Jurnal Ekonomi : Journal of Economic p-ISSN 2087-8.
e-ISSN : 2528-326X
PENGARUH ROE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN
STRUKTUR MODAL SEBAGAI VARIABEL MODERATING (SUB SEKTOR
MAKANAN MINUMAN TAHUN 2016-2.
Nadia Virolita.
Indah Yuliana Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang Jalan Gajayana No.
50 Lowokwaru Malang virolitan@gmail.
Abstract One basis for investor decision making to invest is to look at a company's financial Financial performance that affects the value of a company.
One financial performance is profitability and capital structure.
This study aims to determine how much the value of the company is influenced by profitability (ROE) with a capital structure as a moderating factor.
Measurement of company value using Tobin's Q.
The results of this study profitability (ROE) has a positive effect on firm value.
However, the capital structure (DER) cannot moderate the profitability relationship (ROE) to the value of the company, especially in the food and beverage sub-sector listed on the Stock Exchange in 2016-2018 Keyword : ROE.
DER.
Firm Value Abstrak Salah satu dasar untuk pengambilan keputusan investor untuk menanam modal yaitu dengan melihat kinerja keuangan suatu perusahaan.
Kinerja keuangan yang mempengaruhi nilai suatu perusahaan.
Salah satu kierja keuangan yaitu profitabilitas dan struktur modal.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui seberapa besar nilai perusahaan yang dipengaruhi profitabilitas (ROE) dengan struktur modal sebagai pemoderasi.
Pengukuran nilai perusahaan menggunakan TobinAos Q.
Hasil penelitian ini profitabilitas (ROE) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Namun, struktur modal (DER) tidak dapat memoderasi hubungan profitabilitas (ROE) terhadap nilai perusahaan khususnya dalam subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI tahu 2016-2018 Kata Kunci : ROE.
DER.
Nilai Perusahaan Hal ini sangat Indonesia.
Pendahuluan Sub sektor makanan dan minuman meruapakan salah satu sektor usaha yang mengalami pertumubuhan secara signifikan.
Hal ini dipengaruhi jumlah penduduk Indonesia yang meningkat dan banyak orang yang menyukai makanan siap saji.
Dengan melihat kondisi ini, maka banyak perusahaan baru yang bermunculan dibidang makanan dan minuman.
Industri makanan dan minuman memiliki peran penting dan strategis tidak hanya dalam pemenuhan kebutuhan makanan dan minuman, tapi juga berperan penting dalam meningkatan nilai tambah produk primer hasil pertanian, dan mendorong tumbuhnya industri-industri terkait, prospek yang menguntungkan baik di masa sekarang maupun yang akan datang.
Sub sektor ini merupakan salah satu sektor yang menyumbang PDB tertinggi sebesar 6,34% di antara yang lain khususnya sektor non migas.
Jurnal Ekonomi Volume 11 Nomor 1.
Mei 2020
Rata-Rata Nilai Perusahaan Tahun 20162018
8,78
6,57
5,31
Investor akan melihat suatu kinerja keuangan dengan melihat nilai perusahaan untuk menanamkan modalnya.
Dengan begitu nilai perusahaan menjadi acuan utama dari manajemen keuangan Nilai perusahaan dikatakan jika profitabilitas tinggi dan bisa menarik para investor.
Profitabilitas Jurnal Ekonomi : Journal of Economic p-ISSN 2087-8.
e-ISSN : 2528-326X dalam sektor makanan dan minuman akhirakhir ini sudah cukup baik karena pertumbuhan laba mencapai Rp.
1,33 triliun pada saat ini, yang sebelumnya Rp.
1,21 triliun pada 2018 .
Airlangga Hartato selaku Menteri Perindustrian sektor industri makanan dan minuman memiliki potensi pertumbuhan yang cukup meningkat.
Pertumbuhan dari 2016 sebesar 8,46% dan meningkat pada tahun 2017 mencapai 9,23%.
Akan tetapi jika dilihat dari nilai perusahaan pada tahun 2017 turun dikarenakan adanya peningkatan beban usaha lebih tinggi (MYOR) dan anjloknya penjualan pada kuartal IV di tahun 2017.
Tahun 2018 pertumbuhan naik dikarenakan aktivitas belanja pada tahun politik akan lebih tinggi dibandingkan dengan tahun sebelumnya serta pertumbuhan daya beli masyarakat yang sudah mengalami penyesuaian.
perusahaan Indikator profittabilitas dengan menggunakan rasio ROE, nilai perusahaan akan terlihat baik.
ROE Yang tinggi maka suatu perusahaan dapat dikatakan (Wira.
Dengan meningkatnya ROE, harga saham juga semakin tinggi dan mempermudah perusahaan untuk menarik dana baru.
Hal ini ditangkap investor sebagai sinyal positif.
Nilai perusahaan yang dipengaruhi profitabilitas berpengarug secara positif dan signifikan (Nurhayati, 2.
(Nurmalasari, 2.
(Anindita, 2.
Santika dan Kusuma,2.
(Ayu sri dan Ary Wirajaya,2.
( Mey Rina Putri,2.
Namun (Analisa, (Juhadi, dkk, 2.
dan (Sudiyanto, 2.
dalam penelitiannya menyatakan bahwa profitibilitas berpengaruh negatif terhadap nilai Keputusan penting,selain mempengaruhi struktur modal perusahaan memilih pendanaan yang tepat juga akan mempengaruhi profitabilitas (Kusmajaya,2.
Penelitian yang dilakukan oleh Rizki Fatmawati, dkk .
dan Chowdhury .
mengatakan rasio keuangan dengan harga saham dapat dimoderasi dengan struktur modal, dengan penggunanan utang dalam struktur modal yang cukup besar maka pengembalian juga menigkat atas ekuitas atau modal sendiri dalam profitabilitas, dengan demikian nilai perusahaan akan meningkat.
Namun penelitian I Dewa Ayu Nopiyanti .
menunjukkan niliai t=1,559 dengan tingkat signifikansi 0,704 yang artinya Jurnal Ekonomi Volume 11 Nomor 1.
Mei 2020 hubungan profitabilitas tidak dapat dimoderasi oleh struktur modal terhadap nilai perusahaan.
Melihat beberapa penelitian terdahulu yang masih belum konsisten, maka peneliti ingin mengetahui.
pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
struktur modal sebagai variabel moderating untuk memperkuat atau memperlemah terhadap nilai perusahaan.
Tinjauan Pustaka Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Menurut Sharpe, .
pengumuman informasi akuntansi memberikaan signal bahwa perusahaan mempunyai prospek yang baik dimasa depan .
ood new.
sehingga investor tertarik untuk melakukan perdagangan Dengan demikian adanya perdagangan saham terjadi bahwa pengukuran perusahaan merupakan hal yang krusial dalam stakeholder perusahaan.
Dengan adanya pengukuran kinerja perusahaan yang diukur dengan srasio profitabilitas dapat menjadi sinyal bagi investor untuk membuat keputusan berinvestasi, dengan begitu investor akan tertarik dalam berinvestasi dengan cara membeli saham, sehingga saham perusahaan Saham meningkatkan nilai perusahaan (Sunardi,2.
Profitabilitas merupakan kemampuan suatu .
dalam suatu periode tertentu.
Pengertian yang sama Husnan .
bahwa Profitabilitas adalah kemampuan suatu menghasilkan keuntungan .
pada tingkat penjualan, aset, dan modal saham tertentu.
Berdasarkan penelitian tersebut maka hipotesis dalam penelitian ini H1 : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan Struktur Modal Pemodarasi Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Dalam teori Signalling Theory, para investor berasumsi bahwa seorang manajer terkadang mendapatkan informasi baik yaitu kepentingan investor (Myers,1.
Brigham dan Houston .
menyatakan bagiamana seorang manajer melihat prospek perusahaan kedepannya untuk mendapatkan sinyal postiif Jurnal Ekonomi : Journal of Economic p-ISSN 2087-8.
e-ISSN : 2528-326X bagi para investor yang dapat memberikan kesempatan untuk berinvestasi.
Dengan prospek yang baik maka suatu perusahaan akan mecoba menghindari penjualan saham dan mengusahakan modal baru dengan melakukan cara seperti menggunakan utang.
Berdasarkan teori ini informasi yang didapat antara manajer dan para pemegang saham tidak sama.
Informasi yang tidak simetri antara manajer dan para pemegang saham , yang mengakibatkan adanya perubahan struktur modal dan nilai perusahaan yang nantinya akan membawa informasi kepada pemegang Berdasarkan (Mamduh,2.
mengatakan bahwa sinyal positif yang ditangkap oleh pihak luar akan menentukan struktur modal.
Adapun teori MM yang membahas hubungan struktur modal dengann nilai peusahaan.
Teori model trade-off perusahaan merupakan hasil trade-off dari keuntungan pajak dengan menggunakan hutang dengan biaya yang akan timbul sebagai akibat penggunaan hutang tersebut.
Teori model trade-off berasumsi bahwa akibat yang akan timbul dari penggunaan utang Esensi trade-off theory dalam struktur modal adalah menyeimbangkan manfaat dan pengorbanan yang timbul sebagai Sejauh manfaat masih diperkenankan.
Apabila karena penggunaan hutang sudah lebih besar, maka tambahan hutang sudah tidak diperbolehkan.
Trade-off theory telah mempertimbangkan berbagai kebangkrutan, dan personal tax, dalam menjelaskan mengapa memilih struktur modal tertentu (Husnan.
Jurnal Ekonomi Volume 11 Nomor 1.
Mei 2020 Oleh karena itu, hipotesis kedua dalam penelitian ini sebagi berikut.
H2 : struktur modal memoderasi hubungan profitabilitas terhadap nilai perusahaan Metode Penelitian Metode penelitian ini metode diskriptif kuantitaif.
Populasi dalam penelitian ini adalah semua sektor industri makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2016-2018.
Terdapat 18 perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2016-2018.
Pemilihan sampel menggunakan metode purposive sampling sehingga diperoleh 11 perusahan yaitu PT.
Wilmar Cahaya Indonesia (CEKA).
PT.
Delta Djakarta (DLTA).
Pt.
Indofood CBP Sukses Makmur (ICBP).
PT.
Indofood Sukses Makmur (INDF).
PT.
Multi Bintang Indonesia (MLBI).
PT.
Mayora Indah (MYOR).
PT.
Nippon Indosari Corporindo (ROTI).
PT.
Sekar Bumi (SKBM).
PT.
Sekar laut (SKLT).
PT.
Siantar Top (STTP).
PT.
Ultrajaya Milk Industry and Trading Company( ULTJ).
Variabel bebas .
diukur dengan ROE.
ROE yaitu rasio bersih terhadap ekuitas biasa yang mengukur tingkat pengembalianatas (Irham,2012:.
ROE dapat dirumuskan :
x 100% Variabel dependen dalam penelitian ini nilai perusahaan yang diukur dengan harga Variabel terakhir yaitu struktur modal sebagai pemoderasi yang digunakan untuk mengukur besar penggunaan utang dalam Made Sudana,2.
Analisa data menggunakan statistic deskriptif.
Kerangkan konseptual disajikan dalam gambar 1 dibawah ini :
Jurnal Ekonomi : Journal of Economic p-ISSN 2087-8.
e-ISSN : 2528-326X Hasil dan pembahasan Tabel 1 Descriptive Statistics Minimum Maximum Mean Std.
Deviation ROE
NILAI PERUSAHAAN
DER
ROExDER Valid N .
Nilai maksimum ROE 143,53 dan minimum 0,15 dengan rata-rata 24,0172.
Nilai perusahaan memperoleh maksimum 12,06 dan minimum 0,05.
Nilai maksimum DER memperoleh nilai sebesar 6 dengan rata-rata0,83994.
Tabel 2 Model Summary Model Adjusted R Square R Square Std.
Error of the Estimate Predictors: (Constan.
ROE Dari hasil spss diperoleh nilai R Square sebesar 0,832 atau 83,2 % yang artinya ROE berepengaruh terhadap nilai perusahaan sebesar 83,2% dan 17% nilai perusahaan dipengaruhi variabel lain.
Tabel 3 Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model Std.
Error (Constan.
ROE Standardized Coefficients Beta Sig.
Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN menunjukkan hasil signifikansi 0,000 < dari 0,05 berarti ROE berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan rasio TobinAos Q.
Tabel 4 Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model Std.
Error Standardized Coefficients Beta Sig.
(Constan.
ROE
DER
ROExDER Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN Jurnal Ekonomi Volume 11 Nomor 1.
Mei 2020 Jurnal Ekonomi : Journal of Economic p-ISSN 2087-8.
e-ISSN : 2528-326X Untuk menghitung variabel moderasi peneliti MRA pengaruhnya dan hasil t-hitung -1,682 dengan signifikansi 0,098 .
ebih besar dari 0,.
yang artinya DER tidak mampu memoderasi ROE terhadap nilai perusahaan.
struktur modal sebagai moderasi berpengaruh negatif profitabilitas terhadap nilai perusahaan yang sesuai dengan pecking order theory, perusahaan dengan tingkat profitabillitas yang justru tingkat hutangnya rendah, dikarenakan perusahaan yang profitabilitas tinggi memiliki sumber dana internal yang Terdapat trade-off biaya dan manfaat dalam penggunaan hutang, semakin besar penggunaan hutang akan semakin besar perlindungan pajak semakin besar yang akan menimbulkan kebangkrutan yang mungkin Penelitian Joshua .
menemukan bahwa rasio hutang dengan dengan ROE berpengaruh negatif.
Semakin tinggi nilai DER profitabilitas sehingga menyebabkan penurunan nilai perusahaan.
Pengaruh ROE Terhadap Nilai Perusahaan Profitabilitas yang tinggi menunjukkan suatu perusahaan dapat mengelola laba secara efektif dan efisien , hal ini nilai ROE tinggi terhadap nilai perusahaan maka menunjukkan bahwa perusahaan sektor makanan dan minuman dapat mengelola penggunaan modal sendiri secara efektif yang dilakukan oleh pihak manajemen perusahaan.
ROE membandingkan besarnya laba bersih terhadap ekuitas saham
Semakin tinggi ROE menunjukkan bahwa semakin tinggi tingkat pengembalian terhadap investasi yang dilakukan dan semakin rendah
ROE
pengembaliannya akan semakin rendah pula Semakin tinggi nilai ROE maka juga dapat memberi sinyal positif bagi investo Hal ini berarti semakin tinggi nilai profit yang didapat maka akan semakin tinggi nilai Karena profit yang tinggi akan memberikan indikasi prospek perusahaan yang baik sehingga dapat memicu investor untuk meningkatkan permintaan Permintaan saham yang meningkat akan Hasil penelitian ini sejalan dengan Suprantiningrum dan Sabat .
Marangu dan Ambrose .
, dan Nurhayati .
, yang menemukan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan .
rice book valu.
Penelitian (Wira,2.
semakin meningkatnya ROE, harga saham juga semakin tinggi dan mempermudah perusahaan untuk menarik dana baru.
Keberadaan profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan (Nurhayati, 2.
(Nurmalasari, 2.
(Galuh Anindita, 2.
Santika dan Kusuma,2.
Pengaruh ROE Terhadap Nilai Perusahaan dengan DER sebagai Pemoderasi Dari hasil diatas DER masih tidak dapat memoderasi hubungan ROE terhadap nilai Gustian .
dan Ruan et.
melakukan penelitian yang menyatakan Jurnal Ekonomi Volume 11 Nomor 1.
Mei 2020 Simpulan Kesimpulan menunjukkan profitabilitas berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan TobinAos Q.
Semakin tinggi ROE menunjukkan bahwa semakin tinggi tingkat dilakukan dan semakin rendah ROE suatu perusahaan maka tingkat pengembaliannya akan semakin rendah pula Semakin tinggi nilai ROE maka juga dapat memberi sinyal positif bagi investor dan hal ini didukung dengan penelitian Wira,2011.
Dengan ROE yang tinggi maka perusahaan dapat mengelola modal sendiri secara efisien.
Variabel DER masih belum bisa memoderasi ROE terhadap nilai perusahaan yang sesuai dengan pecking order theory profitabillitas yang tinggi justru tingkat hutangnya rendah, dikarenakan perusahaan yang profitabilitas tinggi memiliki sumber dana internal yang tinggi.
Dalam pecking order
theory tidak terdapat struktur modal yang Daftar Pustaka