Vol 2 No.
6 November 2025 P-ISSN : 3047-2792 E-ISSN : 3047-2032.
Hal 13 - 23
JURNAL ILMIAH MANAJEMEN
DAN AKUNTANSI
Halaman Jurnal: https://journal.
id/index.
php/jimat Halaman UTAMA Jurnal : https://journal.
DOI: https://doi.
org/10.
69714/05j8zf58 PENGARUH EARNING PER SHARE DAN PRICE TO BOOK VALUE TERHADAP HARGA
SAHAM PADA PT HERO SUPERMARKET TBK PERIODE 2012-2023
Zakia Zulfaa.
Iman Lubisb a Fakultas Ekonomi dan Bisnis, zakiazulfa@gmail.
Universitas Pamulang.
Kota Tangerang Selatan.
Banten b Fakultas Ekonomi dan Bisnis, dosen01479@unpam.
Universitas Pamulang.
Kota Tangerang Selatan.
Banten
Korespondensi
ABSTRACT
This study examines the effect of Earnings Per Share (EPS) and Price-to-Book Value (PBV) on the stock price of PT Hero Supermarket Tbk over the 2012Ae2023 period.
A quantitative approach was applied using multiple linear regression on 12 annual observations obtained from the companyAos official financial reports and the Indonesia Stock Exchange.
Partial tests show that EPS .
= 0.
t = 2.
413 > t-table .
and PBV .
= 0.
t = 2.
993 > t-table 2.
have a positive and significant relationship with stock prices at = 0.
The simultaneous test also confirms the modelAos significance (F = 7.
593 > 4.
= 0.
An Adjusted RA of 0.
628 indicates that the model explains 62.
8% of the variation in stock prices.
These findings affirm that earnings performance and market valuation jointly play a key role in determining stock prices in the retail sector.
Keywords: Earning Per Share.
Price to Book Value.
Stock Price.
Abstrak Studi ini menganalisis pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Price to Book Value (PBV) terhadap harga saham PT Hero Supermarket Tbk selama periode 2012Ae2023.
Pendekatan kuantitatif digunakan dengan regresi linier berganda pada 12 observasi tahunan yang bersumber dari laporan keuangan resmi perusahaan dan Bursa Efek Indonesia.
Uji parsial menunjukkan EPS .
= 0,039.
t = 2,413 > t-tabel 2,.
dan PBV .
= 0,015.
t = 2,993 > t-tabel 2,.
berhubungan positif dan signifikan dengan harga saham pada = 0,05.
Uji simultan juga mengonfirmasi signifikansi model (F = 7,593 > 4,10.
p = 0,.
Adjusted RA sebesar 0,628 menunjukkan bahwa model dapat menjelaskan 62,8% variasi harga saham.
Hasil ini menegaskan bahwa kinerja laba dan penilaian pasar bersama-sama berperan penting dalam pembentukan harga saham di sektor ritel.
Kata Kunci: Earning Per Share.
Price to Book Value.
Harga Saham.
PENDAHULUAN
Perekonomian Indonesia, sebagai salah satu yang terbesar di kawasan Asia Tenggara, sangat bergantung pada konsumsi rumah tangga yang berkontribusi lebih dari separuh Produk Domestik Bruto (PDB).
Kondisi ini membuat daya beli masyarakat menjadi faktor utama dalam menggerakkan pertumbuhan ekonomi Sektor ritel modern, khususnya perdagangan eceran, tidak hanya merefleksikan kekuatan daya beli, tetapi juga menunjukkan pergeseran gaya hidup dan kemampuan pelaku usaha untuk menyesuaikan diri dengan tren global serta kemajuan teknologi.
Dalam kurun 2012Ae2023 menjadi babak penting bagi sektor ritel Indonesia.
Perilaku konsumen bergeser menuju preferensi yang lebih mengutamakan kenyamanan dan efisiensi, diperkuat oleh disrupsi digital dari Received June 18, 2025.
Revised July 17 , 2025.
Accepted August 14, 2025.
Online Available August 19.
Zakia Zulfa dkk / Jurnal Ilmiah Manajemen dan Akuntansi Vol 2 No.
13 Ae 23 e-commerce seperti Tokopedia.
Shopee, dan Lazada.
Pandemi COVID-19 pada 2020 memperparah tekanan, memicu kontraksi akibat pembatasan mobilitas dan turunnya konsumsi.
Meski pemulihan mulai terlihat pada 2021Ae2023, pelaku ritel dituntut lebih gesit, inovatif, dan efisien dalam merespons perubahan PT Hero Supermarket Tbk, yang berdiri sejak 1971 sebagai pelopor ritel modern di Indonesia dengan merek HERO .
Guardian .
esehatan & kecantika.
, dan IKEA .
, turut merasakan dampak besar.
Keputusan menutup 26 gerai Giant pada 2020 dan seluruh gerai Giant pada 2021 demi fokus pada Guardian dan IKEA mengubah peta bisnisnya, sekaligus mengurangi pangsa pasar di segmen Tekanan ini tercermin pada kinerja keuangan, dengan harga saham yang anjlok dari Rp4.
pada 2012 menjadi Rp885 pada 2023, dan nilai buku per saham yang merosot dari Rp1.
280,12 pada 2013 menjadi Rp339,45 pada 2023.
Saham merupakan bukti kepemilikan terhadap suatu perusahaan, dan besar kecilnya hak ditentukan oleh persentase kepemilikan dari total saham beredar.
Dalam pasar modal, harga saham mencerminkan nilai pasar perusahaan dan berfungsi sebagai salah satu indikator kinerja yang digunakan investor dalam mengambil keputusan investasi.
Harga saham dipengaruhi oleh faktor fundamental maupun prospek masa depan perusahaan.
Earning Per Share (EPS) digunakan untuk mengukur laba bersih per lembar saham yang beredar, sedangkan Price to Book Value (PBV) membandingkan harga pasar saham dengan nilai buku Keduanya sering digunakan sebagai indikator penilaian dalam analisis fundamental.
Namun, pengaruh EPS dan PBV terhadap harga saham tidak selalu seragam, karena dapat dipengaruhi oleh kondisi makroekonomi, sentimen pasar, dan kebijakan pemerintah.
TINJAUAN PUSTAKA
Earning Per Share Earning Per Share (EPS) menggambarkan jumlah laba bersih yang diperoleh perusahaan untuk setiap lembar saham yang beredar, dan sering digunakan sebagai indikator utama kinerja bagi pemegang saham (Brigham & Houston, 2.
EPS yang tinggi umumnya mencerminkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba secara konsisten, efisiensi operasional yang baik, serta prospek pertumbuhan yang Dalam sektor ritel.
EPS di atas rata-rata industri berpotensi menarik perhatian investor dan mendorong kenaikan harga saham.
Penelitian Asyhar dkk.
pada perusahaan subsektor ritel di BEI periode 2018Ae2022 menunjukkan bahwa profitabilitas memengaruhi harga saham melalui EPS sebagai variabel intervening, menegaskan peran EPS dalam menyalurkan pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai Perhitungan EPS dalam penelitian ini mengikuti rumus yang dikemukakan oleh Darmadji & Fakhruddin .
Price to Book Value Price to Book Value (PBV) merupakan rasio yang membandingkan harga pasar saham dengan nilai Rasio di atas 1 umumnya mencerminkan optimisme investor terhadap kinerja dan prospek masa depan perusahaan, sedangkan rasio di bawah 1 menunjukkan bahwa harga saham diperdagangkan di bawah nilai buku atau relatif murah (Latief, 2.
Dalam sektor ritel.
PBV menjadi indikator bagaimana pasar menilai kekuatan aset serta potensi pertumbuhan perusahaan.
Penelitian Feriawan.
Kusumawati, & Afdal .
menemukan bahwa PBV tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham pada sektor manufaktur, mengindikasikan bahwa relevansi PBV dapat berbeda antar sektor meskipun secara teori tetap Perhitungan PBV mengacu pada rumus dari Fahmi .
Harga Saham Harga saham mencerminkan nilai pasar suatu perusahaan dan dipengaruhi oleh faktor internal, seperti kinerja keuangan, serta faktor eksternal, seperti kondisi makroekonomi dan sentimen pasar (Kasmir, 2.
Studi Arumuninggar & Mildawati .
pada sektor Food & Beverage, yang termasuk dalam ritel konsumsi, menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Meskipun penelitian tersebut tidak secara khusus membahas PBV atau EPS, temuan ini mengindikasikan bahwa variabel fundamental memiliki peran penting dalam menentukan penilaian pasar.
JURNAL ILMIAH MANAJEMEN DAN AKUNTANSI Vol.
No.
November 2025, pp.
13 - 23
Zakia Zulfa dkk / Jurnal Ilmiah Manajemen dan Akuntansi Vol 2 No.
13 Ae 23 Kerangka Berpikir Penjelasan hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut:
H1: Menguji apakah Earning Per Share (EPS) memiliki pengaruh terhadap harga saham.
H2: Menguji apakah Price to Book Value (PBV) memiliki pengaruh terhadap harga saham.
H3: Menguji apakah EPS dan PBV secara simultan atau bersama-sama berpengaruh terhadap harga saham.
METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif asosiatif untuk menguji pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Price to Book Value (PBV) terhadap harga saham PT Hero Supermarket Tbk periode 2012Ae Data sekunder berupa laporan keuangan tahunan dan harga penutupan saham diperoleh dari situs resmi perusahaan dan Bursa Efek Indonesia.
Pemilihan sampel dilakukan dengan purposive sampling berdasarkan kriteria ketersediaan data yang lengkap.
Analisis dilakukan melalui regresi linier berganda dengan tahapan: .
statistik deskriptif, .
uji asumsi klasik .
ormalitas, multikolinearitas, heteroskedastisitas, autokorelas.
, .
uji t dan uji F untuk pengaruh parsial dan simultan, serta .
koefisien determinasi (RA) untuk mengukur kontribusi model terhadap variasi harga saham.
HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Rasio Tabel berikut menyajikan hasil perhitungan EPS.
PBV, dan harga penutupan saham PT Hero Supermarket Tbk tahun 2012Ae2023.
Sumber: Data diolah peneliti, 2025 Pengaruh Earning Per Share Dan Price To Book Value Terhadap Harga Saham Pada PT Hero Supermarket Tbk Periode 2012-2023 (Zakia Zulf.
Zakia Zulfa dkk / Jurnal Ilmiah Manajemen dan Akuntansi Vol 2 No.
13 Ae 23 Tabel 1.
Hasil Perhitungan Price to Book Value (PBV) PT.
Hero Supermarket Tbk Periode 20122023 Tahun Harga Saham (R.
Book Value (R.
PBV .
Naik/Turun 503,23 8,59 280,12 1,89 -6,70 Ie
303,61
1,83
-0,06 Ie
246,38
0,92
-0,91 Ie
304,56
0,97
0,05 Ic
242,64
0,74
-0,23 Ie
914,13
0,86
0,12 Ic
929,83
0,96
0,10 Ic
443,32
1,87
0,91 Ic
208,87
8,81
6,94 Ic
224,24
6,69
-2,12 Ie
339,45
2,61
-4,08 Ie Sumber: Data diolah peneliti, 2025 Analisis Data Uji Analisis Statistik Deskriptif Berdasarkan analisis statistik deskriptif, variabel Earning Per Share (EPS) (X.
menunjukkan rentang nilai dari minimum -298,83 hingga maksimum 160,42, dengan rata-rata -50,72 dan standar deviasi 146,36.
Sementara itu.
Price to Book Value (PBV) (X.
memiliki nilai minimum 0,74 dan maksimum 8,81, dengan JURNAL ILMIAH MANAJEMEN DAN AKUNTANSI Vol.
No.
November 2025, pp.
13 - 23
Zakia Zulfa dkk / Jurnal Ilmiah Manajemen dan Akuntansi Vol 2 No.
13 Ae 23 rata-rata 3,06 dan standar deviasi 3,09.
Untuk variabel dependen.
Harga Saham (Y), tercatat nilai minimum 790 dan maksimum 4.
325, dengan rata-rata 1.
600,00 dan standar deviasi 1.
036,62.
Uji Normalitas Analisis dengan menggunakan grafik P-Plot Gambar 1.
Hasil Uji Normalitas Grafik P -P Plots Sumber: Diolah peneliti dari SPSS 25 Hasil uji Plot Probabilitas (P-Plo.
menunjukkan bahwa residual terdistribusi secara normal, ditandai oleh titik-titik data yang secara konsisten mengikuti pola garis diagonal.
Analisis menggunakan uji one sample kolmogorov-smirnov Tabel tersebut menyajikan hasil uji normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov untuk 12 observasi data Dengan nilai signifikansi 0,200 yang lebih besar dari 0,05, dapat disimpulkan bahwa residual terdistribusi secara normal Uji Multikolinieritas Pengaruh Earning Per Share Dan Price To Book Value Terhadap Harga Saham Pada PT Hero Supermarket Tbk Periode 2012-2023 (Zakia Zulf.
Zakia Zulfa dkk / Jurnal Ilmiah Manajemen dan Akuntansi Vol 2 No.
13 Ae 23 Hasil uji multikolinearitas pada tabel diatas menunjukkan nilai toleransi 0,999 dan VIF 1,001, keduanya berada jauh di bawah batas maksimum 10, sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi ini bebas dari masalah multikolinearitas.
Uji Heteroskedastisitas Gambar 2.
Grafik Scatterplot Uji Heteroskedastisitas Sumber: Diolah peneliti dari SPSS 25 Scatterplot pada Gambar 3 menunjukkan residual tersebar acak di sekitar nol, menandakan tidak terjadi heteroskedastisitas pada model.
Uji Autokorelasi Berdasarkan hasil uji Run Test, nilai signifikansi sebesar 0,762 yang lebih besar dari 0,05 menunjukkan bahwa residual bersifat acak.
Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa model regresi yang digunakan tidak mengalami autokorelasi.
JURNAL ILMIAH MANAJEMEN DAN AKUNTANSI Vol.
No.
November 2025, pp.
13 - 23
Zakia Zulfa dkk / Jurnal Ilmiah Manajemen dan Akuntansi Vol 2 No.
13 Ae 23 Analisis Regresi Linear Berganda Berdasarkan hasil uji regresi linier berganda pada tabel di atas, diperoleh persamaan regresi yang menggambarkan hubungan antara variabel independen dan harga saham secara lebih jelas.
Y = 1150,646 3,476X1 204,348X2
Konstanta sebesar 1.
150,646 merepresentasikan estimasi harga saham PT Hero Supermarket Tbk saat EPS dan PBV bernilai nol.
Koefisien EPS sebesar 3,476 menunjukkan bahwa setiap kenaikan satu unit EPS diperkirakan menaikkan harga saham sebesar 3,476 poin, dengan PBV tetap.
Sementara itu, koefisien PBV sebesar 204,348 berarti setiap peningkatan satu unit PBV akan mendorong harga saham naik sekitar 204,348 poin, dengan EPS konstan.
Uji Koefisien Determinasi (R.
Nilai RA sebesar 0,628 berarti 62,8% variasi harga saham dapat dijelaskan oleh EPS dan PBV, sedangkan 37,2% sisanya dipengaruhi oleh faktor lain seperti kondisi pasar, kebijakan perusahaan, atau variabel eksternal yang tidak dianalisis.
Uji Parsial .
Hasil pengujian di atas mengindikasikan bahwa:
Pengaruh Earning Per Share Dan Price To Book Value Terhadap Harga Saham Pada PT Hero Supermarket Tbk Periode 2012-2023 (Zakia Zulf.
Zakia Zulfa dkk / Jurnal Ilmiah Manajemen dan Akuntansi Vol 2 No.
13 Ae 23 Uji parsial menunjukkan bahwa nilai signifikansi variabel Earnings per Share (EPS) adalah 0,039 lebih kecil dari 0,05, dengan t-hitung 2,413 > t-tabel 2,262.
Hasil ini mengindikasikan penolakan H 0CA dan penerimaan HCaCA, sehingga EPS berpengaruh signifikan secara parsial terhadap harga saham.
Uji parsial pada variabel Price to Book Value (PBV) menghasilkan nilai signifikansi 0,015 lebih kecil dari 0,05 dengan t-hitung 2,993 > t-tabel 2,262.
Hal ini menunjukkan penolakan HCACC dan penerimaan HCaCC, sehingga PBV berpengaruh signifikan secara parsial terhadap harga saham.
JURNAL ILMIAH MANAJEMEN DAN AKUNTANSI Vol.
No.
November 2025, pp.
13 - 23
Zakia Zulfa dkk / Jurnal Ilmiah Manajemen dan Akuntansi Vol 2 No.
13 Ae 23 Uji Simultan .
ji F) Dari Tabel diatas dapat diketahui bahwa nilai F-hitung 7,593 > F-tabel 4,10 dengan nilai sig.
0,012 < 0,05
menunjukkan EPS dan PBV secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Pembahasan Pengaruh Earning Per Share Terhadap Harga Saham (H.
Hasil uji t menunjukkan bahwa Earning Per Share (EPS) memiliki dampak positif dan signifikan terhadap harga saham PT Hero Supermarket Tbk.
Dengan nilai sig.
sebesar 0,039, yang lebih kecil dari 0,05, serta thitung sebesar 2,413 yang melebihi t-tabel 2,262, dan koefisien regresi sebesar 3,476 yang menunjukkan hubungan positif, dapat disimpulkan bahwa peningkatan EPS biasanya diikuti oleh kenaikan harga saham.
Hal ini disebabkan oleh EPS yang lebih tinggi mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih yang lebih besar untuk setiap lembar saham, sehingga menarik perhatian investor.
Temuan ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Nabilah et al.
Birri et al.
, dan Syahidin et al.
, yang menegaskan bahwa EPS merupakan indikator fundamental yang memengaruhi persepsi pasar serta keputusan investasi di berbagai sektor.
Pengaruh Price to Book Value Terhadap Harga Saham (H.
Hasil uji t menunjukkan bahwa Price to Book Value (PBV) memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham PT Hero Supermarket Tbk selama periode 2012Ae2023.
Dengan nilai p sebesar 0,015, yang lebih kecil dari 0,05, serta t-hitung sebesar 2,993 yang melebihi t-tabel 2,262, dan didukung oleh koefisien regresi positif sebesar 204,348, dapat disimpulkan bahwa peningkatan PBV biasanya diikuti oleh kenaikan harga saham.
Hal ini mencerminkan bahwa PBV yang tinggi menunjukkan optimisme investor terhadap prospek dan nilai intrinsik perusahaan, serta menunjukkan kesediaan pasar untuk membayar lebih untuk setiap Rupiah nilai buku.
Temuan ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Hayyinah & Augustina .
Nabilah et al.
, dan Irnawati & Suryanto .
, yang mengidentifikasi PBV sebagai rasio fundamental yang penting dalam menilai daya tarik saham.
Pengaruh Earning Per Share dan Price to Book Value Terhadap Harga Saham (H.
Uji F menunjukkan bahwa Earning Per Share (EPS) dan Price to Book Value (PBV) secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap harga saham PT Hero Supermarket Tbk.
Hal ini dibuktikan dengan nilai sebesar 0,012 yang lebih kecil dari 0,05 serta F-hitung 7,593 yang melebihi F-tabel 4,10.
Hasil tersebut menandakan bahwa model regresi yang digunakan valid dan mampu menggambarkan hubungan kedua variabel dengan harga saham.
Nilai RA sebesar 0,628 mengindikasikan bahwa 62,8% variasi harga saham dijelaskan oleh EPS dan PBV, sedangkan 37,2% sisanya dipengaruhi faktor lain seperti kondisi pasar, variabel eksternal, atau indikator fundamental yang tidak dianalisis dalam model.
Temuan ini sejalan dengan penelitian Kristiawati & Marendra .
yang menunjukkan bahwa EPS dan PBV berpengaruh signifikan terhadap harga saham Bank Mandiri secara simultan, meski tidak signifikan secara parsial.
Hasil serupa juga diperoleh Birri et al.
di sektor transportasi dan Hayyinah & Augustina .
pada perusahaan BUMN.
Bukti ini menguatkan pandangan bahwa kombinasi EPS dan PBV dapat menjadi indikator kuat dalam menjelaskan pergerakan harga saham, meskipun tingkat pengaruhnya dapat berbeda antar sektor dan karakteristik industri.
Pengaruh Earning Per Share Dan Price To Book Value Terhadap Harga Saham Pada PT Hero Supermarket Tbk Periode 2012-2023 (Zakia Zulf.
Zakia Zulfa dkk / Jurnal Ilmiah Manajemen dan Akuntansi Vol 2 No.
13 Ae 23
KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan hasil analisis.
Earning Per Share (EPS) dan Price to Book Value (PBV) terbukti berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham PT Hero Supermarket Tbk pada periode 2012Ae2023, baik secara parsial maupun simultan.
Uji t menunjukkan EPS .
= 0,039 < 0,05.
t = 2,413 > t-tabel 2,.
berkontribusi positif, menandakan peningkatan laba per saham diikuti kenaikan harga saham.
PBV juga signifikan .
= 0,015 < 0,05.
t = 2,993 > t-tabel 2,.
, mengindikasikan bahwa semakin tinggi penilaian pasar terhadap nilai buku, semakin tinggi harga saham.
Uji F memperkuat temuan ini .
= 0,012 < 0,05.
F = 7,593 > Ftabel 4,.
, menegaskan bahwa kedua rasio fundamental tersebut layak dijadikan acuan investor dalam menentukan strategi investasi.
Saran Untuk Investor: Penelitian ini menunjukkan bahwa EPS dan PBV merupakan indikator fundamental yang signifikan memengaruhi harga saham ritel.
Investor dapat memanfaatkan temuan ini untuk menyusun strategi investasi dengan memprioritaskan saham perusahaan yang memiliki tren EPS meningkat dan PBV stabil atau naik.
Strategi ini dapat dipadukan dengan analisis teknikal untuk menentukan waktu beli dan jual, sehingga potensi keuntungan dapat dimaksimalkan dan risiko Untuk perusahaan (PT.
Hero Supermarket Tb.
: Hasil penelitian ini memberi sinyal bahwa menjaga pertumbuhan EPS dan PBV dapat meningkatkan daya tarik saham di pasar.
Manajemen dapat merancang kebijakan keuangan yang fokus pada peningkatan profitabilitas melalui efisiensi biaya, diversifikasi produk, dan inovasi layanan.
Selain itu, pengelolaan struktur modal yang sehat dan komunikasi terbuka mengenai kinerja keuangan dapat memperkuat persepsi positif investor, menjaga nilai pasar, serta mendukung keberlanjutan pertumbuhan perusahaan.
Untuk peneliti selanjutnya: Disarankan memperluas objek penelitian ke beberapa perusahaan atau lintas sektor, menambah periode analisis, dan memasukkan variabel lain seperti rasio keuangan, faktor makroekonomi, serta indikator spesifik sektor ritel untuk hasil yang lebih komprehensif.
DAFTAR PUSTAKA