Journal of Sustainability Business Research Vol 6 No.
1 Mar 2025
ISSN : 2746 Ae 8607
PENGARUH NPM TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN STRUKTUR MODAL
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING PADA PERUSAHAAN SEKTOR AGRIKULTUR
YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2016-2022
Nadia Alifianti Imanda.
Sugijanto Universitas PGRI Adi Buana Surabaya Email : Nadialifianti@gmail.
Sugijanto@unipasby.
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini untuk menemukan hubungan antara net profit margin serta nilai perusahaan dengan menggunakan perusahaan agrikultur yang terdaftar di BEI pada tahun 2016 hingga 2022, menggunakan struktur modal sebagai variabel intervensi.
Populasi terdiri dari 25 perusahaan dengan sampel 5 perusahaan agrikultur, yang diambil dengan metode pengambilan purposive sampling.
Data yang dikumpulkan melalui metode dokumentasi dianalisis menggunakan uji sobel, analisis jalur, uji asumsi klasik, uji koefisien determinasi, uji hipotesis .
, dan statistik Hasil penelitian menunjukkan net profit margin memengaruhi nilai perusahaan tapi tidak dengan struktur Struktur modal tidak memengaruhi nilai perusahaan.
Selain itu, struktur modal tidak dapat mengontrol bagaimana net profit margin memengaruhi nilai perusahaan.
Kata Kunci : Net Profit Margin.
Nilai Perusahaan.
Struktur Modal
ABSTRACT
The aim of this research is to find the relationship between net profit margin and company value using agricultural companies listed on the IDX from 2016 to 2022, using capital structure as an intervention variable.
The population consists of 25 companies with a sample of 5 agricultural companies, which were taken using a purposive sampling method.
Data collected through the documentation method was analyzed using the Sobel test, path analysis, classical assumption test, coefficient of determination test, hypothesis test .
, and descriptive statistics.
The research results show that net profit margin influences company value but not capital structure.
Capital structure does not affect company value.
In addition, capital structure cannot control how net profit margin affects company value.
Keywords: Net Profit Margin.
Company Value.
Capital Structure PENDAHULUAN Salah satu sektor yang memainkan peran penting dalam keberlangsungan kehidupan manusia, kesejahteraan, serta kebahagiaan masyarakat karena memiliki kemampuan untuk menyediakan pangan, yang merupakan kebutuhan dasar manusia adalah agrikultur.
Namun, harga saham agrikultur di BEI sangat fluktuatif dari tahun 2016 hingga 2022.
Dibandingkan dengan sektor lain, pertumbuhan yang diantisipasi dalam perusahaan agrikultur tidak mencerminkan nilai perusahaan.
Menurut CNBC Indonesia .
Uni Eropa mengatakan biofuel yang menggunakan minyak sawit tidak berkelanjutan.
Akibatnya, nilai price to book value (PBV) perusahaan agrikultur yang terdaftar di BEI akan turun pada tahun 2016 hingga 2022.
Istilah "profitabilitas" mengacu pada rasio keuntungan, di mana semakin tinggi rasio tersebut, semakin banyak keuntungan yang diperoleh perusahaan.
Nilai perusahaan akan dipengaruhi oleh jumlah keuntungan yang lebih besar.
Investor akan lebih tertarik dengan perusahaan yang profitabilitasnya tinggi.
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ae Universitas PGRI Adi Buana Surabaya Journal of Sustainability Business Research Vol 6 No.
1 Mar 2025 ISSN : 2746 Ae 8607 yang pada gilirannya akan meningkatkan harga saham dan permintaan saham (Roesmoyati dkk, 2.
Penelitian Nur .
menemukan bahwa profitabilitas memengaruhi nilai perusahaan karena lebih besar profitabilitas suatu perusahaan, lebih besar pengaruhnya terhadap nilainya.
Di sisi lain, penelitian Wicaksono dan Mispiyati .
menemukan bahwa laba tidak memengaruhi nilai perusahaan, karena perusahaan tidak dapat meningkatkan nilainya dengan nilai apa pun yang mereka peroleh.
Perbandingan antara ekuitas dan liabilitas yang digunakan untuk membiayai operasional bisnis dikenal sebagai struktur modal (Armo & Asyik, 2.
Pilihan sumber pendanaan di dalam dan di luar perusahaan dipengaruhi oleh struktur modal perusahaan.
Bukan dari kreditur, tetapi dari usaha dan ekuitas perusahaan, modal eksternal berasal.
Menurut studi Nur .
, struktur modal memengaruhi nilai perusahaan karena proporsi utang lebih besar daripada nilainya.
Dengan kata lain, jika perusahaan menggunakan hutang jangka panjang untuk membiayai operasionalnya, nilainya dapat meningkat.
Namun, penelitian oleh Wicaksono dan Mispiyati .
menemukan struktur modal tidak memengaruhi nilai perusahaan karena baik kenaikan maupun penurunan struktur modal tidak memengaruhi nilai perusahaan.
Profitabilitas perusahaan tidak hanya mempengaruhi nilainya, tetapi juga mempengaruhi struktur Perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi akan mempengaruhi struktur modalnya karena mereka memiliki rasio laba ditahan dan hutang yang tinggi, yang mengarah pada kecenderungan mereka untuk menggunakan laba ditahan dan mengurangi hutang.
Selain itu, karena dana internal mereka cukup untuk memenuhi sumber keuangan, perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi juga cenderung menggunakan modal yang tersedia.
Penelitian Nur .
menemukan bahwa struktur modal dipengaruhi profitabilitas karena laba perusahaan berkorelasi negatif dengan proporsi utang dalam struktur modal.
Namun, penelitian Wicaksono dan Mispiyati .
menemukan bahwa, karena perusahaan hanya melihat struktur modal melalui jumlah keuntungan dan biaya modal, bukan hutang, profitabilitas tidak Penjelasan di atas dan temuan penelitian sebelumnya yang sangat beragam merupakan dasar bagi rumusan masalah berikut, yang merupakan motivasi peneliti untuk melakukan penelitian ini.
Apakah NPM memengaruhi nilai perusahaan? Apakah NPM memengaruhi struktur modal? Apakah struktur modal memengaruhi nilai perusahaan? Apakah sebagai variabel intervensi struktur modal memengaruhi NPM dengan nilai perusahaan? Kerangka Konseptual METODE Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ae Universitas PGRI Adi Buana Surabaya Journal of Sustainability Business Research Vol 6 No.
1 Mar 2025 ISSN : 2746 Ae 8607 Penelitian ini bersifat kuantitatif.
Perusahaan agrikultur yang terdaftar di BEI pada tahun 2016 hingga 2022 akan menjadi populasi penelitian ini.
Laporan keuangan digunakan sebagai sumber data, dan 5 perusahaan dari 25 perusahaan menjadi sampel, sehingga total 35 sampel data.
Sementara dokumentasi adalah metode pengumpulan data sedangkan purposive sampling adalah teknik pengambilan sampel.
Setelah menentukan kriteria yang tepat, 5 sampel yang akan diteliti tersebut adalah sebagai berikut Definisi Operasional Variabel Variabel-variabel berikut dipakai dalam penelitian ini:
Net Profit Margin .
Perbandingan laba bersih setelah pajak atas volume penjualan dikenal sebagai net profit margin.
Kalkulasi NPM adalah sebagai berikut:
Nilai Perusahaan.
Perbandingan antara harga saham dengan nilai buku perusahaan dikenal sebagai price to book value.
Kalkulasi PBV adalah sebagai berikut:
Untuk mengetahui nilai buku setiap lembar saham dapat menggunakan rumus berikut:
Struktur Modal.
Perbandingan modal perusahaan dengan liabilitas baik jangka panjang ataupun jangka pendek dikenal sebagai struktur modal.
Kalkulasi DAR adalah sebagai berikut Analisis Data Statistik Deskriptif.
Asumsi klasik .
eperti normalitas, multikolinieritas, autokorelasi, dan heteroskedastisita.
, koefisien determinasi, analisis jalur, uji t, dan uji sobel digunakan untuk menganalisis data.
HASIL DAN PEMBAHASAN
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ae Universitas PGRI Adi Buana Surabaya Journal of Sustainability Business Research Vol 6 No.
1 Mar 2025 ISSN : 2746 Ae 8607 Setelah data diuji normalitas, ternyata nilai residualnya tidak berdistribusi normal.
Selain itu, terbukti bahwa model regresi tidak cocok untuk penelitian ini.
Hasilnya menunjukkan bahwa dari 35 sampel data yang diuji, hanya 32 dianggap sebagai sampel.
Hasil analisis data menggunakan statistik deskriptif disajikan di sini.
Tabel berikut menunjukkan hasil analisis data dari uji asumsi klasik.
Uji Heteroskedastisitas Hasil analisis menunjukkan bebas heterokedastisitas, polanya jelas, serta di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y titik-titik menyebar.
DAR
DAR
: yu1 NPM ea.
AA.
AA .
: 0,856 .
NPM ea.
AA.
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ae Universitas PGRI Adi Buana Surabaya Journal of Sustainability Business Research Vol 6 No.
1 Mar 2025 ISSN : 2746 Ae 8607 Tabel menunjukkan pengaruh NPM terhadap DAR sebesar 11,2% dengan nilai R Square 0,112.
Namun, nilai perhitungan pengaruh error model I dapat dihitung dengan menggunakan rumus berikut.
Pei = Oo1 Oe ycI2 Pei = Oo1 Oe 0,112 Pei = Oo0,888 Pei = 0,942 Oleh karena itu, diagram jalur model I digambarkan sebagai berikut:
Menurut hasil analisis jalur model I, fungsi persamaan regresi adalah sebagai berikut:
DAR : 0,856 .
NPM ea.
DAR : 0,856 .
NPM 0,942a.
Analisis jalur dilakukan untuk mengetahui pengaruh NPM (X) terhadap DAR (Z) secara langsung.
Koefisien variabel NPM sebesar 0,335 ditunjukkan dalam hasil tabel.
PBV : yu1 NPM yu2 DAR ea.
PBV : 1,327 .
NPM .
DAR ea.
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ae Universitas PGRI Adi Buana Surabaya Journal of Sustainability Business Research Vol 6 No.
1 Mar 2025 ISSN : 2746 Ae 8607 Tabel menunjukkan pengaruh NPM dan DAR terhadap PBV sebesar 23,1% dengan nilai R square 0,231.
Di sisi lain, nilai perhitungan pengaruh error model II dapat diperoleh dengan menggunakan rumus Pei = Oo1 Oe ycI2 Pei = Oo1 Oe 0,231 Pei = Oo0,769 Pei = 0,876 Oleh karena itu, diagram jalur model II digambarkan sebagai berikut Menurut hasil analisis jalur model II, fungsi persamaan regresi adalah sebagai berikut:
PBV : 1,327 .
NPM .
DAR ea.
PBV : 1,327 .
NPM .
DAR 0,876a.
Terlepas dari fakta bahwa efek langsung NPM (X) terhadap PBV (Y) adalah 0,422, efek tidak langsung NPM (X) terhadap PBV (Y) melalui DAR (Z) adalah perkalian nilai koefisien X dan Y, yang menunjukkan bahwa 0,335 x 0,129 = 0,043.
Pengaruh langsung lebih besar dibandingkan pengaruh tidak Pengaruh NPM terhadap nilai perusahaan (PBV) tidak berhasil dipengaruhi secara tidak langsung oleh struktur modal (DAR).
Kemampuan NPM untuk menjelaskan DAR sebesar 11,2% ditunjukkan oleh nilai R-Square 0,112, dengan 88,8% sisanya dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian.
Sebaliknya.
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ae Universitas PGRI Adi Buana Surabaya Journal of Sustainability Business Research Vol 6 No.
1 Mar 2025 ISSN : 2746 Ae 8607 hasil uji koefisien determinasi pada tabel menunjukkan nilai R-Square 0,231, yang menunjukkan bahwa NPM dan DAR dapat menjelaskan PBV sebesar 23,1%.
Selain itu, variabel lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian mempengaruhi 76,9% dari total.
Mengingat bahwa struktur modal (DAR) tidak berdampak secara langsung oleh profitabilitas (NPM), nilai signifikan 0,061 > 0,05, serta ycEaycnycycycuyci < ycycycaycayceyco yakni 1,945 < 2,045.
Oleh karena itu.
H_2 ditolak.
Karena variabel profitabilitas (NPM) mungkin berdampak langsung pada nilai perusahaan (PBV).
H_1 diterima karena nilai signifikan NPM 0,021 < 0,05 serta ycEaycnycycycuyci > ycycycaycayceyco yakni 2,440 > 2,045.
Karena variabel struktur modal (DAR) tidak berdampak langsung pada nilai perusahaan (PBV).
H_3 ditolak karena nilai signifikannya 0,460 > 0,05 serta ycEaycnycycycuyci < ycycycaycayceyco yakni 0,749 < 2,045.
Menurut perhitungan yang dilakukan pada kalkulator sobel test, struktur modal (DAR) tidak berhasil memediasi hubungan profitabilitas (NPM) terhadap nilai perusahaan (PBV).
Perhitungan ini menerangkan bahwa ycEaycnycycycuyci < ycycycaycayceyco yakni 0,136 < 2,045.
Akibatnya.
H_4 ditolak.
PEMBAHASAN
Pengaruh NPM pada nilai perusahaan Pengaruh Nilai profitabilitas perusahaan (NPM) terhadap nilai perusahaan (PBV) ditampilkan dengan nilai signifikasi 0,021 < 0,05, serta nilai ycEaycnycycycuyci > ycycycaycayceyco yakni 2,440 > 2,045.
Akibatnya.
H-1 Perusahaan dengan tingkat net profit margin (NPM) yang lebih tinggi memiliki kesanggupan untuk memperoleh keuntungan yang lebih besar.
Investor dapat menanamkan modal mereka pada bisnis dengan tingkat NPM yang lebih tinggi, yang pada gilirannya akan melonjakkan harga saham dan nilainya jika bisnis menghasilkan keuntungan yang besar.
Nur .
Aslindar dan Lestari .
, dan Sadewo dkk.
Hasilnya menunjukkan bahwa nilai perusahaan dipengaruhi oleh Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ae Universitas PGRI Adi Buana Surabaya Journal of Sustainability Business Research Vol 6 No.
1 Mar 2025 ISSN : 2746 Ae 8607 Pengaruh NPM pada struktur modal Profitabilitas (NPM) terhadap struktur modal (DAR) ditunjukkan dengan nilai signifikan 0,061 > 0,05 serta nilai ycEaycnycycycuyci < ycycycaycayceyco yakni 1,945 < 2,045.
Oleh sebab itu.
H-2 ditolak.
Ini karena beberapa perusahaan dengan keuntungan besar tidak memiliki hutang yang tinggi.
Struktur modal tidak dipengaruhi oleh profitabilitas, studi yang dilakukan oleh Wicaksono dan Mispiyati .
Pengaruh Struktur Modal pada nilai perusahaan Nilai signifikasi pengaruh struktur modal (DAR) terhadap nilai perusahaan (PBV) adalah 0,691 > 0,05 serta nilai ycEaycnycycycuyci < ycycycaycayceyco yakni 0,749 < 2,045.
Karena struktur modal (DAR) tidak memengaruhi nilai perusahaan (PBV) secara langsung.
H-3 ditolak.
Dalam hal pembiayaan terhadap modal, nilai perusahaan tidak dipengaruhi oleh peningkatan atau penurunan struktur modal.
Dalam penelitian ini, mungkin diperlukan untuk meningkatkan nilai perusahaan dengan menggunakan hutang optional, ini menunjukkan nilai modal lebih besar daripada hutang, tetapi tidak dapat menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menggunakan hutang sebaik mungkin untuk meningkatkan nilainya.
Studi yang dilakukan oleh Wicaksono dan Mispiyati .
Pengaruh NPM pada nilai perusahaan dengan struktur modal sebagai variabel intervening Menurut analisis jalur, pengaruh langsung NPM terhadap nilai perusahaan (PBV) adalah 0,422, tetapi melalui struktur modal (DAR), pengaruh tidak langsung NPM terhadap nilai perusahaan (PBV) adalah 0,043.
Nilai pengaruh tidak langsung lebih rendah dibandingkan nilai pengaruh langsung.
Menurut perhitungan yang dilakukan dengan kalkulator sobel test, ycEaycnycycycuyci < ycycycaycayceyco yang berarti 0,136 < 2,042.
Hasil analisis jalur dan uji sobel menunjukkan struktur modal (DAR) tidak berhasil memediasi hubungan profitabilitas (NPM) terhadap nilai perusahaan (PBV) secara tidak langsung.
Oleh karena itu.
H_4 ditolak.
Fokus investor adalah bagaimana perusahaan menghasilkan laba, tidak peduli seberapa besar struktur modalnya.
Studi yang dilakukan oleh Wicaksono dan Mispiyati pada tahun 2020 menemukan bahwa hubungan antara profitabilitas (NPM) dan nilai perusahaan (PBV) tidak berhasil dimediasi oleh struktur modal (DAR).
SIMPULAN
Berdasarkan analisis dan diskusi penelitian, beberapa kesimpulan dibuat:
NPM secara langsung memengaruhi nilai perusahaan (PBV) NPM secara langsung tidak memengaruhi struktur modal (DAR).
Struktur modal secara langsung tidak memengaruhi nilai perusahaan (PBV) Struktur modal (DAR) tidak berhasil memediasi hubungan profitabilitas (NPM) dengan nilai perusahaan (PBV) secara tidak langsung.
IMPLIKASI
Jika mereka ingin berkembang dan memiliki reputasi yang baik, perusahaan harus dapat mengelola profitabilitas (NPM) dan struktur modalnya dengan baik.
Karena nilai perusahaan meningkat, harga Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Ae Universitas PGRI Adi Buana Surabaya Journal of Sustainability Business Research Vol 6 No.
1 Mar 2025 ISSN : 2746 Ae 8607 sahamnya pasti akan meningkat.
Investor akan tertarik untuk berinvestasi.
Hal tersebut akan sangat membantu perusahaan bertahan.
DAFTAR PUSTAKA