 1996 untuk menumpuk 'surplus' APBN setldaknyasebesar 2ri PDB.
IMPLIKASI KRISIS
Adalah tidak adil untuk membuat IMF dan Bank Dunia sebagal biang keladi segala maoam penyakit ekonomi Indonesia: resesi dan ketimpangan distrlbusi pendapatan.
Jauh sebelum meminta bantuan IMF dan Bank Dunia, pemerin tah sudah menetapkan sendiri pilihan untuk mengatasi kemelut krisis keuangan yang terjadi dewasa in! dengan mengintrodusir resesi ekonomi.
Resesi itu muncul karena gabungan dari empat ha! yang terjadi sekaligus setelah Bank Indonesia meninggalkan sistem batas ambang pergerakan kurs (Inten/ention band^) pada tanggal 14 Agustus.
Keempat hal itu, adalah, peitama, merosotnya nllai Rupiah dengan tajam.
Kedua, naiknya suku JEPVol.
No.
ISSN: 1410-2641
bunga secara drastie.
Ketiga, meluncumya indeks harga saham dengan cepat.
Keempat, ketatnya likuiditas sehingga deposan pribadi pun sulit untuk menguangkan depositonya, dari bank untuk membelanjai keperiuan sehari-hari.
Resesi itu semakin diperkuat dengan pengurangan ang- garan rutin negara maupun penundaan berbagai proyek pembangunan yang diumumkan pada tanggal 3 dan 20 September 1997 tersebut.
Berbeda dengan resesi ekonomi pada waktu proses penyesuaian ekonomi di masa lalu, kali ini pemerintah kurang memperhatikan dampak distribusi beban penyesuaian kebijakan ekonomi itu maupun dampaknya pada penurunan potensi pertumbuhan ekonomi masa Kedua ha! ini ditentukan oleh struktur pengurangan permintaan aggregat .
engeiuaran konsumsi dan investasi masyarakat serta pengeiuaran negar.
Dalam menangani krisis di masa lalu^, pemerintah, misalnya, mengutamakan untuk menunda proyek-proyek yang kurang perlu dan sekallgus bersifat padat devisa dan padat modal.
Sebalikhya, pemerintah mengupayakan untuk tidak mengurangi penge iuaran anggaran negara bagi program peningkatan kualitas sumberdaya manusia .
endidikan dan kesehata.
prasarana desa maupun pro gram pemerataan lainnya.
Oleh karenanya, bersamaan dengan upaya untuk mengatasasi krisis^ Indonesia justru sekaligus dapat mengurangi jumlah penduduk yang berada di bawah garis Di lain pihak, pengumuman Pemerin tah tanggal 3 dan 20 September memberikan indikasi bahwa yang akan diteruskan justru proyek-proyek yang seyogyanya dapat ditunda untuk sementara.
PROSPEK MASA DEPAN
Penyerahan wewenang penuh pada Pro fessor Dr.
Widjojo Nitisastro dan permohonan bantuan dari lembaga-lembaga keuangan internasional dan regional untuk mengatur penye- lenggaraan kehidupan ekonomi memberikan JEP Vol.
No.
3,1997
Anwar Nasution.
Pelajaran dariHrisis Ekonomi.
harapan untuk mempercepat pemulihan stabilitas perekonomian nasional.
Selain memiliki resep yang lebih ampuh bagaimana caranya untuk memuiihkan stabilitas perekonomian, lembaga keuangan intemasional memiliki kewenangan untuk dapat menegakkan kembaii disiplin keuangan.
Ini tercermin dari nasehat mereka akan kebijakan ekonomi: fiskai, moneter, perdagangan, investasi kebijakan ekonomi lainnya.
Dalam kasus Indonesia, juga diperlukan pembangunan kelembagaan.
Lembaga yang segera perlu dibangun kembaii adalah sistem perbankan nasional:
melakukan restrukturisasi industri perbankan nasional dan meningkatkan kamampuan teknis B^k Indonesia dalam mengimplementasikan aturan Selain memberikan nasehat, lembagalembaga keuangan intemasional juga memberi kan kredit untuk membiayai program pemulihan kesehatan ekonomi Indonesia.
Seperti halnya dengan kasus Mexico dan Thailand, besarnya kredit yang iangsung bersumber dari IMF serta Bank Dunia tidaklah begitu penting.
Berdasarkan rekomendasi dan program IMF serta Bank Dunia, negara-negara lain akan bersedia membantu dan memberikan kredit pada Indonesia.
Rekomen dasidan program IMF serta Bank Dunia itu seka ligus merupakan 'tiket' untuk masuk pada pasar uang serta pasar modal intemasional.
Dengan demikian, kredit dan bantuan keuangan itu mungkin akan lebih besar datang dari sumber lain di luar IMF serta Bank Dunia.
Untuk menga- tasi krisis di Thailand, misalnya, dana kredit yang terbesar justm datang dariJepang serta negaranegara Asia lainnya, dimana Indonesia menyediakan sebesar $500 juta.
Seperti yang kita alami dalam forum CGI .
an IGGI) pengawasan penggunaan dana pinjaman tersebut diserahkan kepada IMF dan Bank Dunia.
IMF didirikan untuk membantu negaranegara anggotanya mengendalikan stabilitas internal dan ekstemal perekonomian jangka pendek.
Stabilitas internal yang terpenting adalah Anwar Nasution.
Pelajaran dariKn'sis EkonomL pengendallan tingkat laju inflasi.
Stabilitas eksternal perekonomian mellputi stabilitas nilai tukar mata uang nasional serta keseimbangan neraca pembayaran iuar negeri.
Bersamaan dengan pemberian nasehat, lembaga-lembaga keuangan internasional Itu sekaligus memberikan kredit berupa uang.
Jika IMF memberikan kredit jangka pendek.
Bank Dunia dan ADB memberi kan kredit jangka panjang untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi, menciptakan lapangan kerja dan mengejar sasaran pemerataan.
Sebagaimana layaknya meminjam dari lembaga keuangan, realisasi plnjam dari IMF.
Bank Dunia dan ADB juga didasari pada program pere konomian yang telati disepakati beserta realisasi implementaslnya.
Keterikatan penggunaan pinjaman keuangan dengan program penangguiangan kesulitan ekonomi beserta implemen taslnya mencerminkan adanya persyaratan penggunaan atau conditionalHy kred\l ISSN: 1410 - 2641 Bagalmana bentuk kesepakatan antara lembaga-lembaga internasional dengan pemerintati akan tercermin dari program pemulihan perekonomian yang kelak akan diumumkan secara luas.
Adanya upaya penyehatan memberi kan tiarapan bagi masyarakat dalam negeri akan masa depan yang leblh baik.
Program itu merupakan landasan bagi dunia usalia nasional untuk bangkit dan berusaha kemball.
Seperti yang telah disebut di muka, program yang sama akan mengembalikan kepercayaan pitiak Iuar kepada Indonesia Indonesia sehingga kita dapatmemiliki akses -kembali pasar-pasar uang dan modal Internasional.
Tergantung pada kelayakan proyek yang dibelanjainya, sebagian dari pinjaman swasta yang jatuh waktu dewasa in! akan dapat di roll-over sehingga mengurangi tekanan pada permintaan devisa.
Walaupun akan dibatasi oleh program penyehatan kondisi ekonomi, pemulihan kepercayaan kreditur asing akan mengucurkan kembali pinjaman jangka pendek dari Iuar negeri.
^Pada tahun 1996.
Bank Dunia dan IMF serta berbagai pengamat ekonomi menyerankan agar pemerintah dapat memelihara 'surplus' anggaran minimal sebesar 2 persen dari PBD.
Dalam realita, 'sisa anggaran leblh' APBN hanya mencapai 0,5 persen dan PBD.
Sisa anggaran leblh itu diperoleh dari hasil penjualan saham BUMN serta tambahan penerimaan migas karena leblh tingglnya harga pasar internasional dari perklraan APBN.
Untuk men gurangi beban pembayaran hutang negara, 'sisaanggaran leblh* APBN digunakan oleh Pemerintah untuk mempercepat pelunasan hutang Iuar negerlnya yang berbunga tinggi.
2Krisis Pertamina tahun 1975, gabungan antara krisis ekonomi dunia, penurunan tingkat harga komoditi ekspor migas dan non-migas serta peningkatan tingkat suku bunga internasional pada awal dasawarsa 1980-an dan peningkatan beban pembayaran hutang Iuar negeri karena apresiasi Yen pada tahuan 1984-87.
JEPVoI.
No.
3,1997