Jurnal Bina Akuntansi Volume 12.
Number 2, 2025 pp.
ISSN: 2338-1132 E-ISSN : 2656-9515
Open Access: https://jurnal.
id/JBA PENGARUH KINERJA KEUANGAN.
GOOD CORPORATE
GOVERNANCE TERHADAP RETURN SAHAM: STUDI EMPIRIS
DI JII 2019-2023
Irma Laelani Muflihah1*.
Suhendar2.
Heni Verawati3 irmalaelanimuflihah03@gmail.
UIN Raden Intan Lampung.
Indonesia suhendar@radenintan.
UIN Raden Intan Lampung.
Indonesia heniverawati@radenintan.
UIN Raden Intan Lampung.
Indonesia
INFO ARTIKEL
Riwayat Artikel:
Pengajuan : 26/05/2025 Revisi
: 07/06/2025
Penerimaan : 13/06/2025 Kata Kunci:
Kinerja Keuangan.
Tata Kelola Perusahaan yang Baik.
Pengembalian Saham Keywords:
Financial Performance.
Good Corporate Governance.
Stock Returns DOI:
52859/jba.
ABSTRAK
Perkembangan pasar modal syariah di Indonesia menjadi alternatif bagi para investor untuk tertarik melakukan investasi ke saham syariah, namun masih terdapat fluktuasi terhadap return saham yang diduga dipengaruhi oleh kinerja keuangan dan tata kelola perusahaan yang kurang baik.
Penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh kinerja keuangan perusahaan yang diukur melalui rasio Return On Asset (ROA).
Return On Equity (ROE).
Current Ratio (CR), dan Debt To Equity Ratio (DER) serta good corporate governance diukur melalui kepemilikan manajerial yang dapat mempengaruhi return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2019-2023.
Penelitian ini menggunakan metode purposive sampling dengan sampel sebanyak 7 perusahaan dari 30 perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2019-2023.
Data dikumpulkan dari laporan tahunan dan diolah dengan metode regresi data Hasil penelitian secara parsial ROA.
DER dan kepemilikan manajerial berpengaruh positif dan signifikan, sementara ROE dan CR berpengaruh negatif.
Secara simultan variabel independen ROA.
ROE.
CR.
DER dan kepemilikan manajerial bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen return saham.
ABSTRACT
The development of the sharia capital market in Indonesia is an alternative for investors to be interested in investing in sharia stocks, but there are still fluctuations in stock returns which are allegedly influenced by poor financial performance and corporate governance.
This study aims to look at the influence of a company's financial performance as measured through the ratio of Return On Asset (ROA).
Return On Equity (ROE).
Current Ratio (CR), and Debt To Equity Ratio (DER) as well as good corporate governance measured through managerial ownership that can affect returns shares in manufacturing companies listed on the Jakarta Islamic Index (JII) for the 2019-2023 period.
This study uses a purposive sampling method with a sample of 7 companies from 30 companies registered in the Jakarta Islamic Index (JII) for the 2019-2023 period.
The data is collected from the annual report and processed using the panel data regression method.
The results of the study were partially ROA.
DER and managerial ownership had a positive and significant effect, while ROE and CR had a negative Simultaneously, the independent variables ROA.
ROE.
CR.
DER and managerial ownership together have a significant effect on the dependent variables stock return.
Pendahuluan Indonesia adalah populasi Muslim terbesar di dunia.
Pengembangan pasar modal Islam Indonesia menunjukkan bahwa pasar modal telah menjadi investasi alternatif bagi pemilik modal atau investor.
Sejak tren investasi saham saat ini, semakin banyak investor menjadi tertarik untuk berinvestasi di saham Islam.
Berinvestasi dalam perspektif ekonomi Islam adalah kegiatan muamalah yang sangat direkomendasikan, karena berinvestasi dalam properti aset (Ardian et al.
, 2.
Dalam hal ini.
Jakarta Islamic Index (JII) adalah salah satu indeks saham syariah yang sinkron menggunakan definisi investasi pada pasar kapital dari aturan syariah Islam.
Penerapan prinsip-prinsip syariah pada aktivitas bisnisnya yang lebih menekankan nilai-nilai etika, keadilan dan keberlanjutan sinkron menggunakan ajaran Islam, menjadi penyebab fenomena ini.
Maka, minat investor buat berinvestasi pada perusahaanperusahaan yang mengadopsi standar syariah pada operasional mereka semakin meningkat (Faza Firjatullah Alvi, 2.
* Penulis Korespondensi: Irma Laelani / irmalaelanimuflihah03@gmail.
Jurnal Bina Akuntansi Vol.
12 No.
2 (Jul.
Return saham merupakan salah satu indikator penting dalam menilai kinerja perusahaan bagi investor, karena menunjukkan besarnya potensi keuntungan yang diperoleh dari investasi yang Kinerja keuangan perusahaan dapat diukur melalui berbagai rasio keuangan, yaitu diukur melalui Return On Assets (ROA).
Return On Equity (ROE).
Current Ratio (CR) dan Debt to Equity Ratio (DER) yang dapat membantu investor dalam menilai kekuatan dan kelemahan finansial perusahaan serta dapat memprediksi harga atau return saham.
Hal tersebut sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Simorangkir, 2.
yang menyatakan bahwa Return On Asset (ROA).
Return On Equity (ROE), dan Pet profit Margin (NPM) berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Namun berbeda dengan penelitian (Nurastuti, 2.
yang menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) dan Current Ratio (CR) tidak berpengaruh terhadap return saham.
Dalam konteks investasi di Indonesia penerapan Good Corporate Governance (GCG) juga menjadi semakin penting karena praktik tata kelola yang baik dapat meningkatkan kepercayaan investor dan memperbaiki citra perusahaan.
Good Corporate Governance terdapat beberapa mekanisme yang dapat membantu untuk menyamakan perbedaan kepentingan antara manajer dan pemegang saham .
(Utama, 2.
Mekanisme kepemilikan manajerial dari corporate governance yang diharapkan dapat meningkatkan pengawasan bagi perusahaan (Nurulrahmatiah et al.
, 2.
Namun, terdapat beberapa penelitian sebelumnya tentang variabel yang mempengaruhi return saham pada perusahaan diantaranya penelitian yang dilakukan oleh (Yunus & Amali, 2.
disimpulkan bahwa kepemilikan manajerial tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh (Nafishah, 2.
menyatakan bahwa kepemilikan manajerial memberikan pengaruh signifikan terhadap return saham.
Terdapat hasil penelitian yang tidak konsisten terkait pengaruh Return On Equity (ROE) dan Current Ratio (CR) dan kepemilikan manajerial terhadap return saham, baik dari segi arah maupun signifikansinya.
Selain itu, penelitian terkait saham syariah pada indeks JII khususnya pada perusahaan manufaktur masih terbatas.
Oleh karena itu, penelitian ini penting untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan yang diukur melalui Return On Asset (ROA).
Return On Equity (ROE).
Debt to Equity Ratio (DER) dan Current Ratio (CR) dan juga pengaruh kepemilikan manajerial dalam Good Corporate Governance terhadap Return Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII).
Industri manufaktur di Indonesia menghadapi tekanan operasional yang tinggi, sehingga pengaruh kinerja keuangan dan Good Corporate Governance terhadap return saham menjadi isu penting dalam pengambilan keputusan Penelitian ini bertujuan untuk mengidentifikasi sejauh mana kedua faktor tersebut mempengaruhi return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII).
Diharapkan dengan memahami hubungan ini, dapat memberikan wawasan bagi investor dalam pengambilan keputusan investasi serta membantu manajemen perusahaan dalam meningkatkan kinerja Telaah Literatur Teori Agensi (Agency Theor.
Teori agensi di temukan oleh Michael dan William Meckling pada tahun 1976.
Teori keagenan membahas hubungan antara dua pihak ekonomi yang memiliki kepentingan berbeda yaitu disebut dengan principal dan agent.
Dalam hubungan ini terdapat kontrak dimana principal memberikan wewenang kepada agent untuk mengelola perusahaan, termasuk dalam pengambilan keputusan (Margaret & Daljono, 2.
Pada penelitian ini, teori agensi relevan untuk memahami hubungan antara Irma Laelani Muflihah.
Suhendar & Heni Verawati .
- Pengaruh Kinerja Keuangan.
Good Corporate Governance Terhadap Return Saham: Studi Empiris Di JII 2019-2023 Jurnal Bina Akuntansi Vol.
12 No.
2 (Jul.
pihak manajemen dan investor, yang dapat memberikan pengaruh terhadap return saham dalam mengambil keputusan.
Teori Sinyal (Signalling Theor.
Menurut Michael Spence 1973 teori sinyal menjelaskan bahwa pihak yang memiliki informasi akan menyampaikan sinyal yang berguna bagi pihak penerima informasi.
Setelah itu, pihak penerima akan menyesuaikan tindakannya berdasarkan dengan pemahaman yang didapat dari sinyal yang diterima.
Teori sinyal juga menjelaskan alasan perusahaan terdorong untuk memberikan informasi laporan keuangan kepada pihak eksternal, yaitu untuk mengurangi asimetri informasi yang terjadi agent dan principal, di mana informasi yang diberikan dapat ditanggapi dengan positif maupun negatif oleh para investor (Intan, 2.
Maka.
Investor dapat memanfaatkan laporan keuangan agar memperoleh informasi yang tepat dan relevan tentang kondisi keuangan suatu perusahaan (Bunga et al.
, 2.
Teori ini relevan untuk memahami bagaimana perusahaan dapat memberikan informasi keuangan kepada para investor dan informasi tersebut dapat mempengaruhi keputusan dalam berinvestasi.
Kinerja Keuangan Kinerja keuangan merupakan faktor yang krusial dapat digunakan sebagai indikator dan dasar untuk menilai prospek suatu perusahaan guna dianalisis melalui laporan keuangannya (LuAoluAo Luthfiana, 2.
Pada Teori ini, penelitian berfokus pada bagaimana kinerja keuangan perusahaan, yang diukur dengan rasio-rasio seperti Return On Asset (ROA).
Return On Equity (ROE).
Current Ratio (CR) dan Debt to Equity Ratio (DER) yang berpotensi dapat memberikan pengaruh dalam keputusan berinvestasi serta pandangan investor terhadap nilai saham perusahaan.
Sehingga, pada penelitian kinerja keuangan memiliki relevansi untuk memahami bagaimana perusahaan dapat meningkatkan return saham.
Good Corporate Governance (GCG) Good Corporate Governance sebuah alat dalam mengelola perusahaan yang berdasarkan pada transparansi, akuntabilitas dan bertanggung jawab (Sylvia et al.
, 2.
GCG diharapkan dapat mengurangi resiko investasi dan meningkatkan kinerja finansial, sehingga memberikan dampak positif pada return saham.
Tujuan dari tata kelola perusahaan .
orporate governanc.
adalah menciptakan nilai tambah bagi seluruh pihak yang memiliki kepentingan terhadap perusahaan .
Pada teori ini memiliki relevansi terhadap perusahaan yang dapat meningkatkan return saham melalui tata kelola perusahaan yang baik.
Pasar Modal Syariah Pasar modal syariah merupakan pasar modal yang beroperasi sesuai dengan prinsip syariah, dimana setiap aktivitas perdagangan surat berharga mengikuti aturan transaksi sesuai dengan prinsip syariah.
Pasar ini juga termasuk dalam kegiatan ekonomi muamalah yang melibatkan jual beli surat berharga yang sesuai dengan investasi syariah seperti saham, obligasi dan reksadana.
Perkembangan pasar modal syariah di indonesia untuk memenuhi kebutuhan masyarakat umat islam yang ingin melakukan investasi di produk- produk pasar modal yang sesuai dengan prinsip syariah (Salsabila et al.
, 2.
Teori pasar modal syariah ini relevan pada penelitian yang dapat memahami bagaimana perusahaan dalam meningkatkan return saham sesuai dengan konteks investasi syariah.
Saham Syariah Secara umum, saham merupakan surat berharga yang merupakan bukti penyertaan modal atau kepemilikan dalam suatu perusahaan dan pemilik bukti penyertaan tersebut berhak mendapatkan bagian dari hasil usaha perusahaan.
Sementara itu kriteria dan proses seleksi dari saham syariah tentang Irma Laelani Muflihah.
Suhendar & Heni Verawati .
- Pengaruh Kinerja Keuangan.
Good Corporate Governance Terhadap Return Saham: Studi Empiris Di JII 2019-2023 Jurnal Bina Akuntansi Vol.
12 No.
2 (Jul.
Kriteria dan Penerbitan Daftar Efek Syariah diatur dalam (POJK NO.
35/POJK.
04/2017.
Adapun kriteria seleksi saham syariah sebagai berikut:
Tidak melakukan kegiatan usaha yang bertentangan dengan prinsip syariah di pasar modal seperti:
Perjudian dan permainan yang tergolong judi.
Jasa keuangan ribawi, contoh bank konvensional .
erbasis bung.
dan perusahaan pembiayaan konvensional .
erbasis bung.
Jual beli risiko yang mengandung unsur ketidakpastian .
atau judi .
, contohnya asuransi konvensional.
Memproduksi, mendistribusikan, memperdagangkan atau menyediakan, barang atau jasa haram zatnya .
aram li-dzatih.
, contohnya minuman keras, daging babi.
Barang atau jasa haram bukan karena zatnya .
aram li-ghairih.
yang ditetapkan oleh DSNMUI.
Barang atau jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat, contohnya rokok, pornografi.
Memenuhi rasio keuangan yaitu total utang yang berbasis bunga dibandingkan dengan total aset tidak lebih dari 45% dan total pendapatan bunga dan pendapatan tidak halal lainnya dibandingkan dengan total pendapatan usaha dan pendapatan lain-lain tidak lebih dari 10% (Latief et al.
, 2.
Dalam penelitian ini, saham syariah relevan terhadap penelitian untuk memahami bagaimana perusahaan dapat meningkatkan return saham melalui investasi syariah yang sesuai dengan prinsipprinsip syariah.
Pengembangan Hipotesis Pengaruh Kinerja Keuangan Return On Asset (ROA) Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Return On Asset (ROA) merupakan indikator profitabilitas pada perusahaan untuk menunjukan persentase seberapa menguntungkan aset di suatu perusahaan dalam menghasilkan pendapatan terhadap return saham.
Semakin tinggi nilai ROA maka semakin baik untuk meningkatkan minat kepada para investor untuk menanamkan saham mereka.
Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Rona Tumiur Mauli Carolin Simorangkir .
hasil penelitian mengungkapkan bahwa ROA berdampak positif pada return saham.
H1: ROA berpengaruh positif terhadap return saham.
Pengaruh Kinerja Keuangan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Return On Equity (ROE) adalah indikator yang digunakan untuk mengukur kinerja keuangan dengan membandingkan laba bersih setelah pajak terhadap total ekuitas yang dimiliki perusahaan yang dapat mempengaruhi return saham.
Semakin tinggi nilai ROE maka semakin baik reputasi perusahaan dalam menarik minat para pelaku pasar modal.
Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Nafisah Nurulrahmatiah.
Aliah Pratiwi dan Nurhayati .
hasil penelitian mengungkapkan bahwa ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.
H2: ROE berpengaruh positif terhadap return saham.
Pengaruh Kinerja Keuangan Current Ratio (CR) Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Current Ratio (CR) adalah rasio yang digunakan untuk menilai kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek atau hutang yang akan jatuh tempo secara keseluruhan pada saat diminta yang dapat mempengaruhi return saham.
Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Setiawan dan Irma Laelani Muflihah.
Suhendar & Heni Verawati .
- Pengaruh Kinerja Keuangan.
Good Corporate Governance Terhadap Return Saham: Studi Empiris Di JII 2019-2023 Jurnal Bina Akuntansi Vol.
12 No.
2 (Jul.
Purwohandoko .
hasil penelitian disimpulkan bahwa Current Ratio berdampak negatif pada return H3: CR berpengaruh negatif terhadap return saham.
Pengaruh Kinerja Keuangan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang membandingkan antara liabilitas perusahaan terhadap total ekuitas yang dapat mempengaruhi return saham.
Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Hijrah Fatonah .
hasil penelitian menunjukkan bahwa DER secara parsial dan simultan memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.
H4: DER berpengaruh positif terhadap return saham.
Pengaruh Good Corporate Governance Melalui Kepemilikan Manajerial Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Good Corporate Governance direpresentasikan melalui kepemilikan manajerial, dimana manajerial yang memiliki saham dalam perusahaan ikut terlibat dalam pengambilan keputusan dan dapat mempengaruhi nilai perusahaan terhadap return saham.
Penelitian yang meneliti terkait kepemilikan manajerial terhadap return saham yang dilakukan oleh Nafishah .
hasil penelitian mengungkapkan bahwa terdapat pengaruh positif kepemilikan manajerial terhadap return saham.
H5: Kepemilikan Manjerial berpengaruh positif terhadap return saham.
Metode Pendekatan dan Jenis Penelitian Penelitian ini menggunakan pendekatan deskriptif kuantitatif memakai data berupa angka sebagai alat Jenis penelitian ini adalah kuantitatif dengan data sekunder yang dikumpulkan dari dokumen laporan tahunan perusahaan.
Jenis penelitian ini untuk mengetahui pengaruh variabel independen dengan dengan variabel dependen.
Teknik Pengumpulan Data Teknik pengumpulan data diambil melalui website resmi IDX atau website masing-masing perusahaan yang akan diteliti.
Alat analisis data yang digunakan pada penelitian ini adalah Eviews 13.
Populasi Dan Sampel Dalam penelitian ini populasi yang diteliti adalah 30 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) selama periode 2019 sampai 2023.
Sampel diambil dengan menggunakan teknik purposive sampling yang berarti hanya perusahaan yang memenuhi kriteria tertentu.
Berikut kriteria penetapan sampel berikut:
Perusahaan yang bergerak di sektor manufaktur dan tercatat secara konsisten di Jakarta Islamic Index (JII) selama periode 2019-2023.
Mempublikasikan dan menggunakan mata uang rupiah dalam laporan keuangan serta laporan tahunan selama periode penelitian, melalui website w.
id atau website resmi masingmasing perusahaan yang akan diteliti.
Mencantumkan penerapan dan pengungkapan prinsip good corporate governance pada laporan tahunan perusahaan dan perusahaan memiliki data mengenai kepemilikan saham Dari kriteria tersebut memiliki hasil pemilihan 7 sampel perusahaan dari 30 perusahaan manufaktur dilakukan secara purposive sampling berdasarkan dengan kelengkapan data dan konsistensi pencatatan Irma Laelani Muflihah.
Suhendar & Heni Verawati .
- Pengaruh Kinerja Keuangan.
Good Corporate Governance Terhadap Return Saham: Studi Empiris Di JII 2019-2023 Jurnal Bina Akuntansi Vol.
12 No.
2 (Jul.
laporan keuangan di Jakarta Islamic Index (JII) selama 2019-2023.
Keterbatasan data tahunan yang lengkap selama periode 5 tahun menjadi alasan dari pemilihan sampel.
Variabel Penelitian Return Saham (Y) Return merupakan hasil yang diperoleh dari suatu investasi.
Return saham atau stock return merupakan tingkat pengembalian keuntungan atas investasi saham yang terdiri dari dua aspek yaitu perubahan harga saham .
apital gain atau capital los.
dan pembagian dividen (Putri Nosalia Anggraini et al.
, 2.
Maka.
Pengukuran return saham penting bagi investor dalam menilai hasil investasi dan mengambil keputusan berinvestasi (H.
Wijaya, 2.
Berikut adalah rumus yang digunakan untuk menghitung return saham:
ycI= Return On Asset (ROA) (X.
ycEycN Oe ycEycNOe1 ycEycNOe1 Return On Asset adalah pengukuran kinerja perusahaan untuk mendapatkan laba .
Return On asset merupakan rasio yang menunjukan hasil .
atas jumlah aktiva yang digunakan dalam Rasio ini juga sebagai indikator seberapa efektivitas manajemen dalam mengelola Semakin tinggi nilai rasio maka semakin baik begitupun sebaliknya (S.
lafau et al.
, 2.
Return On Asset dihitung dengan membandingkan antara laba bersih dengan jumlah aset yang dimiliki Pengukuran Return On Asset yaitu:
ycIycCya = yaycaycayca yaAyceycycycnEa y 100 ycNycuycycayco yaycyceyc Return On Equity (ROE) (X.
Return On Equity (ROE) merupakan indikator yang digunakan untuk menilai kinerja perusahaan, yang berkaitan tentang profitabilitas perusahaan.
ROE digunakan untuk mengukur tingkat pendapatan yang diperoleh pemilik perusahaan.
Nilai ROE menunjukan seberapa efisien dan efektif pihak manajemen dalam mengelola modal yang diinvestasikan oleh pemilik perusahaan.
Semakin tinggi penghasilan atau return yang diperoleh maka semakin baik posisi pemilik perusahaan (Elshinta & Suselo, 2.
Cara perhitungan ROE diperoleh dengan membagi laba bersih dengan total ekuitas selama periode berakhir.
Pengukuran Return On Equity dirumuskan sebagai berikut:
ycIycCya = ycoycaycayca yaAyceycycycnEa ycIyceycycyccycaEa ycEycaycycayco y 100% ycNycuycycayco yaycoycycnycycayc Current Ratio (CR) (X.
Salah satu indikator rasio likuiditas yang umum digunakan adalah Current Ratio (CR).
CR merupakan indikator kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya yang akan jatuh tempo (Keumala et al.
, 2.
CR dapat dijadikan sebagai salah satu alat ukur untuk menilai tingkat stabilitas keuangan pada perusahaan.
Rumus Current Ratio (CR) sebagai berikut:
yaycI = yaycyceyc yaycaycuycaycayc y 100 ycOycycaycuyci yaycaycuycaycayc Debt to Equity Ratio (DER) (X.
Debt to Equity Ratio adalah membandingkan nilai antara besarnya total hutang dengan modal.
Rasio ini sangat berguna untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan oleh peminjam .
dan pemilik perusahaan atau jumlah dana Rupiah sendiri yang digunakan sebagai jaminan mata uang.
perusahaan, semakin besar rasionya semakin baik.
Sebaliknya, jika rasio rendah dalam kasus kerugian atau depresiasi nilai aset, semakin tinggi tingkat dana yang disediakan oleh pemilik, semakin besar batas Irma Laelani Muflihah.
Suhendar & Heni Verawati .
- Pengaruh Kinerja Keuangan.
Good Corporate Governance Terhadap Return Saham: Studi Empiris Di JII 2019-2023 Jurnal Bina Akuntansi Vol.
12 No.
2 (Jul.
jaminan peminjam (Darmawan Candra Utomo & Ardini, 2.
Adapun rumus untuk mengukur Debt Equity Ratio adalah sebagai berikut:
yayaycI = ycNycuycycayco yaycnycaycaycnycoycnycycayc y 100% ycNycuycycayco yaycycycnycyc Good Corporate Governance (X.
Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) diukur melalui kepemilikan manajerial yang efektif dapat dianggap secara insentif bagi manajemen agar bertindak untuk kepentingan para pemegang saham.
Kepemilikan manajerial merupakan kepemilikan saham oleh manajemen perusahaan yang diukur dengan persentase jumlah saham yang dimiliki oleh manajemen (M.
Wijaya & Setyono, 2.
Adapun cara perhitungannya:
yayceycyyceycoycnycoycnycoycaycu ycAycaycuycaycyceycycnycayco = yaycycoycoycaEa ycoyceycyyceycoycnycoycnycoycaycu ycycaEaycayco y 100% yaycycoycoycaEa ycIycaEaycayco ycUycaycuyci yaAyceycyceyccycayc Hasil dan Pembahasan Hasil Uji Statistik Deskriptif Tabel 1.
Hasil Uji Statistik Deskriptif
Date: 04/28/25 Time: 09:29 Sample: 2019 2023
ROA
Mean Median Maximum Minimum Std.
Dev.
Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability Sum Sum Sq.
Dev.
Observations ROE
DER
Sumber: Data diolah Eviews 13 .
Berdasarkan hasil uji statistik deskriptif diatas menunjukan total data N sejumlah 35 data.
Variabel independen yang digunakan pada penelitian ini adalah ROA (X.
ROE (X.
CR (X.
DER (X.
KM (X.
dan variabel dependen yaitu RS (Y).
Berikut penjelasan hasil analisis data statistik deskriptif diatas adalah:
ROA memiliki rata-rata yang positif dengan standar deviasi yang relatif rendah, menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kemampuan yang baik dalam menghasilkan laba dari asetnya.
ROE memiliki rata-rata yang lebih tinggi, menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kemampuan yang baik dalam menghasilkan laba dari ekuitasnya.
CR memiliki rata-rata yang positif dengan standar deviasi yang relatif tinggi, menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kemampuan yang bervariasi dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya.
DER memiliki rata-rata yang positif dengan standar deviasi yang relatif tinggi, menunjukkan bahwa perusahaan memiliki tingkat hutang yang bervariasi.
KM memiliki rata-rata yang sangat rendah dengan standar deviasi yang relatif rendah, menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial pada perusahaan relatif rendah.
RS memiliki rata-rata yang negatif dengan standar deviasi yang sangat tinggi, menunjukkan bahwa return saham perusahaan sangat bervariasi dan memiliki risiko yang tinggi.
Irma Laelani Muflihah.
Suhendar & Heni Verawati .
- Pengaruh Kinerja Keuangan.
Good Corporate Governance Terhadap Return Saham: Studi Empiris Di JII 2019-2023 Jurnal Bina Akuntansi Vol.
12 No.
2 (Jul.
Uji Normalitas Tabel 2.
Hasil Uji Normalitas Series: Standardized Residuals Sample 2019 2023 Observations 35 Mean Median Maximum Minimum Std.
Dev.
Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability Sumber: Data diolah Eviews 13 .
Berdasarkan hasil uji normalitas dengan menggunakan metode OLS atau (Ordinary Least Square.
menggunakan program Eviews 13 nilai Normality Probability 0.
931624 yang artinya nilai tersebut lebih besar dari tingkat signifikansi yang ditetapkan yaitu 0,05, sehingga dapat disimpulkan nilai residual ini terdistribusi normal.
Uji Multikolinearitas Tabel 3.
Hasil Uji Multikolinearitas ROA
ROA
ROE
DER
ROE
DER
Sumber: Data diolah Eviews 13 .
Berdasarkan hasil uji multikolinearitas tabel diatas bahwa korelasi antar variabel independent Return On Asset (ROA).
Return On Equity (ROE).
Current Ratio (CR).
Debt to Equity Ratio (DER), dan Kepemilikan Manajerial (KM) yang memiliki koefisien korelasi < 0,8, maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat multikolinearitas atau lulus uji.
Uji Heteroskedastisitas Tabel 4.
Hasil Uji Heteroskedastisitas Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey Null hypothesis: Homoskedasticity F-statistic 133404 Prob.
Obs*R-squared 786925 Prob.
Chi-Square.
Scaled explained SS 284194 Prob.
Chi-Square.
Sumber: Data diolah Eviews 13 .
Berdasarkan hasil uji heteroskedastisitas diatas dilakukan dengan metode Breusch Pagan Godfrey menggunakan program Eviews 13 diketahui nilai Obs*R-squared pada Probability Chi-Square sebesar 09 yang artinya nilai tersebut lebih besar dari > 0.
Pada metode Breusch Pagan Godfrey kriteria pengujian yaitu apabila nilai Probability Obs*R-squared > 0.
05 maka tidak terjadi gejala Pemilihan Model Regresi Data Panel Uji Chow Uji chow .
how tes.
merupakan metode pengujian yang digunakan untuk menentukan pendekatan terbaik antara model pendekatan CEM dan FEM dalam estimasi data panel.
Hipotesis yang digunakan Irma Laelani Muflihah.
Suhendar & Heni Verawati .
- Pengaruh Kinerja Keuangan.
Good Corporate Governance Terhadap Return Saham: Studi Empiris Di JII 2019-2023 Jurnal Bina Akuntansi Vol.
12 No.
2 (Jul.
adalah H0: Common Effect Model (CEM) dengan Nilai Probabilitas > 0,05 dan H1: Fixed Effect Model (FEM) dengan Nilai Probabilitas < 0,05.
Tabel 5.
Hasil Uji Chow Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic Cross-section F Cross-section Chi-square Sumber: Data diolah Eviews 13 .
Prob.
Berdasarkan hasil uji pada tabel diatas bahwa nilai Statistik Chi-square sebesar 4.
055729 dan nilai probabilitas sebesar 0.
6691 yang artinya lebih besar dari > 0.
Sehingga H0 diterima dan H 1 ditolak, jadi model yang digunakan adalah Common Effect Model (CEM).
Uji Hausman Uji hausman .
ausman tes.
bertujuan untuk memilih model yang tepat digunakan apakah Fixed Effect Model (FEM) atau Random Effect Model (REM).
Melalui hasil uji ini, dapat diketahui apakah FEM lebih baik dibandingkan REM.
Hipotesis yang digunakan adalah H 0: Random Effect Model (REM) dengan nilai probabilitas > 0,05 dan H1: Fixed Effect Model (FEM) dengan nilai probabilitas < 0,05.
Tabel 6.
Hasil Uji Hausman Correlated Random Effects - Hausman Test Test cross-section random effects Chi-Sq.
Test Summary Statistic Chi-Sq.
Cross-section random Sumber: Data diolah Eviews 13 .
Prob.
Berdasarkan hasil uji pada tabel diatas bahwa nilai Statistik Chi-square sebesar 8.
148779 dan nilai probabilitas sebesar 0.
1482 yang artinya lebih besar dari > 0.
Sehingga H0 diterima dan H1 ditolak, jadi model yang digunakan adalah Random Effect Model (REM).
Uji Langrange Multiplier Tabel 7.
Hasil Uji Langrange Multiplier Lagrange multiplier (LM) test for panel data Date: 04/29/25 Time: 07:04 Sample: 2019 2023 Total panel observations: 35 Probability in () Null .
o rand.
Cross-section Period Alternative One-sided One-sided Breusch-Pagan .
Honda .
King-Wu .
GHM
----Sumber: Data diolah Eviews 13 .
Both .
Uji langrange multiplier .
agrange multiplier tes.
dilakukan untuk menguji analisis data dengan menggunakan random effect atau common effect yang lebih tepat digunakan.
Hipotesis yang digunakan adalah H0: Common Effect Random (CEM) dengan nilai cross section Breusch Pagan > 0,05 Irma Laelani Muflihah.
Suhendar & Heni Verawati .
- Pengaruh Kinerja Keuangan.
Good Corporate Governance Terhadap Return Saham: Studi Empiris Di JII 2019-2023 Jurnal Bina Akuntansi Vol.
12 No.
2 (Jul.
dan H1: Random Effect Model (REM) dengan nilai cross section Breusch Pagan < 0,05.
Berdasarkan hasil uji pada tabel diatas bahwa nilai Cross Section Breusch Pagan sebesar 0.
0642 yang artinya lebih besar dari > 0.
Sehingga H0 diterima dan H1 ditolak, jadi model yang digunakan adalah Common Effect Random (CEM).
Uji Parsial (Uji T) Tabel 8.
Uji Parsial (Uji T) Variable Coefficient t-Statistic Prob.
Ket
ROA
Positif signifikan ROE Negatif signifikan Negatif signifikan DER Positif signifikan Positif signifikan Sumber: Data diolah Eviews 13 .
Berdasarkan hasil uji model Common Effect Model (CEM) menggunakan program Eviews 13 diatas dijelaskan bahwa variabel Return on Asset (ROA) (X.
Debt to Equity Ratio (DER) (X.
, dan Kepemilikan Manajerial (KM) (X.
diperoleh nilai probabilitas lebih kecil dari <0,05 yang berarti ROA.
DER dan KM berpengaruh positif signifikan terhadap variabel dependen yaitu Return Saham (Y).
Sedangkan pada variabel Return on Equity (ROE) (X.
dan Current Ratio (CR) (X.
berpengaruh negatif signifikan terhadap variabel dependen yaitu Return Saham (Y), walaupun nilai probabilitas signifikan <0,05 tetapi arah pengaruh tanda pada koefisien yang bernilai negatif.
Uji Simultan (Uji F) Tabel 9.
Hasil Uji F F-statistic Prob(F-statisti.
Sumber: Data diolah Eviews 13 .
Hasil uji simultan (Uji F) diperoleh nilai Prob (F-statistic 0.
036602 < 0,05 maka H0 ditolak, yang artinya secara simultan seluruh variabel independen yaitu Return On Asset (X.
Return On Equity (X.
Current Ratio (X.
Debt to Equity Ratio (X.
, kepemilikan manajerial (X.
secara bersama-sama memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham sebagai variabel dependen.
Uji Koefisien Determinasi (R-square.
Tabel 10.
Koefisien Determinasi R-squared Adjusted R-squared Sumber: Data diolah Eviews 13 .
Hasil uji Koefisien Determinasi diperoleh nilai (R2 ) nilai R-Squared sebesar 0.
323075 atau 32% variasi dalam variabel dependen return saham dapat dijelaskan oleh kelima variabel independen Return On Asset (X.
Return On Equity (X.
Current Ratio (X.
Debt to Equity Ratio (X.
, kepemilikan manajerial (X.
Nilai (RA) menunjukkan bahwa model memiliki kemampuan penjelas yang cukup, namun masih terdapat sekitar 68% .
%-32%) variasi lain dalam variabel return saham yang dijelaskan oleh faktor-faktor lain di luar model ini.
Persamaan regresi data panel Berikut adalah model penulisan data panel pada penelitian ini yaitu:
Irma Laelani Muflihah.
Suhendar & Heni Verawati .
- Pengaruh Kinerja Keuangan.
Good Corporate Governance Terhadap Return Saham: Studi Empiris Di JII 2019-2023 Jurnal Bina Akuntansi Vol.
12 No.
2 (Jul.
RS = -9242.
899*ROA Ae 3285.
647*ROE Ae 111.
6469*CR 474.
3695*DER 1272912*KM eit Pembahasan Pengaruh Kinerja Keuangan Return On Asset (ROA) Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Hasil penelitian menunjukkan bahwa Return On Asset (ROA) berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2019 Hal ini mengindikasikan bahwa tingginya nilai ROA semakin besar perusahaan mendapatkan keuntungan dari penggunaan aset yang dimiliki, sehingga membuat saham perusahaan menjadi lebih diminati oleh para investor.
Hasil penelitian ini sejalan dengan (Simorangkir, 2.
dimana Return On Asset (ROA) merupakan indikator yang mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan secara menyeluruh dalam menghasilkan laba dari total aset yang dimiliki.
Dalam konteks perusahaan syariah di Jakarta Islamic Index (JII) pemanfaatan aset harus sesuai dengan prinsip-prinsip syariah, sehingga dapat memberikan manfaat yang baik bagi pemilik aset.
Pada hasil penelitian saham syariah perusahaan seluruh aset telah lolos screening syariah oleh otoritas terkait, sehingga tidak mengandung unsur haram atau riba.
Sehingga, peningkatan ROA pada perusahaan syariah memberikan sinyal positif kepada investor karena menunjukkan efisiensi dalam pengelolaan aset Pengaruh Kinerja Keuangan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Hasil penelitian menunjukkan bahwa Return On Equity (ROE) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2019 sampai 2023.
Hal ini mengindikasikan bahwa ROE yang semakin tinggi bukan satu-satunya indikator utama dalam pengambilan keputusan investasi, meskipun ROE biasanya dianggap memiliki pengaruh positif terhadap return saham karena mencerminkan efisiensi perusahaan dalam menggunakan modal yang diinvestasikan oleh pemegang saham untuk mendapatkan keuntungan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan (Avishadewi & Sulastiningsih, 2.
bahwa ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham, berarti apabila ROE meningkat maka return saham akan mengalami Dalam konteks perusahaan syariah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) tidak boleh menginvestasikan modal pada hal berbasis bunga atau usaha non-halal.
Pada hasil penelitian ini berpengaruh negatif yang berarti menunjukan risiko keuangan dan ketidakpastian yang meningkat saat ROE tinggi yang berarti belum mengelola investasinya sesuai prinsip syariah.
ROE dalam perusahaan syariah tidak hanya soal profitabilitas, tetapi juga memastikan bahwa keuntungan diperoleh dari bisnis yang halal sesuai dengan prinsip syariah seperti keadilan sehingga tidak terdapat unsur penipuan.
Pengaruh Kinerja Keuangan Current Ratio (CR) Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Hasil penelitian menunjukkan bahwa Current Ratio (CR) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2019 Hal ini mengindikasikan bahwa tingkat likuiditas yang terlalu tinggi dinilai kurang efisien oleh pasar, sehingga berdampak negatif terhadap return saham perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan (Setiawan & Purwohandoko, 2.
tinggi rendahnya nilai CR pada suatu perusahaan tidak dapat dijadikan faktor untuk mengetahui bagaimana pengaruh CR terhadap return saham.
Dalam konteks perusahaan syariah tidak hanya menghitung likuiditas dari sumber dana halal dan tidak berasal dari pinjaman berbasis bunga tetapi juga berasal dari aset halal lainnya yang dapat Irma Laelani Muflihah.
Suhendar & Heni Verawati .
- Pengaruh Kinerja Keuangan.
Good Corporate Governance Terhadap Return Saham: Studi Empiris Di JII 2019-2023 Jurnal Bina Akuntansi Vol.
12 No.
2 (Jul.
digunakan untuk membayar kewajiban jangka pendek.
Hasil penelitian berpengaruh negatif berarti Ketidakefisienan mengalokasikan dana untuk investasi halal yang menghasilkan nilai tambah, dengan demikian CR dalam perspektif syariah, ini mencerminkan kegagalan dalam mengalokasikan dana untuk investasi halal yang menghasilkan nilai tambah, dengan demikian CR yang dianalisis belum sesuai dengan prinsip syariah dalam membayar kewajiban jangka pendeknya.
Pengaruh Kinerja Keuangan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Hasil penelitian menunjukkan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2019 sampai 2023.
Hal ini mengindikasikan bahwa rasio solvabilitas semakin rendah, semakin baik terhadap return saham.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang sebelumnya dilakukan oleh (Hijrah Fathonah.
Aliah Pratiwi, 2.
bahwa DER secara parsial dan simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.
Debt to Equity Ratio (DER) membandingkan total utang dengan ekuitas.
Dalam konteks perusahaan syariah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) utang yang diambil harus berbasis akad syariah misalnya .
udharabah, musyarakah, murabaha.
dan tidak boleh mengandung unsur riba, gharar, dan Pada hasil penelitian menunjukkan DER semakin rendah, semakin baik persepsi investor terhadap kemampuan perusahaan dalam mengelola kewajiban finansialnya.
Pada konsep syariah DER yang rendah berarti sudah memenuhi prinsip syariah yang menolak praktik riba.
Pengaruh Good Corporate Governance Melalui Kepemilikan Manajerial Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Hasil penelitian menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2019 sampai 2023.
Hal ini mengindikasikan bahwa peran di dalam kepemilikan manajerial memberikan pengaruh yang baik bagi perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang sebelumnya dilakukan oleh (Nafishah, 2.
yang menyatakan bahwa kepemilikan manajerial memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.
Kepemilikan manajerial adalah tingkat atau rasio saham yang dimiliki oleh manajemen perusahaan.
Good Corporate Governance pada perusahaan syariah menekankan nilai keadilan, transparansi, dan akuntabilitas sesuai dengan prinsip islam.
Data terkait kepemilikan manajerial harus dijelaskan berasal dari laporan tahunan yang telah diaudit dan memenuhi ketentuan pasar modal syariah.
Kepemilikan saham oleh manajer cenderung mengurangi konflik keagenan dan mengarahkan perhatian pada peningkatan nilai perusahaan jangka panjang.
Pada hasil penelitian telah menunjukkan kesesuaian terkait konsep syariahnya, kepemilikan manajerial diharapkan dapat memberikan kepercayaan dan transparansi, serta menghindari praktik yang bertentangan dengan prinsip syariah seperti penipuan dan konflik kepentingan yang merugikan bagi semua pihak.
Simpulan Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial variabel independen Return On Asset (ROA).
Debt to Equity Ratio (DER), kepemilikan manajerial berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham sementara Return On Equity (ROE).
Current Ratio (CR) berpengaruh negatif signifikan terhadap return Secara simultan, seluruh variabel independen secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Bagi investor serta manajemen, hasil ini memberikan implikasi penting bagi Irma Laelani Muflihah.
Suhendar & Heni Verawati .
- Pengaruh Kinerja Keuangan.
Good Corporate Governance Terhadap Return Saham: Studi Empiris Di JII 2019-2023 Jurnal Bina Akuntansi Vol.
12 No.
2 (Jul.
perusahaan untuk mempertimbangkan indikator keuangan dan tata kelola dalam keputusan investasi.
Selain itu, perusahaan syariah harus memperhatikan praktik-praktik bisnis yang sesuai dengan prinsipprinsip syariah seperti bertanggung jawab, adil, menghindari riba .
, maysir .
, dan gharar .
etidakjelasan atau ketidakpastia.
Penelitian memiliki keterbatasan dalam variabel yang digunakan dan periode penelitian.
Saran bagi peneliti selanjutnya dapat menambahkan variabel yang lain seperti Price to Book Value (PBV).
Earning Per Share (EPS) dan dapat menambahkan mekanisme dari good corporate governance seperti kepemilikan institutional, keberadaan komite audit dan yang lainnya.
Untuk memperluas jangkauan penelitian, diharapkan dapat menambahkan periode waktu penelitian yang lebih panjang dan pada objek penelitian tidak hanya fokus ke sektor manufaktur saja sehingga dapat memperkuat hasil
Referensi