REMITTANCE
JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN PERBANKAN
VOLUME 06 NOMOR 02 DESEMBER 2025
ISSN 2774-2407 .
-iss.
| 2774-2288 .
-iss.
PENGARUH NET PROFIT MARGIN.
RETURN ON ASSETS.
DIVIDEND YIELD
TERHADAP HARGA SAHAM PADA INDEKS IDX30 DAN IDX QUALITY30
Margareta Jane Widyawan.
Amelia Setiawan.
Hamfri Djajadikerta.
1,2,3 Prodi Akuntansi.
Fakultas Ekonomi.
Universitas Katolik Parahyangan Bandung Correspondence author: M.
Widyawan, margaretajane@gmail.
Bandung.
Indonesia Abstract This study aims to analyze the effects of Net Profit Margin (NPM).
Return on Assets (ROA), and Dividend Yield on the stock prices of companies listed on the IDX30 and IDX Quality30 indices of the Indonesia Stock Exchange in 2023.
Using a quantitative, causal-comparative approach and multiple linear regression, this study found that all three independent variables simultaneously had a significant effect on stock prices.
However, partial test results indicated that only Dividend Yield had a significant effect on stock prices, whereas NPM and ROA did not.
These results indicate that investors respond more to dividend distribution policy as a financial signal than to internal profitability indicators.
This study provides important implications for investors and company managers in understanding the main factors influencing stock valuations in the Indonesian capital market.
Keywords: Net Profit Margin.
Return on Assets.
Dividend Yield, stock prices Abstrak Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Net Profit Margin (NPM).
Return on Assets (ROA), dan Dividend Yield terhadap harga saham perusahaan yang tergabung dalam indeks IDX30 dan IDX Quality30 di Bursa Efek Indonesia selama Dengan menggunakan pendekatan kuantitatif kausal-komparatif dan metode regresi linier berganda, penelitian ini menemukan bahwa secara simultan ketiga variabel independen berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Namun, hasil uji parsial menunjukkan bahwa hanya Dividend Yield yang memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham, sementara NPM dan ROA tidak menunjukkan signifikansi statistik.
Hasil ini mengindikasikan bahwa investor lebih merespons kebijakan pembagian dividen sebagai sinyal keuangan dibandingkan indikator profitabilitas internal.
Penelitian ini memberikan implikasi penting bagi investor dan manajer perusahaan dalam memahami faktor-faktor utama yang memengaruhi valuasi saham di pasar modal Indonesia.
Kata Kunci: Net Profit Margin.
Return on Assets.
Dividend Yield, harga saham
PENDAHULUAN
Pasar modal memiliki peranan penting dalam sistem keuangan suatu negara, di mana mencerminkan kondisi keuangan perusahaan dan arah pergerakan ekonomi makro.
Dalam konteks ini, penting bagi investor, manajer keuangan, dan pemangku kepentingan lainnya faktor-faktor memengaruhi harga saham (Purnamasari.
Dua indeks utama di Bursa Efek Pengaruh Net Profit Margin.
Return on Assets.
Dividend Yield Terhadap Harga Saham Pada Indeks IDX30 dan IDX Quality30 Margareta Jane Widyawan.
Amelia Setiawan.
Hamfri Djajadikerta Indonesia (BEI), yaitu IDX30 dan IDX Quality30 (IDXQ.
, menjadi representasi saham-saham unggulan yang memiliki fundamental yang kuat dan kinerja yang baik (Zahra & Purwanto, 2.
Oleh karena itu, analisis terhadap pengaruh Net Profit Margin (NPM).
Return on Assets (ROA), dan kebijakan dividen terhadap harga saham dalam indeks tersebut sangat relevan untuk memahami dinamika pasar modal Indonesia.
Net Profit Margin (NPM) adalah salah satu indikator profitabilitas utama yang mencerminkan seberapa besar keuntungan bersih yang dihasilkan dari pendapatan perusahaan (Banusu et al.
, 2.
Dalam beberapa waktu terakhir, terjadi penurunan NPM pada sektor-sektor seperti komoditas dan manufaktur, yang disebabkan oleh tekanan inflasi global dan depresiasi nilai tukar rupiah.
Hal ini mengakibatkan kenaikan biaya produksi dan penurunan margin laba bersih, yang kemudian berdampak negatif terhadap harga saham emiten-emiten di sektor Sebaliknya, perusahaan-perusahaan di sektor teknologi dan barang konsumsi yang mampu mempertahankan atau meningkatkan NPM justru mengalami kenaikan harga Temuan ini menggarisbawahi pentingnya NPM sebagai parameter utama dalam penilaian saham oleh investor.
(Brigham & Houston, 2.
juga menyatakan bahwa NPM tinggi berhubungan dengan stabilitas harga saham dan minat investor jangka panjang.
Hasil serupa ditemukan oleh (Sutriyadi, 2.
dalam konteks pasar Indonesia, yang menyimpulkan bahwa NPM berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan-perusahaan di indeks LQ45.
Return on Assets (ROA) merupakan indikator yang mengukur efisiensi perusahaan menghasilkan laba.
Dalam kondisi ekonomi yang tidak menentu, sektor seperti properti dan infrastruktur mengalami penurunan ROA akibat tingginya biaya operasional dan menurunnya permintaan.
Penurunan ini turut memicu aksi jual oleh investor.
Sebaliknya, sektor seperti teknologi dan layanan kesehatan menunjukkan ROA yang relatif tinggi, sehingga lebih menarik bagi investor meningkatkan harga sahamnya.
(Gitman & Zutter, perusahaan dengan ROA yang tinggi umumnya dianggap lebih efisien dan menarik bagi investor.
Di Indonesia, studi oleh (Pratama et al.
, 2.
menegaskan bahwa ROA berpengaruh signifikan terhadap harga saham, terutama pada perusahaan dengan kapitalisasi besar.
Kebijakan dividen juga memainkan peran penting dalam keputusan investasi, khususnya di tengah volatilitas pasar.
Perusahaan yang secara konsisten membagikan dividen tinggi, seperti di sektor perbankan dan konsumsi, cenderung mendapatkan respons positif dari Ini karena dividen dianggap sebagai sinyal positif mengenai kesehatan keuangan dan prospek perusahaan.
Sebaliknya, menghentikan pembagian dividen mengalami tekanan jual.
Konsep ini telah lama dijelaskan oleh Gordon .
melalui Dividend Discount Model (Ma et al.
, 2.
, yang menyatakan bahwa dividen merupakan komponen penting dalam valuasi saham.
Studi oleh (Begawati et al.
, 2.
juga menunjukkan bahwa kebijakan dividen memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham, khususnya pada perusahaan dengan fundamental yang solid dan likuiditas tinggi.
Perbedaan antara IDX30 dan IDXQ30 juga mencerminkan preferensi investor terhadap jenis saham tertentu.
IDX30 yang terdiri atas saham-saham dengan kapitalisasi besar dan likuiditas tinggi, cenderung menunjukkan daya tahan terhadap gejolak eksternal meski mengalami tekanan di sektor Di sisi lain.
IDXQ30 yang terdiri dari saham dengan kualitas fundamental yang baik dan pertumbuhan stabil, memberikan performa yang lebih konsisten, terutama di sektor konsumsi dan teknologi.
Berdasarkan uraian di atas, dapat disimpulkan bahwa NPM.
ROA, dan kebijakan dividen merupakan variabel penting yang memengaruhi harga saham.
Ketiganya memberikan sinyal tentang REMITTANCE
JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN PERBANKAN
VOLUME 06 NOMOR 02 DESEMBER 2025
ISSN 2774-2407 .
-iss.
| 2774-2288 .
-iss.
profitabilitas, efisiensi operasional, serta kepercayaan manajemen terhadap kinerja masa depan perusahaan.
Dengan memahami peran indikator-indikator ini, investor dapat mengambil keputusan yang lebih bijak dalam menghadapi dinamika pasar yang semakin kompleks dan penuh ketidakpastian.
METODE PENELITIAN
Objek perusahaan yang terdaftar dalam indeks IDX30 dan IDX Quality30 (IDXQ.
di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode pengamatan yaitu pada tahun 2023.
Pemilihan periode tahun tersebut karena periode yang paling representatif, stabil, dan aktual, serta menyediakan data lengkap untuk menguji secara objektif pengaruh kinerja keuangan (NPM.
ROA) dan kebijakan dividen (Dividend Yiel.
terhadap harga saham perusahaanperusahaan berkualitas tinggi (IDXQ.
dan paling likuid (IDX.
Pemilihan kedua indeks ini karena mencakup saham-saham unggulan yang memiliki fundamental kuat dan likuiditas tinggi.
Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode total sampling dimana seluruh anggota populasi digunakan sebagai Penelitian ini bertujuan untuk menguji hubungan sebab-akibat antara variabel independen (Net Profit Margin/NPM.
Return on Assets/ROA, dan Dividend Yiel.
terhadap variabel dependen .
arga saha.
pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam indeks IDX30 dan IDXQ30 di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2023.
Data yang digunakan adalah data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan tahunan, pengumuman dividen, dan data historis harga saham, yang kemudian diolah menggunakan perangkat lunak statistik SPSS versi 27.
Penelitian ini menggunakan 2 indeks saham yaitu IDX30 dan IDX Quality30 yang masingmasing terdiri dari 30 perusahaan.
Namun terdapat beberapa perusahaan yang tercatat dalam kedua indeks tersebut secara bersamaan sehingga setelah dilakukan penyesuaian untuk menghindari duplikasi perusahaan, jumlah total perusahaan yang dijadikan objek penelitian adalah 46 perusahaan.
Berikut daftar perusahaannya :
Tabel 1.
Sampel Penelitian No.
Kode
Emiten
ACES
ADMR
ADRO
AKRA
AMRT
ANTM
ARTO
ASII
AVIA
BBCA
BBNI
BBRI
BFIN
BMRI
BNGA
BRIS
BRPT
BTPS
CMRY
CPIN
GOTO
ICBP
INCO
INDF
INKP
INTP
KLBF
MAPI
MBMA
MDKA
MEDC
Nama Perusahaan Aspirasi Hidup Indonesia Tbk.
Alamtri Minerals Indonesia Tbk Alamtri Resources Indonesia Tbk.
AKR Corporindo Tbk.
Sumber Alfaria Trijaya Tbk.
Aneka Tambang Tbk.
Bank Jago Tbk.
Astra International Tbk.
Avia Avian Tbk.
Bank Central Asia Tbk.
Bank Negara Indonesia (Perser.
Tbk.
Bank Rakyat Indonesia (Perser.
Tbk.
BFI Finance Indonesia Tbk.
Bank Mandiri (Perser.
Tbk.
Bank CIMB Niaga Tbk.
Bank Syariah Indonesia Tbk.
Barito Pacific Tbk.
Bank BTPN Syariah Tbk.
Cisarua Mountain Diary Tbk.
Charoen Pokphand Indonesia Tbk.
GoTo Gojek Tokopedia Tbk.
Indofood CBP Sukses Makmur Tbk.
Vale Indonesia Tbk.
Indofood Sukses Makmur Tbk.
Indah Kiat Pulp & Paper Tbk.
Indocement Tunggal Prakarsa Tbk.
Kalbe Farma Tbk.
Mitra Adiperkasa Tbk.
Merdeka Battery Materials Tbk.
Merdeka Copper Gold Tbk.
Medco Energi Internasional Tbk.
Pengaruh Net Profit Margin.
Return on Assets.
Dividend Yield Terhadap Harga Saham Pada Indeks IDX30 dan IDX Quality30 Margareta Jane Widyawan.
Amelia Setiawan.
Hamfri Djajadikerta No.
Kode
Emiten
MIKA
MNCN
MYOR
NCKL
NISP
PGAS
PGEO
PTBA
SCMA
SIDO
SMGR
TKIM
TLKM
UNTR
UNVR
Nama Perusahaan Mitra Keluarga Karyasehat Tbk.
Media Nusantara Citra Tbk.
Mayora Indah Tbk.
Trimegah Bangun Persada Tbk.
Bank OCBC NISP Tbk.
Perusahaan Gas Negara Tbk.
Pertamina Geothermal Energy Tbk.
Bukit Asam Tbk.
Surya Citra Media Tbk.
Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk.
Semen Indonesia (Perser.
Tbk.
Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk.
Telkom Indonesia (Perser.
Tbk.
United Tractors Tbk.
Unilever Indonesia Tbk.
Teknik analisis data dalam penelitian ini menggunakan analisis statistik deskriptif dan Analisis statistik deskriptif mencakup perhitungan mean, minimum, maksimum, dan standar deviasi untuk Sementara itu, analisis inferensial meliputi uji regresi linier sederhana dan berganda untuk menguji pengaruh variabel independen terhadap harga saham.
Selain itu, dilakukan uji heteroskedastisitas, uji multikolinearitas, dan uji autokorelasi untuk memastikan kelayakan model regresi.
Uji koefisien determinasi (RA) dan uji F juga digunakan untuk mengukur kekuatan pengaruh variabel dan signifikansi model secara simultan.
HASIL DAN PEMBAHASAN
Data sekunder berupa laporan keuangan setiap perusahaan yang termasuk dalam indeks saham IDX30 dan IDXQ30.
Data dalam penelitian ini diperoleh dengan metode Ringkasan Output dan analisis hasil regresi pada indeks saham IDX30 Variabel yang digunakan dalam analisis regresi yaitu Variabel bebas yang digunakan adalah Net Profit Margin (NPM).
Return on Assets (ROA).
Dividend Yield secara simultan sementara variabel terikat yang digunakan adalah harga saham pada indeks saham IDX30.
Selain variabel juga terdapat keterangan metode yang digunakan dalam analisis kali ini menggunakan model enter.
Gambar 1.
Hasil regresi linier Hasil dari analisis regresi linear sederhana mengungkapkan sebuah persamaan.
Y = 2718,761 3074,569X1 Ae 9649,999X2 38658,641X3 Berdasarkan hasil tabel Coefficients, diketahui bahwa dari tiga variabel independen yang diuji (NPM.
ROA, dan DIVIDEND), hanya DIVIDEND yang memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham, dengan nilai signifikansi sebesar 0,001 (< 0,.
dan koefisien sebesar 38658,641.
Artinya, setiap kenaikan satu satuan dividen akan 658,641.
Selain itu, nilai Beta sebesar 0,586 menunjukkan pengaruh positif dan cukup kuat.
Sedangkan NPM (Net Profit Margi.
memiliki nilai signifikansi 0,266 dan ROA (Return on Asset.
memiliki nilai signifikansi 0,328, keduanya > 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa NPM dan ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham dalam model ini.
REMITTANCE
JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN PERBANKAN
VOLUME 06 NOMOR 02 DESEMBER 2025
ISSN 2774-2407 .
-iss.
| 2774-2288 .
-iss.
Ringkasan Output dan analisis hasil regresi pada indeks saham IDX Quality30 Gambar 2.
Model Summary Berdasarkan hasil Model Summary, diperoleh nilai R sebesar 0,605 yang menunjukkan adanya hubungan yang cukup kuat antara variabel independen (DIVIDEND.
NPM, dan ROA) terhadap variabel dependen yaitu harga saham.
Nilai R Square sebesar 0,367 mengindikasikan bahwa sebesar 36,7% variasi harga saham dapat dijelaskan oleh sedangkan sisanya sebesar 63,3% dijelaskan oleh faktor-faktor lain di luar model.
Adjusted R Square sebesar 0,294 menunjukkan penyesuaian model terhadap jumlah variabel prediktor, dan nilai ini tetap menunjukkan kontribusi yang cukup baik.
Sementara itu, nilai Standard Error of the Estimate sebesar 3697,207 mengindikasikan tingkat kesalahan standar dalam memprediksi harga saham berdasarkan model yang Gambar 4.
Hasil regresi IDXQ30 Hasil dari analisis regresi linear sederhana mengungkapkan sebuah persamaan.
Y = 1734,811 559,475X1 Ae 6036,433X2 42031,197X3 Berdasarkan tabel coefficients, dapat disimpulkan bahwa dari ketiga variabel independen (NPM.
ROA, dan Dividend Yiel.
, hanya Dividend Yield yang memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham, ditunjukkan dengan nilai signifikansi (Sig.
sebesar < 0,001, jauh di bawah 0,05.
Nilai t sebesar 4,122 dan Beta standar sebesar 0,633 menunjukkan bahwa pengaruhnya positif dan Sebaliknya.
NPM memiliki nilai Sig.
0,909 dan ROA sebesar 0,558, yang berarti keduanya tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham karena nilai signifikansinya > 0,05.
Artinya, dalam model ini, investor lebih merespons dividen daripada profitabilitas internal perusahaan dalam bentuk NPM atau ROA.
Gambar 3.
Hasil Uji Anova Berdasarkan hasil tabel ANOVA, diperoleh nilai F sebesar 5,016 dan nilai signifikansi (Sig.
) sebesar 0,007, yang lebih kecil dari 0,05.
Hal ini menunjukkan bahwa secara simultan, ketiga variabel independen yaitu DIVIDEND.
NPM, dan ROA berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen yaitu harga saham.
Artinya, model regresi yang digunakan layak dan signifikan untuk digunakan dalam memprediksi harga Dengan demikian, terdapat pengaruh yang nyata secara bersama-sama dari ketiga variabel tersebut terhadap harga saham perusahaan dalam sampel penelitian ini.
Gambar 5.
Model Summary IDXQ30 Berdasarkan gambar 5, diperoleh nilai R Square sebesar 0,396, yang berarti bahwa variabel independen NPM.
ROA, dan Dividend Yield mampu menjelaskan 39,6% variasi harga saham, sedangkan sisanya sebesar 60,4% dijelaskan oleh variabel lain di luar model.
Nilai Adjusted R Square sebesar Pengaruh Net Profit Margin.
Return on Assets.
Dividend Yield Terhadap Harga Saham Pada Indeks IDX30 dan IDX Quality30 Margareta Jane Widyawan.
Amelia Setiawan.
Hamfri Djajadikerta
0,326
disesuaikan dengan jumlah variabel, kemampuan model tetap cukup kuat, meskipun mengalami sedikit penurunan.
Nilai R .
sebesar 0,629 menunjukkan adanya hubungan positif yang cukup kuat antara kombinasi ketiga variabel dengan harga saham.
Gambar 6.
Hasil Uji Anova IDXQ30 Berdasarkan tabel ANOVA di atas, diketahui bahwa model regresi yang menggunakan variabel independen Dividend Yield.
NPM, dan ROA secara simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen Harga Saham.
Hal ini ditunjukkan oleh nilai F hitung sebesar 5,681 dan signifikansi (Sig.
) sebesar 0,004, yang lebih kecil dari 0,05.
Dengan demikian, model regresi ini secara statistik signifikan, artinya ketiga variabel independen secara bersamasama mampu menjelaskan variasi yang terjadi pada harga saham perusahaan dalam sampel penelitian ini.
Pembahasan Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat perbedaan pengaruh variabel keuangan terhadap harga saham antara indeks IDX30 dan IDX Quality30.
Pada indeks IDX30.
Dividend Yield terbukti memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham, sementara NPM dan ROA tidak menunjukkan pengaruh yang signifikan secara statistik.
Hal ini mencerminkan karakteristik IDX30 yang lebih menekankan likuiditas dan volume perdagangan, sehingga investor cenderung merespons variabel yang memberikan imbal hasil langsung seperti dividen.
Sementara itu, pada indeks IDX Quality30, hasil serupa juga ditemukan di mana hanya Dividend Yield yang berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Namun, nilai koefisien determinasi (RA) pada IDX Quality30 lebih tinggi dibandingkan IDX30, menunjukkan bahwa model regresi yang digunakan lebih baik dalam menjelaskan variasi harga saham di IDX Quality30.
Hal ini dapat dikaitkan dengan karakteristik IDXQ30 yang berfokus pada kualitas fundamental, seperti profitabilitas dan stabilitas laba, sehingga pengaruh Dividend Yield sebagai sinyal kualitas keuangan menjadi lebih kuat.
Dengan kata lain, meskipun ROA dan NPM tetap tidak signifikan.
Dividend Yield memiliki kekuatan prediksi yang lebih besar terhadap saham-saham berkualitas (IDXQ.
dibanding saham-saham paling likuid (IDX.
PENUTUP
Penelitian menganalisis pengaruh Net Profit Margin (NPM).
Return on Assets (ROA), dan Dividend Yield terhadap harga saham pada perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam indeks IDX30 dan IDX Quality30 di Bursa Efek Indonesia tahun 2023.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial, hanya Dividend Yield yang berpengaruh signifikan terhadap harga saham baik di IDX30 maupun IDX Quality30.
Sebaliknya.
NPM dan ROA tidak memiliki pengaruh yang signifikan, meskipun secara teoritis keduanya dianggap mencerminkan efisiensi dan Secara berpengaruh signifikan terhadap harga saham, dengan pengaruh paling dominan Dividend Yield.
Jika dibandingkan, model regresi pada IDX Quality30 determinasi yang lebih tinggi dibanding IDX30, yang menunjukkan bahwa sahamsaham dengan kualitas fundamental tinggi lebih responsif terhadap variabel keuangan, khususnya Dividend Yield.
Dengan demikian.
REMITTANCE
JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN PERBANKAN
VOLUME 06 NOMOR 02 DESEMBER 2025
ISSN 2774-2407 .
-iss.
| 2774-2288 .
-iss.
(IDXQ.
dipengaruhi oleh kekuatan fundamental dibanding saham-saham likuid di IDX30 yang mungkin lebih terpengaruh oleh sentimen pasar atau faktor jangka pendek.
DAFTAR PUSTAKA